英國3月份的消費者價格指數（CPI）放緩幅度超出市場預期。

英國國家統計局16日公布的數據顯示，今年3月，英國的消費者價格指數（CPI）從2月的2.8%稍降至2.6%。此前市場調查預期，3月份的CPI可能會在2.7%左右。與此同時，3月份的服務價格指數和核心價格指數也在下跌，分別從2月份的5%降至4.7%、3.5%降至3.4%。英國國家統計局表示，娛樂、文化、游戲等價格的下跌，是推動英國3月份通脹放緩的主因。

加上2月份，英國物價已經連續2個月持續放緩。1月份，英國消費者價格指數（CPI)升至3%，但2月份下跌至2.8%，3月份進一步下跌至2.6%。

但英國物價的持續下跌，并不讓市場感覺輕松。這一點在資本市場體現得最為明顯。在英國3月份物價數據信息公布的第二天，4月17日，英國的債券市場收益率率全線上漲。短期債券，期限為1個月的債券收益率上漲了0.118%，6個月的上漲了0.019%；中期債券，3年期限的債券收益率上漲了0.053%，10年期的上漲0.02%。在資本市場看來，盡管英國物價上漲幅度在放緩，但英國的通脹粘性依然巨大。導致的結果就是，英國10年期的國債收益率高達4.6%，遠高于同樣期限的德國國債收益率和美國國債收益率。

與此同時，英國一些銀行提高了儲蓄賬戶的收益水平。國家儲蓄及投資銀行（NS&I）日前推出的2年期的債券收益率從此前的3.6%上升至4%，3年期的債券收益率從3.5%上升至4.1%。

在通脹粘性之外，英國市場把3月份物價上漲放緩看成是暫時性的短暫現象，更多的原因是，從4月份開始，英國的水費、通訊費、市政稅、燃氣費等的上漲，將給英國通脹更大的向上推力。去年底，英國水務監管局Ofwat宣布，未來五年內，英格蘭和威爾士的居民平均水費上漲幅度將達36%，這意味著每戶家庭的水費每個月將上漲超過10英鎊。英國能源監管部門Ofgem宣布，從4月1日開始，英國居民的家用能源價格上限將提高6.4%。此外，與家庭住房密切相關的市政稅在4月份也將進一步上漲。倫敦卡姆登地區的每個月的市政稅將由3月份的156英鎊上漲至211英鎊，每個月上漲的幅度超過50英鎊。

受此影響，英國的行業組織和研究機構基本都一致認為，英國3月份的物價上漲放緩可能只是暫時、短暫的現象，從4月份開始，英國物價或將快速上漲。智庫英國董事學會首席經濟學家Anna Leach指出，隨著英國能源監管部門Ofgem將能源價格上限上調，預計下個月通脹率將大幅上升。英國零售商協會（British Retail Consortium)的研究總監Kris Hamer指出，在下個月公布4月份的通脹數據后，英國3月份通脹率的小幅下降將顯得微不足道。４月份，英國許多家庭將感受到賬單上漲的壓力，英國提高雇主國民保險稅率及最低工資的影響，都將在最終的產品和服務價格中得到體現。

目前，市場基本一致的預期是，4月份，英國的消費物價指數可能會在3.5%以上。這也就意味著，英國物價持續兩個月的漲幅放緩趨勢將逆轉，轉頭開始向上。此前，英國央行預料，到今年第三季度，英國的CPI可能會升至3.75%。

由于英國物價這一逆轉趨勢的存在，盡管3月份的通脹不及預期，英國央行可能會在5月份實施降息，但英國央行的降息空間將大大受限。由于3月份的英國物價漲幅不及預期，現階段，市場機構預期英國央行或將在5月8日開啟降息窗口。英國工業聯合會（CBI)的首席經濟學家Martin Sartorius指出，最新的通脹數據顯示，英國央行貨幣政策委員會下個月可能會降息。

但英國央行即便降息，幅度可能僅為25個基點，英國央行還將繼續維持此前的謹慎貨幣政策。Martin Sartorius指出，“展望未來，我們預計在不確定的經濟環境下，央行貨幣政策委員會將繼續采取‘漸進而謹慎’的降低借貸成本的措施。”

現在不確定的是美國的關稅政策以及這一政策會對英國經濟和通脹的確切影響。智庫英國董事學會（IOD)的首席經濟學家Anna Leach指出，美國的關稅動蕩給英國的通脹和利率前景注入了新的不確定性。美國的關稅將引發全球經濟增長放緩和金融市場波動等，其中許多影響都對通脹構成下行壓力。這可能導致英國央行采取比先前預期更多的降息措施。但也有經濟學家認為，美國的關稅政策將引發英國的通脹。

在這高度不確定的時期，英國央行在貨幣政策上的優選可能還是漸進的、謹慎立場。