美國關(guān)稅擾動之下，市場避險情緒明顯，但隨著關(guān)稅戰(zhàn)進(jìn)一步升級的預(yù)期下降，悲觀情緒已階段性釋放，市場對關(guān)稅擾動的擔(dān)憂有所緩和。黑色本次受關(guān)稅直接影響較小，主要是受關(guān)稅對宏觀環(huán)境的利空拖累而下跌。實際當(dāng)前鋼材的供需狀況矛盾并不算大，五大材社會庫存仍處于歷史同期低位水平，截至4月11日，五大材社會總庫存1056.3萬噸，同比去年下降370.11萬噸。理論上來看，如此低的庫存能夠支撐鋼價，但實際情況是市場交易的并不是鋼材低庫存，而是對鋼材需求弱預(yù)期的持續(xù)打壓。在經(jīng)歷了關(guān)稅擔(dān)憂對市場情緒的沖擊之后，市場漸漸冷靜下來，但反彈的持續(xù)性則是難以看到的，因為市場參與者心態(tài)上還是趨于謹(jǐn)慎。

關(guān)稅對市場構(gòu)成的壓力階段性緩釋，市場暫時對下跌的擔(dān)心也已減弱，市場關(guān)注的重心也開始轉(zhuǎn)向國內(nèi)的增量刺激政策預(yù)期上來。但市場參與者心態(tài)的謹(jǐn)慎促使交易邏輯在快速變化，盤面上的交易者在快速操作，黑色系的情緒弱穩(wěn)，因此上漲的動能依靠產(chǎn)業(yè)內(nèi)因素驅(qū)動有限，市場更多期待著國內(nèi)給出刺激經(jīng)濟(jì)的增量政策。然而，現(xiàn)在市場交易政策預(yù)期時顯得更加謹(jǐn)慎，除非政策出臺有很明確的信號，或已經(jīng)出臺，否則市場觀望情緒則占主導(dǎo)。照目前的情況看，一季度金融數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，尤其是3月的M1增速超市場預(yù)期，同比增長1.6%；出口數(shù)據(jù)也表現(xiàn)尚可，出口總值同比增長6.9%；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也穩(wěn)中向好，GDP數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，同比增長5.4%；人民幣匯率雖然較7.42的峰值回落，貶值得到了一定程度上的快速修復(fù)，但接下來仍有貶值壓力存在，因此會掣肘央行寬松貨幣的動作，綜上預(yù)計短期仍然難以看到國內(nèi)刺激政策的快速出臺。

綜合來看，鋼市基本面相對正常，鋼廠利潤當(dāng)前仍然比去年同期好，目前的利潤情況下，再疊加鋼材下游消費(fèi)也在季節(jié)性旺季之中，短時間還看不到鋼廠利潤的大幅收縮，負(fù)反饋預(yù)期暫時不會出來。產(chǎn)業(yè)矛盾不明顯的背景下，宏觀就是驅(qū)動行情的最有力因素，利空的因素還是要看關(guān)稅戰(zhàn)是否會繼續(xù)升級，當(dāng)前看暫時不會進(jìn)一步升級，因為美國轉(zhuǎn)向了對特定行業(yè)的加征關(guān)稅舉措，這對整體宏觀環(huán)境的影響較小。利多的因素要看國內(nèi)增量刺激政策什么時候出來，因為市場預(yù)期二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力會加大，市場期待高層會放出政策去對沖關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)的不利影響，這個最近的時間節(jié)點(diǎn)或是五一之前可能召開的政治局會議。關(guān)稅擾動和國內(nèi)增量政策之間的預(yù)期博弈正在醞釀，在任何一個明顯能驅(qū)動市場方向的變量出來之前，資金觀望的意愿較強(qiáng)，預(yù)計短期鋼市震蕩運(yùn)行。