概述：宏觀面美國關稅政策落地，力度超出預期，金融資金市場走弱。現貨市場，近期鋼材成交回升，需求有所好轉，不過4月需求增速將放緩，去庫節奏放慢。近期關注宏觀利空影響，預計網片價格震蕩短期偏弱運行。

【市場綜合概述】

一、市場價格：

本周上海鋼筋網片價格整體暫穩，價格繼幾周弱勢走勢后迎來企穩，詳見下圖：

圖1：本周上海鋼筋網片主流規格及原材價格周環比情況

截至4月3日，上海鋼筋網片市場現貨CRB550-10的價格大致處于3750元/噸左右，也有部分高位資源處于3800元/噸，市場近一個周價格波動幅度不大，跟隨原材價格起伏處于正常區間。詳見下圖：

圖2：本周上海市場鋼筋網片主流規格價格走勢

?二、市場情況：

?三月尾四月初，一季度市場行情整體偏弱疊加需求不及預期，本周市場情況與上周相比持續弱勢。

據本網調研，截至4月1日，樣本建筑工地資金到位率為57.95%，周環比上升0.08個百分點。其中，非房建項目資金到位率為59.74%，周環比上升0.04個百分點；房建項目資金到位率為49.02%，周環比上升0.19個百分點。本期建筑工地資金到位數據繼續改善，環比增幅較上期收窄。分項目看，房建項目資金改善韌性好于非房建。同比來看，房建資金好于去年，總項目和非房建均進入同比下降通道。從實際資金落實節奏看，3月資金到位節奏略慢于預期，項目施工進度不溫不火。個別樣本企業預期資金到位提升可能要等待至6月份。

網片方面，短期內行情一直處于弱穩區間內，價格多呈現震蕩偏弱之走勢，大多詢價客戶認為后續價格還有一定調整空間，下單意愿始終不高。從當前市場表現來看，工地資金到位率雖有小幅改善，但通過本周的成交量及庫發比可以看出，雖然韌性需求仍存，可在建項目施工節奏放緩，趕工進度不及預期。 預計下周華東區域網片的消費會在當前水平上延續減少的態勢。回顧本周的訂單情況，A廠家成交小網約在260噸左右，大網約在120噸左右，產能利用率約86.34%；B廠家成交小網約在460噸左右，大網157噸，產能利用率約91.22%；C廠家成交大網190噸左右，小網暫無，產能利用率約55.13%。從整體采購情況來看，多數項目依舊按需采購，不過也有部分廠商有少量囤庫操作。本周調研，目前市場大型廠家主流庫存管理方式為輪庫管理，確保控制行情波動導致的原料虧損。本輪行情波動起伏不大，市場延續基本面邏輯交易。

【市場消息傳導】

今日凌晨，美國宣布大規模關稅新政，標志著其貿易保護主義戰略全面回歸，且力度遠超前幾輪“貿易爭斗”。本輪政策采用“兩步式”結構，結合“普遍基準關稅”與“國別差異化平等關稅”，覆蓋范圍廣、稅率水平高，目的明確：重塑全球貿易格局、強壓貿易逆差國家。對中國的新一輪打擊：除此前已被征收的20%關稅外，中國商品將再被加征34%的新關稅，使基準稅率升至54%，這還不包括其任職內施加的其他關稅，全球供應鏈重組壓力驟增，中美再度走向結構性沖突期。

【原材市場綜述】

原材價格在經過短期劇烈波動后，本周價格環比下跌0-10元/噸。截止4月3日，Ф10盤螺3320元/噸，環比上周下跌10元/噸；Ф10高線3350元/噸，環比上周下跌10元/噸；Ф6.5拉絲材3300/噸，環比上周上漲0元/噸。

隨著倒春寒天氣影響，疊加宏觀避險情緒下需求收縮，本周建筑鋼材直供與出庫量均出現下降。據Mysteel數據統計，本期（3月27日-4月1日）螺紋鋼周度日均出庫量與建材直供量分別環比下降3.3%和3.3%，達到39.25萬噸與7.53萬噸。本周更能反映實際需求的建材直供量出現下滑，這表明鋼材需求回升或階段性受阻。此外，我們認為建筑鋼材（以線材為代表）的表需高點仍未出現。雖然今年一季度政府債凈融資遠高于去年與前年同期水平，但在化債以及專項債用途擴圍的背景下，資金下沉到項目上的節奏依然較慢，因此對建材需求回升形成掣肘。整體而言，本周建筑鋼材直供與出庫量的下滑，預示需求階段性或呈現受阻局面：本周螺紋鋼、線材表需或呈現下降，減量約在8-12萬噸/周左右的水平。

最新產存數據顯示，本周五大鋼材品種總庫存延續去化，環比減少47.72萬噸至1690.09萬噸，為8周內最低，環比降幅微縮至2.75%。其中，螺紋庫存減少21.04萬噸至798.07萬噸，降幅超2.5%，而線材庫存減少6%至151.71萬噸。產量方面，線材產量環比微降，螺紋產量微增。五大鋼材品種表觀需求環比增加0.46萬噸至920.24萬噸，螺紋表需增加4.37萬噸至249.69萬噸，但仍為近年來同期最低水平，線材表需減少4.17%。

綜合來看，目前鋼材整體需求較弱，且市場投機難有改善，基本面缺乏向上驅動，需求承接壓力逐漸顯現。換月波動率抬升，現貨脈沖式放量，行情有所反復，維持偏空思路，筆者認為，預計下周價格仍或弱穩運行為主。