回顧2025年3月份，市場建筑鋼材價格呈現震蕩下跌的行情走勢。對比于全國其他市場，3月份武漢市場寶武鄂鋼抗震Ф18規格理計的網價均價為3300元/噸，較2025年2月份均價有所下移，單次行情最大累計漲幅為50元/噸，單次最大累計跌幅為90元/噸。供應與資源方面，3月湖北省內鋼廠排產與廠庫月環比均呈現螺盤雙增的表現。結合成材均價跌幅基本大于等于原料（鐵礦、焦炭、廢鋼）均價的幅度來看，鋼廠月均生產經營狀況環比或維持收窄態勢，但仍存一定利潤空間。截止至3月底，省內鋼廠螺紋鋼與盤螺產能利用率表現已處于年內相對高位的運行態勢。需求方面，3月成交總量與日均成交量月環比繼續恢復，因此表觀消費量維持螺盤雙增。進入2025年4月份，武漢市場供需矛盾是否維持雙增，市場價格將如何演繹？筆者綜合幾方面因素進行簡單探討。

一、供應階段性見頂趨緩 省內鋼廠逐利調品種

從區域同類鋼廠價格對比來看，3月份，武漢市場寶武鄂鋼抗震螺紋鋼均價較長沙約高74元/噸，月環比價差呈現正差擴大；較南昌約高121元/噸，月環比價差正差擴大；較上海約高34元/噸，月環比價差正差縮小；表明3月份華中區域市場價格處于相對偏弱，以武漢市場價格依舊相對堅挺的態勢。盤面全月呈現震蕩下行態勢，促使現貨價格形成共振走弱行情。截止至3月底，上海市場現貨價格暫且升水于05主力合約，平水與10遠月合約。進入4月份，外部偏空因素的擾動或繼續影響盤面維持承壓震蕩的預期，但內部政策對沖以及需求繼續恢復的預期或對成材價格維持底部支撐的行情。若在利空因素得到消化，利好因素存在預期的背景下，或可根據買近賣遠的正套跨期套利的策略去觀察行情操作。

排產方面，14家鋼廠中，截止至3月末，湖北省內鋼廠螺紋鋼合計產量月環比增加43.16%，年同比增加4.07%；線盤合計產量月環比增加118.46%，年同比減少20.18%。從3月份省內鋼廠的產能利用率走勢來看，螺紋鋼與盤螺供應均呈現年內高位回落，整體已處于年內相對高位的運行態勢。進入3月底4月份，省內高爐企業基本維持正常排產態勢，但對建筑鋼材品種的產量暫無繼續增量空間，而電弧爐企業則根據盈虧情況適時停產，整體材端供應處于減量表現。

根據生產成本角度來看，2025年3月份以來，除焦炭均價月環比下跌較為明顯外，鐵礦石、廢鋼均價月環比均跌幅有限。另據悉雙焦完成12輪下跌后，4月份存在1-2輪上漲預期。而結合3月份成材價格承壓震蕩下跌的行情對比來看，鋼廠成本雖有下移，但鋼廠月均生產經營狀況環比繼續收窄。這促使鋼廠逐利調整品種生產的預期相對較強，從而對建筑鋼材品種的產量維持放緩預期。

二、需求恢復存韌性難突破 庫存壓力一般仍去庫 ?

據Mysteel統計口徑跟蹤了解，截止至3月28日，武漢螺紋鋼品種庫存總量約在19.56萬噸左右，周環比減少約3.22%，月環比增加約19.34%，年同比減少約50.46%；整體較2024年1-3月的平均庫存量減少約38.08%；較2025年1-3月的平均庫存量增加約27.26%；武漢線盤品種庫存總量約在3.07萬噸左右，周環比增加約10.83%，月環比增加約18.99%，年同比減少約68.83%；整體較2024年1-3月的平均庫存量減少約62.47%；較2025年1-3月的平均庫存量增加約30.08%。省內鋼廠建筑鋼材庫存總量約15.56萬噸，周環比減少11.49%，月環比增加14.75%，年同比減少44.51%。

從數據變化來看，3月武漢市場鋼廠庫存與社會庫存變化呈現遞增轉降的態勢。由于區域價差凸顯武漢價格相對較高，因此省外資源補充略有增加，導致在省內鋼廠改直發模式下社庫環比有所增加，但整體庫存壓力一般。

再從武漢市場同口徑樣本的成交量來看，截止至3月28日，3月份21個工作日的合計成交量環比2025年2月份12個工作日的合計成交量增加92.58%，日均成交量則環比增加10.05%；從年同比來看，2025年3月份21個工作日同比2024年3月份21個工作日的合計成交量與日均成交量均減少21.09%。

從月環比數據來看，3月的需求繼續恢復，但整體量同比保持縮量，整體維持存量需求消化為主，市場拿貨待售情緒較為謹慎的格局。結合鋼廠供應預期來看，4月份或呈現供需雙增的預期，但供應增量空間有限，需求或心態有待宏觀面進一步刺激。

綜上所述，湖北市場或由鋼廠供應階段性見頂趨緩，整體庫存壓力一般，需求表現恢復的基本面格局向鋼廠供應呈現放緩預期，市場心態有待政策刺激促使需求繼續兌現，庫存維持去化預期的基本面格局轉變。預計4月份武漢市場建筑鋼材價格或呈現止跌反彈，高度有限的震蕩行情預期。