回顧3月份，上旬政策預期落空，商家信心受挫，華南地區價格一再下跌。中旬后相關控產消息發酵，期螺走強帶動成材價格同步反彈，但受需求有限而未能持續上漲，“金三”成色不足。市場對于“銀四”預期漸消散，華南鋼價后續是否會延續現階段的震蕩走勢？下面筆者作簡要分析，僅供參考。

一、3月華南地區鋼價延續震蕩下跌

表1：3月華南各品種價格漲跌一覽表 （單位：元/噸）

從表1數據顯示，截止3月31日，華南地區主要城市螺紋鋼均價在3442元/噸，較月初均價下跌52元/噸，跌幅1.48%；華南地區主要城市熱卷均價在3387元/噸，較月初下跌30元/噸，跌幅0.88%；華南地區主要城市冷軋均價在4063元/噸，較月初下跌10元/噸，跌幅0.25%；華南地區主要城市中厚板均價在3747元/噸，較月初上漲3元/噸，漲幅0.09%；華南地區主要城市槽鋼均價在3670元/噸，較月初下跌37元/噸，漲幅0.99%；華南地區主要城市廢鋼采購均價在2120元/噸，較月初上漲72.5元/噸，跌幅3.31%。

二、3月華南地區鋼材庫存由增轉降庫加快

表2：3月華南地區各品種庫存表（單位：萬噸）

截止3月31日，華南地區主要城市鋼材庫存總量為240.94萬噸，較月初減少37.35萬噸，跌幅為13.42%。數據顯示3月份各主要城市鋼材庫存由于供給維持低位，需求有所回升，供需基本面明顯改善。

三、后期行情走勢預測

原料端，目前長流程鋼廠利潤處于合理區間，但進入四月后終端需求已現見頂跡象。鋼廠大概率將維持當前高位開工率，推動日均鐵水產量穩步上升。這表明焦炭的剛性需求強勁，第十二輪提降難以實現，首輪提漲在博弈中，短期內焦炭供需基本面相對穩健。鐵礦石方面亦同步呈現良性。本月繼澳洲、巴西雨季影響消退后，鐵礦石發運量環比將小幅回升。加之“金三銀四”效應的提振，鐵礦石價格仍能發揮成本支撐作用。但需注意后續市場限產消息對礦價可能產生的利空壓力。

需求端，前期重要會議明確政策導向后，地方專項債資金分配與使用更為合理，存量項目施工節奏正常，但終端采購以剛需補庫為主。據Mysteel鋼材調研數據顯示，截至三月底螺紋表需僅回升至245萬噸，較去年同期的281萬噸明顯下滑，需求復蘇力度遠弱于預期。并且隨著華南地區逐步進入梅雨及臺風季，室外作業強度或面臨制約，需求釋放進一步承壓。但亦有亮點之處。3月初住建部在重要會議上明確將2000年以前建成的城市老舊小區均納入城市更新范疇并且擴大城中村改造實施范圍。其中廣州市加速推進舊改項目進度，率先啟動城中村改造項目落實貨幣化安置政策，為市場提供重要需求增量。

供應端，電爐企業利潤已有所修復，同時地方電費補貼力度加大，減輕了企業的成本壓力。因此電爐廠產能利用率近期穩定在50%-58%區間，但與去年同期相比下降了10%-15%，在盈利改善的驅動下后續提升空間尚存；而個別長流程鋼廠在完成海外鋼坯訂單后計劃于月底進行復產，這無疑成為本月供應的主要增量點。若未來控產政策證偽，省內供給壓力或階段性增大。此外，華南區域價格與外圍及周邊城市價差逐漸收窄，省外資源投放量減少。

庫存方面，據我網統計，本周廣州社庫總量為31.48萬噸，周環比減少2.91萬噸，降幅為8.46%。盡管當前社庫延續小幅去化趨勢，但結合上述供應增量加快，疊加貿易商普遍采取快進快出的策略，雙重因素作用下，本月庫存總量將保持在30萬噸左右，難以回落至春節前27.23萬噸的低位水平。

綜合來看，本月市場交易圍繞控產落地節奏與海外關稅政策展開。短期內關稅政策落地后負面影響不會立即釋放，而控產政策落實一定程度上利多成材，推動反彈，但價格上行空間仍受三重約束：梅雨天氣、資金回籠壓力以及需求恢復力度而呈現區間調整態勢。