概述：回顧3月熱軋帶鋼市場呈現“供應增、需求穩、價格承壓”的特征，熱軋帶鋼市場價格窄幅震蕩。3月熱軋帶鋼軋線檢修陸續結束，新增產能逐步釋放，下游鋼管、鍍鋅帶鋼行業開工率雖提升至70%左右，但終端需求啟動緩慢，采購以剛需補庫為主，現貨價格承壓運行。

展望4月熱軋帶鋼市場將處于“弱現實與強預期”的博弈階段。短期看，需求彈性不足仍壓制價格，但中期隨著政策傳導效應顯現、庫存持續下降以及季節性需求回升，市場重心有望上移。本文從價格、成本、供需等角度出發對3月市場做簡要總結，并對4月熱軋帶鋼價格走勢作簡單預判，具體如下：

一、市場回顧

3月全國熱軋帶鋼市場價格繼續窄幅震蕩運行，全國高低點波動80元/噸左右。本月寬窄規格價差維持在30元/噸；北方中寬帶鋼價格韌性較強，南方窄帶受競爭品（冷軋）替代壓力更明顯。

熱軋帶鋼區域價差方面，3月份全國熱軋帶鋼南北區域價差呈現波動分化趨勢。上半月，華東-華北價差正向擴大（+10元/噸），而華南-華北價差反向縮小（-10元/噸）；北方市場受環保限產及復產節奏影響，無錫、唐山等地價格累計上漲50-70元/噸，而南方上海、衢州等地則下跌20-40元/噸，南北走勢顯著分化。下旬延續此格局，北方因供需矛盾緩解及期貨支撐維持堅挺，南方受成交疲弱壓制價格，區域價差進一步擴大。

二、成本與利潤

3月熱軋帶鋼價格窄幅波動，本月焦炭提降11輪落地，長流程鋼廠利潤大幅增加；調坯廠受鋼坯價格堅挺影響，虧損小幅增加。截至3月26日長流程鋼廠理論計算成本為3159元/噸，利潤為91元/噸；調坯帶鋼廠理論計算成本為3390元/噸，利潤為-80元/噸。

三、供應及庫存

截至3月28日，Mysteel全國重點熱軋帶鋼生產企業本周開工率70.19%，周環比上升0.96個百分點；月環比上升2.57個百分點；產能利用率為75.79%，周環比上升5.85個百分點；月環比上升7.11個百分點；本周鋼廠實際產量為226.98萬噸，周環比增加17.53萬噸；月環比增加23.73萬噸；鋼廠廠內庫存為37.27萬噸，周環比增加0.28萬噸；月環比減少9.62萬噸。

本周全國熱軋帶鋼主要市場樣本庫存總量97.9112萬噸，較上周減少6.1202萬噸，較上月同期減少33.2888萬噸，較去年同期（公歷）減少23.0488萬噸。

四、需求方面

以唐山為例，3月4寸焊管價格震蕩下行，與熱軋帶鋼全月價差在200-300元/噸，月均值為253元/噸。截至3月28日，Mysteel直縫焊管生產企業（29家）周度調研數據顯示，本周焊管產量34.1萬噸，周環比增加0.46萬噸，產能利用率為61.62%，周環比增長0.83%，開工率為85.05%，周環比增長0.31%，廠內庫存為29.04萬噸，周環比減少0.29萬噸，原料庫存為61.4萬噸，周環比減少1.49萬噸；鍍鋅管（28家）產量為27.8萬噸，周環比減少0.37萬噸，產能利用率為69.36%，周環比下降0.92%，開工率為89.62%，周環比增長0.06%，廠內庫存為35.7萬噸，周環比減少2.07萬噸。

?

五、帶鋼出口形式

3月中國帶鋼出口受益于海外補庫需求增強，新出口訂單指數升至53.39（增幅6.02）。出口對生產的邊際拉動作用顯著，成為支撐行業需求的重要增量。

六、4月份國內帶鋼價格或有望震蕩上漲

（一）、成本面

原料方面，焦炭截至目前已經進行11輪提降，第12輪提降擱置，近期隨著部分市場減少焦炭供應，焦炭價格或將迎來上漲。3月份鐵礦石到港量顯著增加，但鋼廠在積極的生產節奏下鐵礦消耗量也隨之增加，總體來說生產成本或將有所上漲。

（二）、供應面

目前鋼廠生產利潤尚可，鋼廠生產積極性較高，疊加新增軋線產量持續增加，根據最新鋼聯數據顯示，全國重點熱軋帶鋼企業開工率為70.19%，月環比增加2.57%，整體供應壓力將持續增加。

（三）、需求面

截至3月28日，全國熱軋帶鋼表觀消費量為232.82萬噸，較上周增長13.12萬噸，年同比增長17.97萬噸，季節性環比復蘇顯著。隨著4月政策資金傳導效應顯現，預計帶鋼需求或將進入環比加速修復通道。

（四）、庫存面

目前社會庫存低于去年同期水平，3月份以來庫存持續降庫，其中期現套保資源占比較大，因此市場庫存壓力不大。受制于終端需求復蘇緩慢，采購仍以“小批量、多頻次”為主，并且鋼廠挺價策略與下游接受度的博弈將影響去庫連續性。

（五）、宏觀面

1、3月制造業采購經理指數(PMI)為50.5%，比上月上升0.3個百分點，制造業景氣水平繼續回升。非制造業商務活動指數為50.8%，比上月上升0.4個百分點，非制造業擴張步伐有所加快。

2、美國總統特朗普的一系列關稅將于當地時間4月2日公布后立即生效。據此前報道，特朗普擬于4月2日起對貿易伙伴征收“對等關稅”，

綜上，4月份熱軋帶鋼供應端呈現擴張趨勢，當前利潤水平較好，產能利用率仍存上升空間，市場供給預計維持高位。需求端呈現緩慢復蘇特征，終端項目受資金到位率影響，需求釋放速度低于預期，但近期仍保持小幅增長。當前成交主要集中于低價剛需資源，表明訂單韌性尚存。下游廠商延續逢低補庫策略，社會庫存降速穩定，顯示需求對庫存的消化能力仍在。預計4月熱軋帶鋼市場價格在成本支撐與需求潛力上或將震蕩趨強運行，但需求恢復速度偏慢、鋼廠正常生產下供應充足等因素將限制上行空間。