引言：一季度市場(chǎng)草草收官，鋼廠因需求減少而主動(dòng)減產(chǎn)，市場(chǎng)持續(xù)處于主動(dòng)降庫(kù)階段，需求疲軟下，鍍鋅成交量下滑30%，風(fēng)險(xiǎn)的背后往往伴隨著巨大的利益能否體現(xiàn)在鋼材大市場(chǎng)？筆者將從鍍鋅成交角度細(xì)化到各區(qū)域并結(jié)合市場(chǎng)現(xiàn)狀進(jìn)行分析。

一、鍍鋅需求持續(xù)疲軟且增長(zhǎng)乏力

2023年單日鍍鋅成交量最高值為26652噸，而2024年成交量出現(xiàn)近三年最低值，受到宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，房地產(chǎn)、基建等終端行業(yè)投資減少等影響，需求收縮跡象明顯，市場(chǎng)開始進(jìn)入去庫(kù)存階段。2025年一季度成交量最高值跌至18734噸，跟2023年相比降幅達(dá)30%，延續(xù)下行趨勢(shì)，反映市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，由于替代材料應(yīng)用增加，加上近幾年鍍鋅價(jià)格低位調(diào)整，鍍鋅企業(yè)利潤(rùn)空間有所縮小，資金上有壓力導(dǎo)致采購(gòu)謹(jǐn)慎，需求領(lǐng)域增長(zhǎng)乏力。

二、華東大區(qū)需求收縮明顯，競(jìng)爭(zhēng)加劇

從一季度分區(qū)域成交數(shù)據(jù)可以看出，其中華東大區(qū)作為傳統(tǒng)工業(yè)核心區(qū)，2025年一季度成交量186152噸，同比降幅達(dá)9.47%，其中一個(gè)原因是替代材料的沖擊：華東地區(qū)對(duì)高端板材接受度更高，加劇了鍍鋅板卷商家市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)或通過高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型維持利潤(rùn)。北方大區(qū)有小幅回落趨勢(shì)，整體穩(wěn)定性較強(qiáng)，一方面是由于油氣管道、風(fēng)電塔筒等能源行業(yè)支撐需求相對(duì)穩(wěn)定；另一方面存在季節(jié)性因素：一季度北方天氣寒冷，施工延遲，后續(xù)季度或環(huán)比改善。三個(gè)區(qū)域當(dāng)中南方大區(qū)唯一正增長(zhǎng)區(qū)域，一季度成交在341,790噸，同比漲幅11.27%，其驅(qū)動(dòng)因素之一是制造業(yè)向內(nèi)陸遷移，帶動(dòng)本地化采購(gòu)，鋼廠方面給到南方地區(qū)的運(yùn)補(bǔ)也起到需求支撐的重要作用，在內(nèi)卷化市場(chǎng)上價(jià)格加大優(yōu)惠力度，下游客戶才更愿意買單。

南方大區(qū)及北方大區(qū)均存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)挖掘，建議南方大區(qū)關(guān)注基建相關(guān)鍍鋅板（厚規(guī)格、高強(qiáng)鋼）的增量機(jī)會(huì)，北方地區(qū)能源、重工業(yè)需求韌性或支撐價(jià)格抗跌性，華東地區(qū)企業(yè)轉(zhuǎn)向高附加值產(chǎn)品如汽車用鍍鋅板或出口市場(chǎng)。

三、產(chǎn)能利用率同步走低，行業(yè)進(jìn)入主動(dòng)降庫(kù)階段

需求端連續(xù)下滑（成交量高點(diǎn)三年下降38.5%），而產(chǎn)能利用率同步走低，表明行業(yè)已進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段。2024年產(chǎn)能利用率明顯下滑，一季度維持在63.3%，同比下降10個(gè)百分點(diǎn)與2024年成交量下降至21,000噸趨勢(shì)一致，表明市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，加上原材料供應(yīng)端較為緊張，鋅錠價(jià)格伴隨期貨價(jià)格走高影響生產(chǎn)利潤(rùn)，企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)庫(kù)存壓力，2025年產(chǎn)能利用率在50%左右，進(jìn)一步下降10個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)下行趨勢(shì)，與2025年成交量跌至16000噸萎縮相符，市場(chǎng)供需矛盾加劇的同時(shí)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也在愈演愈烈，部分鋼廠減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)其他高利潤(rùn)品種，加上環(huán)保政策趨嚴(yán)，限制了部分產(chǎn)能釋放。

四、總結(jié)

目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀與核心問題存在三個(gè)方面：?1.供需失衡加劇：?需求端連續(xù)下滑，成交量最高值三年下降30%，而產(chǎn)能利用率同步走低，表明行業(yè)已進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段。但若產(chǎn)能收縮速度慢于需求下降速度，價(jià)格仍可能承壓。2.區(qū)域分化明顯：?南方大區(qū)逆勢(shì)增長(zhǎng)可能支撐部分產(chǎn)能，但華東、北方大區(qū)需求萎縮，導(dǎo)致全國(guó)整體利用率下滑。3.利潤(rùn)空間壓縮：低產(chǎn)能利用率通常伴隨固定成本分?jǐn)偵仙搹S盈利壓力加大，可能加速行業(yè)整合或技術(shù)升級(jí)。

當(dāng)前，鍍鋅板卷市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)深度調(diào)整，產(chǎn)能利用率連續(xù)三年下滑，需求收縮與價(jià)格承壓成為行業(yè)共同面對(duì)的挑戰(zhàn)。然而，危機(jī)之中往往孕育著轉(zhuǎn)機(jī)，我們依然可以主動(dòng)作為，在變革中尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。給鋼廠的寄語(yǔ)：主動(dòng)轉(zhuǎn)型，向高價(jià)值領(lǐng)域突圍，向高增長(zhǎng)區(qū)域（南方大區(qū)）傾斜資源；開發(fā)高附加值產(chǎn)品，如汽車用鍍鋅板、光伏支架用鋼，減少同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。給貿(mào)易商的提醒：關(guān)注區(qū)域價(jià)差，靈活調(diào)配庫(kù)存； 警惕華東等高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域的價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。給投資者的建議：可以跟蹤政策動(dòng)向，如基建專項(xiàng)債發(fā)行、鋅價(jià)走勢(shì)及出口數(shù)據(jù)，尋找超跌反彈機(jī)會(huì)。