【核心觀點(diǎn)】

1、【鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)】

從調(diào)研情況了解到，資金到位率整體偏低，當(dāng)下鋼構(gòu)訂單可維持，但新增總量依然偏少，市場(chǎng)表現(xiàn)“剛需”為主，短期增補(bǔ)意愿不強(qiáng)，原料庫(kù)存環(huán)比增加0.02%，維持韌性消費(fèi)，日耗表現(xiàn)仍有彈性。

2、【機(jī)械行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，機(jī)械行業(yè)樣本企業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比上漲13.53%，整體庫(kù)存消化出現(xiàn)較大增幅，原料可用天數(shù)增加2.01%。整體表現(xiàn)較好，市場(chǎng)反饋逐步增加。

3、【家電行業(yè)】

從調(diào)研情況了解到，家電樣本企業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比增加?6.78%，自3月家電消費(fèi)市場(chǎng)迎來(lái)消費(fèi)旺季，4月排產(chǎn)計(jì)劃同比增加，生產(chǎn)端資源消耗繼續(xù)呈上升趨勢(shì)。

4、【汽車行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)樣本企業(yè)原料庫(kù)存環(huán)比上漲2.06%，原料日耗環(huán)比小幅增加4.8%，目前汽車行業(yè)相對(duì)不錯(cuò)，整體情況好于其他行業(yè)。

一、下游終端行業(yè)市場(chǎng)

1、鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)訂單平穩(wěn) 需求仍有彈性

根據(jù)Mysteel調(diào)研，截至目前，鋼價(jià)走勢(shì)窄幅震蕩，下游采購(gòu)剛需為主，天氣回暖偏緩，用鋼需求表現(xiàn)階段性調(diào)整，多數(shù)終端企業(yè)基本無(wú)備貨預(yù)期，4月預(yù)期較3月偏強(qiáng)，了解到鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)樣本企業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比增加0.02%，受專項(xiàng)債提速影響，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)日耗有一定提升。

從用鋼表現(xiàn)來(lái)看，根據(jù)調(diào)研的鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)樣本訂單，4 月份月環(huán)比新增訂單增加的企業(yè)占比為33.71%，較上月下降4.49個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)用鋼需求恢復(fù)一般，訂單表現(xiàn)多延遲采購(gòu)，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，鋼結(jié)構(gòu)需求逐步提升，部分終端企業(yè)新接項(xiàng)目訂單加工生產(chǎn)加快，資源消耗表現(xiàn)良好，備貨預(yù)期較差，潛在及新增項(xiàng)目需求待進(jìn)一步釋放。

數(shù)據(jù)方面，1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資10720億元，同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)；其中住宅投資8056億元，下降9.2%，降幅收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積605972萬(wàn)平方米，同比下降9.1%。其中，住宅施工面積421351萬(wàn)平方米，下降9.7%。房屋新開(kāi)工面積6614萬(wàn)平方米，下降29.6%。其中，住宅新開(kāi)工面積4821萬(wàn)平方米，下降28.9%。房屋竣工面積8764萬(wàn)平方米，下降15.6%。其中，住宅竣工面積6328萬(wàn)平方米，下降17.7%。新建商品房銷售面積10746萬(wàn)平方米，同比下降5.1%，降幅比上年全年收窄7.8個(gè)百分點(diǎn)；其中住宅銷售面積下降3.4%，降幅收窄10.7個(gè)百分點(diǎn)。新建商品房銷售額10259億元，下降2.6%，降幅收窄14.5個(gè)百分點(diǎn)；其中住宅銷售額下降0.4%，降幅收窄17.2個(gè)百分點(diǎn)。房產(chǎn)投資下滑，資金流向轉(zhuǎn)移，銷售降幅收窄，存量去庫(kù)計(jì)劃推進(jìn)良好。

中央定調(diào)“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”后，房企融資政策得到邊際改善。進(jìn)入2025年，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)“止跌回穩(wěn)”積極信號(hào)，在政策支持顯著加強(qiáng)的情況下，市場(chǎng)銷售情況有望迎來(lái)改善。房企需要加強(qiáng)產(chǎn)品打造能力，從而在日益激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中強(qiáng)化自身優(yōu)勢(shì)。

2、工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)需求下滑 市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)

根據(jù)Mysteel調(diào)研，截至3月底，機(jī)械行業(yè)樣本企業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比上漲13.53%，整體庫(kù)存消化出現(xiàn)較大增幅，原料可用天數(shù)增加2.01%。整體表現(xiàn)較好，市場(chǎng)反饋逐步增加。

匠客工程機(jī)械最新數(shù)據(jù)顯示，2025年3月份，中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)指數(shù)即CMI為128.56，同比增長(zhǎng)18.28%，環(huán)比增長(zhǎng)20.51%。盡管3月中旬的市場(chǎng)熱度要弱于3月初，但是3月下旬市場(chǎng)有逐步加速升溫的動(dòng)向。依據(jù)CMI判斷標(biāo)準(zhǔn)，3月指數(shù)值逼近擴(kuò)張值，工程機(jī)械市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)了整體的同環(huán)比改善，市場(chǎng)逐步進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展的年度旺季階段。

根據(jù)預(yù)測(cè)，2025年3月，國(guó)內(nèi)裝載機(jī)市場(chǎng)銷量為8041臺(tái)，同比增長(zhǎng)21.30%；出口裝載機(jī)市場(chǎng)銷量為6164臺(tái)，同比增加8.24%；裝載機(jī)合計(jì)銷量14205臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.26%。國(guó)內(nèi)叉車市場(chǎng)銷量為114994臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.97%；出口叉車市場(chǎng)銷量為48000臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.98%；叉車合計(jì)銷量為162994臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.68%。

工程機(jī)械增速加快，市場(chǎng)需求逐步提振。據(jù)Mysteel調(diào)研，4月份依舊維持著多數(shù)企業(yè)訂單并無(wú)出現(xiàn)較大增量，整體情況相較3月份變化不大，但仍有頭部企業(yè)訂單數(shù)出現(xiàn)了一定程度上的增加，整體增加量還是以國(guó)內(nèi)需求為主。目前受到傳統(tǒng)基建的影響，工程機(jī)械行業(yè)用量逐步恢復(fù)，同時(shí)海外整體接單情況有所松動(dòng)，行業(yè)需求從而出現(xiàn)了進(jìn)一步的抬升。當(dāng)前整體訂單數(shù)及生產(chǎn)飽和度基本上多以維持為主，仍有三分之一的企業(yè)存在不飽和生產(chǎn)，行業(yè)整體情況維持一般狀態(tài)，同樣行業(yè)相關(guān)人員的心態(tài)較為平和，頭部企業(yè)的帶動(dòng)性進(jìn)一步顯現(xiàn)。因此預(yù)計(jì)4月份工程機(jī)械行業(yè)用鋼或?qū)⒂兴嵘?/p>

2025年2月，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)迎來(lái)顯著復(fù)蘇。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1-2月挖掘機(jī)內(nèi)銷累計(jì)同比增長(zhǎng)51.4%，裝載機(jī)內(nèi)銷增長(zhǎng)26.2%，均遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，非挖機(jī)械銷量回暖與出口持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)一步印證行業(yè)景氣度回升。在存量設(shè)備更新、下游資金改善及基建需求發(fā)力等多重因素支撐下，行業(yè)全年利潤(rùn)釋放空間備受關(guān)注。

以挖掘機(jī)為例，1-2月國(guó)內(nèi)累計(jì)銷量達(dá)17045臺(tái)，同比增速超50%，其中2月單月增速高達(dá)99.4%。這一趨勢(shì)不僅體現(xiàn)在挖機(jī)領(lǐng)域，裝載機(jī)、平地機(jī)等設(shè)備銷量也呈現(xiàn)底部回升，1月平地機(jī)、壓路機(jī)銷量同比分別增長(zhǎng)23.9%和5.66%。

2025年，內(nèi)需復(fù)蘇與出口回暖形成共振，行業(yè)產(chǎn)能利用率回升將顯著改善主機(jī)廠盈利能力。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，非挖設(shè)備回暖逐步轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)貢獻(xiàn)；從國(guó)際市場(chǎng)看，國(guó)產(chǎn)品牌競(jìng)爭(zhēng)力提升與區(qū)域市場(chǎng)深耕，為出口持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。行業(yè)整體有望進(jìn)入“量?jī)r(jià)齊升”的新周期。

小松官網(wǎng)公布了2025年2月小松挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，中國(guó)小松挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)為56.8小時(shí)，同比提高100.7%，環(huán)比下降13.9%。2025年1-2月，中國(guó)小松挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)122.8小時(shí)，同比提高13.4%。

3、家電行業(yè)排產(chǎn)同比增加 市場(chǎng)景氣度較高

從調(diào)研的家電行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，原料需求端企業(yè)4月份庫(kù)存量環(huán)比增加6.78%，原料日耗上升11.39個(gè)百分點(diǎn)。用鋼方面冷軋板、鍍鋅板（占比約60%）、電工鋼（硅鋼，占比約20%）是主要品種，用于冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)外殼及核心部件（如壓縮機(jī)）。4月排產(chǎn)計(jì)劃仍有增速計(jì)劃。隨著消費(fèi)市場(chǎng)的逐步回暖，家電行業(yè)用鋼需求有望進(jìn)一步提升。

據(jù) Mysteel 調(diào)研，從家電行業(yè)用鋼量來(lái)看，截至 3月底，調(diào)研了解到家電行業(yè)樣本企業(yè)4月份新增訂單量增加的企業(yè)占比表現(xiàn)平穩(wěn)，訂單基本無(wú)壓力，市場(chǎng)整體的資源消耗表現(xiàn)景氣度較高。隨著海外市場(chǎng)需求的復(fù)蘇和國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的逐步回暖，家電行業(yè)出口和內(nèi)銷繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)鋼材的需求也將相應(yīng)增加。

空調(diào)內(nèi)銷市場(chǎng)1-2月份累計(jì)來(lái)看表現(xiàn)較好，同比增長(zhǎng)8.8%，實(shí)現(xiàn)了開(kāi)門紅。但隨著終端市場(chǎng)價(jià)格在國(guó)補(bǔ)政策延續(xù)下再次出現(xiàn)內(nèi)卷，以及原材料端口價(jià)格增長(zhǎng)帶來(lái)的成本壓力，讓不少中小企業(yè)倍感承壓。短期內(nèi)終端緊張情緒還未表現(xiàn)到排產(chǎn)端，廠家們?nèi)匀粚?duì)天氣和旺季市場(chǎng)懷有信心備貨季表現(xiàn)出比較強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

產(chǎn)業(yè)在線顯示4月家用空調(diào)排產(chǎn)2400萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)9.1%；國(guó)金證券指出，25年1-2月家電社零同比增加10.9%，處在高景氣區(qū)間。目前多數(shù)地區(qū)國(guó)補(bǔ)政策的銜接仍在陸續(xù)落地，進(jìn)入3月起家電將逐步迎來(lái)傳統(tǒng)的備貨旺季，國(guó)補(bǔ)疊加備貨的雙重刺激下，家電內(nèi)銷景氣度有望進(jìn)一步提升。

隨著國(guó)補(bǔ)的延續(xù)，補(bǔ)貼從稀缺變常態(tài)，導(dǎo)致消費(fèi)者觀望情緒蔓延，消費(fèi)需求會(huì)等到大的促銷節(jié)點(diǎn)上才激發(fā)，廠商和經(jīng)銷商們需要抗住庫(kù)存周轉(zhuǎn)的壓力，等待下一個(gè)消費(fèi)節(jié)點(diǎn)的爆發(fā)。對(duì)于家電的產(chǎn)品銷售，線上線下渠道快速合作，加快市場(chǎng)的推廣運(yùn)營(yíng)，進(jìn)一步鞏固產(chǎn)品的市場(chǎng)份額和地位。針對(duì)新興市場(chǎng)，公司更多的是以高性價(jià)比產(chǎn)品快速切入市場(chǎng)，通過(guò)線上渠道開(kāi)發(fā)符合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的產(chǎn)品并進(jìn)入市場(chǎng)，助推市場(chǎng)的品牌建設(shè)。

商務(wù)部將以2025全國(guó)家電消費(fèi)季啟動(dòng)儀式為契機(jī)，進(jìn)一步統(tǒng)籌線上線下渠道，組織開(kāi)展系列活動(dòng)，優(yōu)化“政策+活動(dòng)”驅(qū)動(dòng)機(jī)制，鼓勵(lì)廠商出新、平臺(tái)讓利、企業(yè)優(yōu)惠，放大家電以舊換新政策效應(yīng)，釋放家電更新消費(fèi)潛力，為更好滿足人民美好生活需要，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)。

4、汽車行業(yè)消化增加 加速內(nèi)卷

根據(jù)Mysteel調(diào)研，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)樣本企業(yè)原料庫(kù)存環(huán)比上漲2.06%，原料日耗環(huán)比小幅增加4.8%，目前汽車行業(yè)相對(duì)不錯(cuò)，整體情況好于其他行業(yè)。

據(jù)Mysteel調(diào)研，下游汽車廠商訂單數(shù)繼續(xù)增加，整體行業(yè)用量持續(xù)增長(zhǎng)。隨著進(jìn)入旺季，汽車用量也逐步增加。新能源家用汽車競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，以小米為例市場(chǎng)整體氛圍相對(duì)激烈，同類產(chǎn)品逐步廝殺，但對(duì)相關(guān)配件及用鋼量等卻進(jìn)一步增加。除家用車以外，商用車行業(yè)依舊加速內(nèi)卷，整體行業(yè)在更高配置及更低價(jià)格之間進(jìn)行新的競(jìng)爭(zhēng)，一定程度上帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的流通量。同時(shí)隨著產(chǎn)業(yè)新能源的體量占比越來(lái)越多，純電體系及混動(dòng)體系逐步占據(jù)市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，在國(guó)外市場(chǎng)同樣具有一定量的市場(chǎng)份額。因此，預(yù)計(jì)4月份汽車行業(yè)用鋼量會(huì)呈現(xiàn)新的增長(zhǎng)。

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中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成245萬(wàn)輛和242.3萬(wàn)輛，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.7%，銷量同比下降0.6%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成101.5萬(wàn)輛和94.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)29%和29.4%。

2025年，以舊換新、新能源汽車下鄉(xiāng)等政策仍將延續(xù)，進(jìn)一步拉動(dòng)汽車消費(fèi)。其中，以舊換新政策還需在車型范圍上適當(dāng)延伸擴(kuò)大，如針對(duì)國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)以下的車輛，宜推出相應(yīng)補(bǔ)貼政策，進(jìn)一步助推老舊車輛報(bào)廢更新。針對(duì)新車購(gòu)買，金融政策的支持力度還應(yīng)加勁。新能源汽車下鄉(xiāng)的同時(shí)，應(yīng)加大在三四線城市的推廣力度。從各大城市的汽車保有量來(lái)看，限購(gòu)城市汽車保有量遠(yuǎn)未到飽和的程度，還有廣大三四線城市的潛在市場(chǎng)，這意味著汽車消費(fèi)空間依然巨大，有效促進(jìn)汽車消費(fèi)；其他潛在汽車大市場(chǎng)機(jī)會(huì)多多，采取多方舉措鼓勵(lì)汽車消費(fèi)，促進(jìn)汽車市場(chǎng)發(fā)展大有可為。??

二、總結(jié)

1、鋼結(jié)構(gòu)：調(diào)研數(shù)據(jù)顯示下游鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)訂單表現(xiàn)一般，市場(chǎng)鋼構(gòu)用戶采購(gòu)計(jì)劃多即需即采，國(guó)家化債政策支撐力度較強(qiáng)，多地新增基建及鋼構(gòu)項(xiàng)目，預(yù)估4月鋼構(gòu)行業(yè)需求仍有較好的彈性區(qū)間。

2、機(jī)械行業(yè)：工程機(jī)械行業(yè)短期恢復(fù)，市場(chǎng)需求出現(xiàn)抬升，海外市場(chǎng)訂單略有起色。后期工程機(jī)械行業(yè)能否繼續(xù)發(fā)力，需要關(guān)注國(guó)內(nèi)基建資金情況。預(yù)計(jì)4月份工程機(jī)械行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)增量。

3、家電行業(yè)：受海外政策影響，家電二季度訂單開(kāi)始出現(xiàn)回落，資源逐漸釋放到中小企業(yè)和內(nèi)銷訂單上，整體家電排產(chǎn)表現(xiàn)仍處于上升通道，預(yù)計(jì)4月家電行業(yè)需求仍有上升空間。

4、汽車行業(yè)：目前汽車內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)資源消化相對(duì)不錯(cuò)，去庫(kù)速率得到進(jìn)一步的恢復(fù)，需求或?qū)⒊霈F(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)4月份汽車行業(yè)用鋼或?qū)⒊霈F(xiàn)新的增量。