【本周回顧】

供應方面，本周五大鋼材品種供應869.5萬噸，周環比增加4.08萬噸，增幅0.5%。本周五大鋼材品種產量中除冷軋外其余品種產量均有所增加，核心驅動在于，部分高爐廠復產增產，供應增量較多，而除少數鋼廠控產以及轉產品種鋼，供應出現較多減量外，其他地區基本持穩或者小幅增產。庫存方面，本周五大鋼材總庫存1737.81萬噸，周環比降50.28萬噸，降幅2.8%。本周五大品種總庫存均有所去庫：廠庫周環比下降，降幅主要來自螺紋貢獻。社庫周環比下降，降幅主要來自熱卷貢獻。消費方面，本周五大品種周消費量為919.78萬噸，環比增加1.4%；其中建材消費環比增2.1%，板材消費環比增1%。本周五大品種表觀消費呈現建材板材雙增的局面。

【下周展望】

本周五大鋼材品種呈現供需雙增格局，近期成本端讓利，鋼廠利潤情況尚可，存在增產預期，預計后續產量仍有上升空間?？値齑娣矫嫜永m去化，需求仍處于緩慢恢復過程中，據百年建筑調研，截至3月25日，樣本建筑工地資金到位率為57.87%，周環比上升0.34個百分點，但仍不及農歷同期水平。近期市場受消息影響波動加劇，但基本面方面仍處于供需雙增格局，難以形成強驅動，后續需持續關注表需的增長高度。

【重要關注】

1、天氣：預計3月26日夜間至29日，寒潮天氣將影響中東部地區，氣溫將先后下降8～14℃，部分地區降溫可達16～18℃，局地超過20℃；西北、華北及內蒙古等地并伴有5～6級風，陣風7～8級。渤海、黃海、東海大部海域、臺灣海峽、南海北部將先后有6～8級大風、陣風9～10級。過程最低氣溫將出現在29日夜間，最低氣溫0℃線將位于華北南部至秦嶺一帶。

2、宏觀：當前美國制造業產能和勞動力供給皆緊張,因此關稅措施帶來的額外成本可能大部分被轉嫁給消費者。由此看來，若關稅在上半年全面落地，無論何種形式，今年美國二次通脹的可能性較大，屆時全年美聯儲至多降息一次的預期或被兌現。而特朗普政府“美式化債”的盤算--“大規模削減政府開支→加征關稅，薅他國羊毛→美聯儲降息”，即人為地釋放經濟韌性減弱的信號，以逼迫美聯儲降息，達到減輕還本付息壓力的目的，可能會落空。這折射出特朗普政府經濟思路的自相矛盾。

3、水泥&混凝土：3月19日—3月25日，本周全國水泥出庫量290.5萬噸，環比上升17.61%，年同比下降19.26%；基建水泥直供量158萬噸，環比上升7.48%，年同比上升5.33%；3月19日-3月25日，百年建筑調研國內506家混凝土攪拌站產能利用率為5.58%，周環比提升1.00個百分點，同比下降0.42個百分點。506家混凝土攪拌站發運量為111.73萬方，周環比增加21.67%，同比減少6.98%。

據Mysteel統計，螺紋方面，本周螺紋鋼產量小幅上升，合計增量1.22萬噸，其中河南、山東因部分高爐廠復產增產，供應增量較多。分區域看，除西南因云南、四川少數鋼廠控產以及轉產品種鋼，供應出現較多減量外，其他地區基本持穩或者小幅增產；線盤方面，本周線盤產量繼續增加，合計增量1.37萬噸。分區域來看，華東增幅最大達到2.56萬噸，華北增幅次之；西北、華南周環比持平；東北降幅最大達到1.14萬噸，西南、華中減量依次遞減；熱卷方面，本周熱軋產量上升，鋼廠實際產量為324.75噸，周環比上升0.42萬噸，增幅集中在北方地區，主要是因為正常排產。

據Mysteel統計，螺紋方面，本周廠庫繼續去化，環比減少9.51萬噸。分區域看，華東及南方地區仍維持較快去庫速度，其中華中由于供應恢復，去庫壓力有所顯現，廠庫小幅累積。北方廠庫整體小幅去化，華北依舊是去庫主力；線盤方面，本周廠庫繼續減少，合計減量8.97萬噸，減幅略微擴大。分區域來看，除西北，其他區域鋼廠庫存均有不同程度減少，華北減幅最大為3萬噸，其余西南、華南、華東、華中、東北減量依次遞減；熱卷方面，廠內庫存較上周有所下降，主要降幅在北方地區，原因是正常交貨。

據Mysteel統計，建材方面，以螺紋鋼為例，從三大區域來看，南方、北方周環比分別去庫6.60萬噸、2.70萬噸，華東累庫0.92萬噸；從七大區域來看，除華東外其余區域均呈現去庫狀態。熱卷方面，從三大區域來看，華東、南方、北方周環比分別去庫5.23萬噸、6.93萬噸、1.07萬噸；從七大區域來看，除華中、西北外，其他區域均呈現去庫狀態。

據Mysteel統計，本周五大品種庫存總量為1737.81萬噸，周環比降50.28萬噸，降幅2.8%。其中建材庫存周環比降31.18萬噸，降幅3.1%；板材庫存周環比降19.1萬噸，降幅2.5%。上期庫存總量為1788.09萬噸，周環比降2.3%。其中建材庫存周環比降26.89萬噸，降幅2.66%；板材庫存周環比降14.64萬噸，降幅1.89%。

【附件：五大品種周消費量季節性變化】

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