概述：”金三”傳統旺季已經過半，但今年從年后回來冷軋板卷價格長期處于低位震蕩，市場表現可謂是“平平無奇”，似乎傳統旺季并未對市場價格有較大影響，對于后續的“銀四”傳統旺季下冷軋板卷將如何演繹？筆者將從價格、庫存和產能利用率等角度淺析。

一、價格低位運行

數據來源：鋼聯數據

從近幾年的冷軋板卷價格走勢可以看到，今年冷軋板卷價格一直維持低位震蕩，而且走勢較平穩。2025年1月2號的4231元/噸到3月18日的4161元/噸，價格跌幅僅有70元/噸，單日的市場價格波動大多都是在10元/噸以內。筆者將前兩年同期的冷軋板卷價格變化進行對比發現，2022年與2023年冷軋板卷價格偏強走勢，2022年同期價格上漲197元/噸，2023年同期價格上漲294元/噸，而2024年冷軋板卷價格以下跌為主，同期價格下跌216元/噸。

從市場了解的情況來看，從年后回來，市場整體需求表現一般，市場整體需求的變化較小，商家多是以出貨保成交為主，再加上冷軋板卷價格一直處于近幾年的市場低位，價格向下空間有限，商家報價多是小幅波動為主，少有價格波動較大的操作，所以今年的價格變化幅度是近幾年幅度最小的。

二、庫存同比低位

數據來源：鋼聯數據

春節期間的庫存上漲速度是全年速度最快的，一般情況下春節后庫存累庫的高點同時也是全年庫存的最高點。在上圖的冷軋板卷的庫存走勢圖中可以看出，在經歷過2024年漫長且痛苦的降庫過程后，2025年不論是庫存最高值還是當前的冷軋板卷庫存都位于歷史同期水平低位。結合冷軋板卷的歷史價格來看，庫存處于高位，則冷軋板卷價格處于弱勢震蕩局面；反之庫存低，冷軋板卷價格存在部分反彈空間。

根據市場商家反饋的部分情況來看，2024年經歷了長期處于高庫存與低利潤的情況下，2025年市場商家更傾向于低庫存，保持輪庫狀態，及時變現，降低庫存壓力與資金風險。再加上近兩年鋼廠的直供比例有所上升，冷軋板卷的大多數資源都直接向下游終端傾斜，流通端的投放資源有所減少，從而進一步導致冷軋板卷庫存處于低位。

三、產能利用率高位維持

數據來源：鋼聯數據

2024-2025年，冷軋板卷行業產能利用率持續保持高位。數據顯示，2024年全年冷軋板卷產能利用率在83%左右，2025年1-3月雖有小幅波動，但整體仍維持在80%以上，而且在春節期間，冷軋板卷的產能利用率也是維持在82%，由此可以看出我國冷軋板卷的生產積極性較高。冷軋板卷能長期維持高產能利用率有兩個主要原因：一是利潤驅動，2024年冷熱價差多在500元/噸以上，且2025年冷熱價差只增不減，目前冷熱價差擴大到748元/噸，鋼廠生產冷軋板卷的利潤空間有所增加，進一步刺激鋼廠對冷軋板卷的生產積極性；二則是需求帶動，2024年通過以舊換新的政策使得我國家電與汽車的消費有所增加，今年我國以舊換新的范圍有所擴大以及國家陸續發布的利好消息下，冷軋板卷的需求仍有一定的韌性。

四、結論

目前市場商家心態謹慎，大多是以維持自身低庫存為主，主動訂貨情緒不高，多半是以補庫操作為主，市場流通資源偏緊張；而鋼廠在冷熱價差的利潤驅動下，長期維持產能利用率高位，市場投放資源增加，但多半是集中在下游終端領域，直供比例較大。雖市場庫存水平不高，但由于下游終端需求主要集中在鋼廠手中，市場需求缺口逐漸收窄，商家仍是以低價促成交的操作為主，利潤空間有限。整體來看，流通資源偏少，市場需求缺口較小，短期內冷軋板卷價格或仍將偏弱運行為主，難有向上動力。