本周三，日本央行公布3月利率決議。如外界所普遍預期的那樣，日本央行官員們一致投票將關鍵政策利率維持在0.5%不變。

值得注意的是，在當下特朗普關稅正對全球經濟造成沖擊之際，日本央行特別在本次會議中評估了特朗普關稅對日本出口依賴型經濟的潛在影響。

決議公布后，日經225指數波動不大。美元兌日圓一度短線拉升近20點，但隨后又下跌，現報149.44。

日本央行的這份決議也為本周的“央行超級周”拉開了帷幕。接下來，美聯儲將在北京時間周四凌晨公布決議，預計也將維持基準利率不變。

特朗普陰霾籠罩日本貨幣政策前路

日本央行官員們在利率決議聲明中表示：

“日本經濟已經溫和復蘇，盡管在一定程度上出現了一些疲軟…圍繞日本經濟活動和價格的高度不確定性，包括不斷變化的貿易形勢……以及國內企業的工資和定價行為。”

“通脹預期已適度上升，”日本央行表示，并指出，“大米價格可能處于高位，政府壓低通脹措施的效果將在2025財年消散”。

日本央行表示，如果未來日本經濟和物價符合預期，則會堅持提高政策利率的方針。然而，如果特朗普政府的加征關稅對象從鋼鋁產品擴大到汽車等領域，那么日本國內基礎產業將遭到重創。

日本央行表示，將優先關注特朗普的對等關稅措施走向。

日本薪資穩步上漲

日本央行在去年結束大規模刺激計劃后，于今年1月份將短期利率從0.25%上調至0.5%，為2008年以來的最高水平。日本央行已經暗示，如果經濟增長和通脹符合其預期，它準備進一步加息。

今年的春季勞資談判（春斗）結果也為日本央行加息提供了信心。日本央行長期以來一直重申，其目標是看到日本工資價格上漲的“良性循環”。

而上周五，日本最大的工會宣布，自去年4月份以來，該工會成員的工資平均上漲了5.46%，這是30多年來的最大漲幅——這為日本通脹繼續升溫提供了基礎。

其中，日本中小企業的平均工資上漲率為5.09%，比去年多增0.67個百分點，自1992年以來首次超過5%。

據報道，代表零售、餐飲和其他行業工會的聯合組織UA Zensen表示，其139個成員工會的全職工人月工資平均增長5.37%，僅略低于2024年5.91%的創紀錄水平。

一些分析師表示，由于擔心薪資上漲和食品價格持續上漲帶來的通脹壓力，日本央行官員可能最早在5月討論再次加息。

今年1月，日本通貨膨脹率達到了過去兩年來最高的4%，去年12月份的家庭支出也大大超出了預期，同比增長2.7%，這是自2022年8月以來家庭支出增長最快的一次，也是自2024年7月以來首次同比增長。不過今年1月份家庭支出增速放緩至0.8%。

對于日本央行來說，在國內薪資上漲、通脹升溫的背景下，眼前最大的擔憂就是美國總統特朗普的關稅政策。如果特朗普“關稅大棒”后續對日本出口型經濟造成重創，日本央行可能還需重新審視其加息前路。