概述：在經(jīng)歷了2024年開年冷軋板卷價格便下跌的情況之后，2025年開年市場便較為謹(jǐn)慎，2024年四季度市場便開始積極降庫，因此2025年伊始市場庫存壓力并不大，但是由于需求恢復(fù)較為緩慢，市場價格再一年沒有迎來“開門紅”。本周已經(jīng)是節(jié)后回來的第四周，市場也完全恢復(fù)了貿(mào)易狀態(tài)，那么“金三”市場又將如何演繹呢？接下來筆者將從基本面及市場心態(tài)對三月華南市場冷軋板卷價格進(jìn)行簡單分析。

一、冷軋板卷價格震蕩偏弱運(yùn)行，冷熱價差較大

回顧2024年以來樂從市場冷軋板卷價格走勢，可以看見2024年冷軋板卷開年便迎來了價格的快速下調(diào)，在四月份迎來緩慢上漲后，6月開始價格便再度進(jìn)入下行通道，甚至在8月份下跌速率還有所加快；原以為前面的下跌都是為了9月的上漲做鋪墊，可金九再度失色，需求及價格依舊不溫不火；直至9月底，在期貨異常拉漲的情況下，短短一周時間樂從市場冷軋板卷主流資源1.0mm價格便從9月23日的3690元/噸漲至9月30日的4210元/噸，市場打趣稱鋼價像坐火箭升空一樣；10月價格延續(xù)9月漲勢小幅上漲后以穩(wěn)為主，且之后的兩個月價格也多持穩(wěn)運(yùn)行。

由于2025年春節(jié)較早，年初價格受需求日益減弱的影響，價格緩慢下行，主流資源1.0mm價格從4280元/噸逐步下滑至4130元/噸左右，過完元旦三周不到的時間市場便已陸續(xù)休市，年前市場價格穩(wěn)在4120元/噸。開年后，市場價格還未迎來開門紅，價格便再度開始緩慢下滑，但幅度較為有限。值得關(guān)注的是，雖然冷軋板卷價格走勢不佳，但與熱軋板卷的價差依舊超出正常水平，截止2025年3月6日，樂從市場主流冷軋板卷價格4060元/噸，主流熱軋板卷價格3370元/噸，冷熱價差690元/噸。

二、庫存同步下滑，市場庫存壓力不大

從上圖可以看出來，2024年年初市場庫存延續(xù)低位水平開年，但春節(jié)期間市場庫存快速增加，加之年后剛復(fù)工時市場需求有所滯后，2月23日樂從市場冷軋板卷社會庫存達(dá)年內(nèi)最高值68.29萬噸。2024年長達(dá)半年的時間里面樂從市場冷軋板卷庫存居高不下，長期保持在60萬噸以上，直至8月底市場在供給端放緩發(fā)貨速度及需求稍有起色的情況下庫存才出現(xiàn)明顯下滑，且之后的幾個月市場積極降庫，庫存也是出現(xiàn)了大幅下滑，2024年12月22日樂從市場冷軋板卷庫存達(dá)202年內(nèi)最低27.15萬噸。2025年初市場需求由于春節(jié)假期的原因更早出行了疲軟的現(xiàn)象，庫存開始由降轉(zhuǎn)增，但增幅較為有限，春節(jié)期間庫存也僅增加12萬噸左右，與24年同期相比壓力驟然減小。據(jù)mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2025年2月28日日樂從市場冷軋板卷社會庫存48.43萬噸，周環(huán)比1.4萬噸，而截至3月6日庫存便降至46.35萬噸，周環(huán)比減少2.08萬噸，較往年同期減少19.42萬噸。

三、供需格局不改，市場心態(tài)多觀望

筆者通過和貿(mào)易商通過電話溝通的方式了解了一下目前市場的想法，總結(jié)而言就是需求不及預(yù)期、暫時未見利好政策出臺、國外加征關(guān)稅或帶來一系列影響，因此目前貿(mào)易商心態(tài)多謹(jǐn)慎為主，操作上依舊偏向于落袋為安。具體如下：

貿(mào)易商A：當(dāng)前市場資源主要以LG為主，其余國營鋼廠資源投放較為有限，市場庫存或保持在50萬噸以下的水平，貿(mào)易商可以保證每日的出貨量即可。但是從目前市場的需求來看，節(jié)前未備貨的客戶節(jié)后也并未大批量采購，因此整體成交并不是太好。該客戶認(rèn)為下游目前仍在觀望市場情況，認(rèn)為后續(xù)市場需求一定會有所釋放，只是會有所延后。但是該客戶也提出冷熱價差較大使得冷軋板卷價格上漲動力有限，同時當(dāng)前樂從市場熱軋板卷庫存較大，在期貨走勢不明朗的情況下，熱軋板卷現(xiàn)貨價格短時間也難以上漲，擔(dān)心冷軋板卷若需求遲遲未能釋放的情況下，不排除價格或偏弱運(yùn)行。

貿(mào)易商B：近期東南亞國家對我國熱軋板卷出口的加征關(guān)稅導(dǎo)致市場心態(tài)多悲觀，期貨熱卷價格走勢不佳，帶動熱軋板卷現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。在國際形勢變幻莫測的情況下，不排除后續(xù)或有針對冷系產(chǎn)品的相關(guān)政策。另外，據(jù)部分生產(chǎn)企業(yè)反饋，當(dāng)前終端訂單以存量訂單為主，市場普材資源流通較為有限，但新增訂單并不多，后續(xù)市場市場普材投放量或在終端訂單不佳以及出口受限的情況下有所增大，市場供應(yīng)或打破當(dāng)前弱平衡的情況。

貿(mào)易商C：盡管代理商在成本高、庫存低的情況下不愿大幅下調(diào)價格，但是市場不乏有期現(xiàn)公司及二級代理等放出低價資源，在需求有限的情況下，為保證出貨量市場不得不小幅跟跌。從政策面來看，今年整體依舊是穩(wěn)中推進(jìn)，房地產(chǎn)或開始筑底，適度寬松的貨幣政策或促進(jìn)市場消費(fèi)，但政策落實(shí)仍需要一定的時間，短時間價格依舊以供需關(guān)系博弈為主。

四、總結(jié)

供需方面，短期樂從市場冷軋板卷資源依舊以華南本地資源為主，其余資源雖有投放到華南市場，但庫存并不是很大；在供應(yīng)表現(xiàn)不強(qiáng)勢的情況下，需求同樣表現(xiàn)不溫不火，“金三”已至，市場成交卻并未達(dá)到預(yù)期。在庫存保持低位的情況下，冷軋板卷走勢或依據(jù)期貨熱卷走勢窄幅調(diào)整。整體來看，短期樂從冷軋板卷價格或以穩(wěn)為主，建議市場多關(guān)注終端采購情況以及冷軋到貨情況。