回顧2月份，期螺、焦炭價格持續下探，節后市場“開門紅”預期受挫，鋼材價格進入反復盤整階段。3月作為傳統消費旺季已至，華南地區鋼價能否逆轉去年同期的跌勢實現逆勢上揚？下面筆者作簡要分析，僅供參考。

一、2月華南地區鋼價震蕩下跌

表1：2月華南各品種價格漲跌一覽表 （單位：元/噸）

從表1數據顯示，截止2月28日，華南地區主要城市螺紋鋼均價在3497元/噸，較月初均價下跌45元/噸，跌幅1.27%；華南地區主要城市熱卷均價在3420元/噸，較月初下跌40元/噸，跌幅1.16%；華南地區主要城市冷軋均價在4073元/噸，較月初下跌53元/噸，跌幅1.29%；華南地區主要城市中厚板均價在3743元/噸，較月初下跌23元/噸，跌幅0.62%；華南地區主要城市槽鋼均價在3707元/噸，較月初上漲67元/噸，漲幅1.83%；華南地區主要城市廢鋼采購均價在2178元/噸，較月初上漲17.5元/噸，漲幅0.81%。

二、2月華南地區鋼材庫存累庫加速

表2：2月華南地區各品種庫存表（單位：萬噸）

截止2月28日，華南地區主要城市鋼材庫存總量為288.16萬噸，較月初增加33.14萬噸，漲幅為13%。數據顯示2月份各主要城市鋼材庫存由于終端項目尚未全面復工，需求端復蘇速度緩慢，商戶出貨受阻，仍處于節后累庫階段。

三、后期行情走勢預測

原料端，據Mysteel統計2月份247家樣本鋼廠日均鐵水產量維持在227.51至228.44萬噸的區間窄幅波動。隨著3月部分已完成年度檢修的高爐廠陸續復產，日均鐵水產量有望回升至230萬噸/天及以上水平。需注意的是春節前鋼廠原料補庫積極性相較往年已有所減弱，節后亦在控制焦炭采購節奏。盡管目前部分焦化廠已有小幅虧損但開工率仍然高企，疊加焦煤成本支撐下移，預計短期內焦炭價格仍存1-2輪提降空間。鐵礦石方面，當前高爐煉鐵產能利用率月環比呈現小幅上揚，同時47港口庫存環比亦持續去化，但不可忽視的是，鐵礦石絕對庫存量仍高位運行。市場上有關粗鋼壓減的消息若得到證實，鐵礦石需求將大幅縮減，這無疑對原料端構成利空，加劇礦價回落的壓力。加之鋼廠剛性補庫需求釋放有限，短期內礦價將延續震蕩偏弱態勢。

供應端，元宵節后多數短流程鋼廠在噸鋼利潤尚可的驅動下，日均生產時長穩定在12-15小時。但終端需求復蘇節奏不及預期，當前短流程企業利潤已收窄至盈虧邊緣，生產時間難有進一步延長。而3月長流程鋼廠中部分高爐廠仍處于年度檢修階段，另一部分則將鐵水資源重點向鋼坯軋制傾斜，導致建材產量環比降幅明顯。但是結合上述原料成本震蕩偏弱運行，高爐企業即期利潤空間有所擴大，復產意愿增強，預計本月整體供應量顯著增加。此外，海外市場對于熱卷與中板等品種實施的反傾銷政策或影響鋼廠鐵水轉產的比例，增加螺紋等非受限品種的產量，區域內供應壓力顯現。 ?

需求端，據百年建筑調研，截至2月27日，全國13532個工地開復工率為64.6%，農歷同比減少12.64個點；資金到位率49.1%，農歷同比略增0.84個點，其中華南區域資金到位率在全國處于領先位置并且開復工率環比增幅超20%。同時，今年全國兩會提出新增地方政府專項債券，重點用于投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業賬款等。廣東省作為今年首個發行 307 億專項債用于回收閑置存量土地的省份，華南區域的其他省份亦在有序推進這一政策的落地。后續施工企業將有計劃地調配專項資金，一定程度上緩解了工程項目款未到所帶來的資金壓力，預計短期內需求會有所放量。

庫存方面，目前南北價差空間收窄，省外資源流入量減少。另外，據我網統計，本周廣州社會庫存總量為42.19萬噸，周環比減少3.53萬噸，降幅為8.4%，去年同期社庫總量為101.03萬噸，年同比降幅達到58.24%，處于近幾年內的低位水平并且2月末已迎來節后降庫拐點。鑒于鋼廠廠庫同樣處于低位狀態，倘若出現供需錯配，庫存大概率將延續小幅去庫態勢。

綜合來看，春節過后“開門紅”預期落空，進入3月，市場預期多持謹慎樂觀心態。鋼材低產量低庫存支撐鋼價底部，如果后續缺乏持續性的需求釋放，且宏觀面無重大利好政策刺激，鋼價向上突破當前價格區間的動能不足，預計短期華南區域建筑鋼材價格或延續窄幅震蕩。