概述：2月份建筑鋼材價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩小幅下跌走勢(shì)。上旬，市場(chǎng)處于休市狀態(tài)，伴隨著鋼廠檢修有所增多，產(chǎn)量有所下降，同時(shí)需求處于停滯狀態(tài)，庫存增長(zhǎng)較為明顯，中下旬市場(chǎng)逐步開始溫和復(fù)蘇狀態(tài)。從節(jié)后運(yùn)行來看，盡管供應(yīng)端、流通領(lǐng)域以及需求端都逐步恢復(fù)，但復(fù)蘇進(jìn)程整體偏謹(jǐn)慎，市場(chǎng)維持著低需求、低產(chǎn)量、低流通狀態(tài)。截止2月28日， Myspic螺紋鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)收于3448.31，環(huán)比下降29.72。展望3月，需求的復(fù)蘇程度或?qū)⒔^對(duì)價(jià)格反彈高度，需求復(fù)蘇以及鋼廠復(fù)產(chǎn)的方向基本是確定性的，但增幅是不確定性的，正因?yàn)榇耍袌?chǎng)可能在觀望中運(yùn)行，價(jià)格或隨著消息面或者宏觀面出現(xiàn)短周期調(diào)整，但長(zhǎng)時(shí)間單邊行情還是很難出現(xiàn)。3月份，建筑鋼材市場(chǎng)開局將會(huì)如何，行情將如何演繹，筆者嘗試從以下幾方面進(jìn)行分析。

一、2月份全國(guó)螺紋鋼價(jià)格小幅走弱

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格整體小幅走弱，區(qū)域價(jià)格繼續(xù)小幅分化。截止2月28日，主要城市螺紋鋼全國(guó)均價(jià)3450元/噸，月環(huán)比下跌24元/噸；主要城市中上海下跌40元/噸，廣州價(jià)格持平，而北京上漲10元/噸，延續(xù)了北強(qiáng)南弱的格局。

截止2月28日，Mysteel長(zhǎng)材指數(shù)報(bào)收143.51，月環(huán)比下跌0.44%，年同比下跌13.35%；Mysteel螺紋鋼價(jià)格指數(shù)報(bào)收136.42，月環(huán)比下跌0.86%，年同比下跌13.79%；Mysteel線材價(jià)格指數(shù)報(bào)收149.93，月環(huán)比下跌0.88%，年同比下跌13.35%。

二、建筑鋼材開工率、產(chǎn)量逐步回升

1、企業(yè)開工率小幅回升

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數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2月份，全國(guó)建筑鋼材鋼廠開工率延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。以螺紋鋼為例，全國(guó)開工率繼續(xù)回升，七大區(qū)域開工率除了東北小幅下降6.25%、華北區(qū)域持平外，其他區(qū)域均小幅回升，具體來看，西北、華東、華中、華南、西南環(huán)比分別上升了5.56%、8.45%、22.22%、9.52%和9.38%。

截止2月28日，螺紋鋼開工率為40.66%，月環(huán)比上升8.2%，年同比上升2.3%；線材開工率為43.02%，月環(huán)比上升3.49%，年同比下滑0.58%。分工藝來看，長(zhǎng)流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比上升1.83%，長(zhǎng)流程線材開工率環(huán)比下降0.67%；短流程螺紋鋼開工率環(huán)比上升24.71%，短流程線材開工率環(huán)比上升33.33%。

2、建筑鋼材產(chǎn)量小幅回升

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數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2月份全國(guó)建筑鋼材周產(chǎn)量小幅回升。分區(qū)域來看，以螺紋鋼為例，七大區(qū)域產(chǎn)量一降六增，除了華北外，其他區(qū)域均有回升，具體來看華北下降2.69萬噸，東北、西北、華東、華中、華南、西南分別增加1.1萬噸、0.6萬噸、17.08萬噸、6.67萬噸、3.99萬噸、2.08萬噸，總產(chǎn)量環(huán)比增加28.83萬噸。

截止2月27日，螺紋鋼周產(chǎn)量為206.5萬噸，月環(huán)比上升28.83萬噸，年同比下降3.79萬噸；線材周產(chǎn)量為71.81萬噸，月環(huán)比增加1.63萬噸，年同比下降4.24萬噸。分工藝來看，長(zhǎng)流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比上升4.46萬噸，線材產(chǎn)量環(huán)比下降4.24萬噸；短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比上升24.37萬噸，線材產(chǎn)量月環(huán)比上升5.87萬噸。

三、建筑鋼材累庫速度加快

1、供應(yīng)端產(chǎn)量回升、需求端緩慢恢復(fù)? 庫存延續(xù)回升態(tài)勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材鋼廠整體繼續(xù)回升。以螺紋鋼為例，七大區(qū)域廠內(nèi)庫存三降四增，總庫存增加了31.42萬噸。其中東北、華北、華中分別下降0.1萬、1.71萬和1.78萬噸，西北、華東、華南、西南區(qū)域庫存分別上升0.16、2.61、9.5和22.74萬噸。

截止2月27日，Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材139家鋼廠螺紋鋼庫存總量為234.27萬噸，月環(huán)比上升31.42萬噸，同比下降118.04萬噸；92家鋼廠線材庫存80.45萬噸，月環(huán)比上升13.59萬噸，年同比下降47.58萬噸。

2、社會(huì)庫存增幅放大

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2月份，社會(huì)庫存增速加快。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，七大區(qū)域社會(huì)庫存均出現(xiàn)了今年以來最大的一輪上升，具體來看，東北、西北、華北、華東、華中、華南、西南區(qū)域分布增加了22.21、7.86、17.56、86.49、5.09、5.61和27.07萬噸。

截止2月28日，Mysteel統(tǒng)計(jì)螺紋鋼社會(huì)庫存629.17萬噸，月環(huán)比增加178.89萬噸，年同比下降295.57萬噸；線材庫存104.05萬噸，月環(huán)比增加34.17萬噸，年同比下降44.59萬噸。

整體來看，雖然庫存快速累積，但目前庫存仍是近幾年來的近幾年同期低位水平，庫存整體壓力不大，對(duì)價(jià)格仍有一定支撐。短期來看，庫存可能仍有一定回升，不過增幅逐漸收窄，3月份市場(chǎng)可能都會(huì)經(jīng)歷增庫和降庫過程。截止2月底，Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材庫存總量已經(jīng)回升至1052.04多萬噸水平，較1月上升了258.07萬。

四、Mysteel全國(guó)日均成交量環(huán)比小幅回升

數(shù)據(jù)來源：Mysteel建筑鋼材事業(yè)部

隨著春節(jié)假期后市場(chǎng)陸續(xù)復(fù)工，2月份市場(chǎng)成交量同環(huán)比有所改善（考慮到春節(jié)影響，按農(nóng)歷改善幅度不大）。七大區(qū)域成交量除西南區(qū)域外，其他區(qū)域均呈現(xiàn)不同程度回升，西北區(qū)域增幅在96.19%以上。Mysteel統(tǒng)計(jì)1月份全國(guó)日均成交量為9.75萬噸，月環(huán)比上升21.6%，年同比上升101.35%。

五、企業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)分化 高爐鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)擴(kuò)大

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2月份，鐵礦石月環(huán)比上漲5元/噸，焦炭月環(huán)比下降200元/噸，廢鋼月環(huán)比上升10元，螺紋鋼均價(jià)月環(huán)比回落33元/噸，高爐鋼廠盈利小幅改善。

截止2月28日，高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼的平均成本為3321.84元/噸，電爐廠生產(chǎn)成本為3238.93元/噸，當(dāng)前市場(chǎng)螺紋鋼銷售均價(jià)為3441元/噸，其中高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤(rùn)119.16元/噸，電弧爐企業(yè)生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤(rùn)為202.07元/噸。

六、總結(jié)：

鋼企仍有復(fù)產(chǎn)預(yù)期? 產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)小幅回升

2月份建筑鋼材產(chǎn)量有所回升，主要原因還是節(jié)后復(fù)產(chǎn)推動(dòng)的。隨著高爐鋼廠利潤(rùn)小幅改善，3月份產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)小幅回升，不過短流程鋼廠利潤(rùn)有所下滑，春節(jié)后本輪復(fù)產(chǎn)周期過后，很難有大幅回升預(yù)期。我們也關(guān)注到，去年以來鋼廠在增產(chǎn)上始終是理性的，因此在利潤(rùn)改善不明顯的情況下，2月份產(chǎn)量大幅回升的概率較低。初步判斷，3月份建筑鋼材供應(yīng)量將會(huì)是適量回升的狀態(tài)。

鋼廠和社會(huì)庫存帶概率高位有所回落

2月份建筑鋼材市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性累庫周期，從累庫情況來看，總庫存要明顯低于往年，相對(duì)而言目前庫存壓力并不是特別大。對(duì)比去年來看，今年增幅和去年基本相當(dāng)，截止2月底建筑鋼材總庫存回升到了1000萬噸水平，元旦之后累庫已經(jīng)持續(xù)了9周，而去年累庫周期為11周，如果按樂觀預(yù)期3月中旬我們大概率能夠迎來降庫周期，市場(chǎng)供需環(huán)境可能有所改善，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格支撐逐漸開始顯現(xiàn)。

總體而言，3月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)將會(huì)在高供應(yīng)和高庫存的環(huán)境中運(yùn)行，供需博弈可能加大。考慮到目前終端市場(chǎng)的恢復(fù)情況仍不確定，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為復(fù)雜多變，高庫存高產(chǎn)量因素可能會(huì)被放大，上半月市場(chǎng)將會(huì)受外部環(huán)境影響進(jìn)一步承壓運(yùn)行。當(dāng)然，如果下半月市場(chǎng)能夠如期迎來降庫行情，供需壓力減輕將帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格再度走強(qiáng)。整體來看，3月份建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格大概率是先抑后揚(yáng)的震蕩走勢(shì)，全國(guó)均價(jià)波動(dòng)區(qū)間可能在150元/噸左右。