概述：2月鍍鋅板卷現貨價格走勢相對平緩，基本與節前價格差距不大，但現貨市場交投氛圍表現不及預期，多數商家在節前有持看好節后市場的預期再次落空，好在近期供應端資源流入不多，現貨市場庫存壓力不大，疊加鍍冷板卷價差呈現倒掛現象，冷軋板卷價格表現較好對于鍍鋅板卷市場價格有一定支撐。對于3月份的市場行情，雖然有3月兩會召開的利好消息，但是國際上不少國家增加進口關稅，或對出口造成一定阻力。具體情況從以下幾點分析：

一、鍍層板卷進出口情況

數據來源：鋼聯數據

圖1：鍍層板卷出口情況

2024年12月我國鍍層板（帶）出口總量共計159.66萬噸，月環比增幅0.10%，年同比增幅34.72%。2024年全年我國鍍層板（帶）出口總量共計1906.52萬噸，年同比增加343.14萬噸，增幅20.66%，由此可以看出2024年鍍鋅板卷整體出口形勢較好。反觀2025年，隨著2月2日美國宣布對中國商品加征10%關稅到2月10日對所有進口到美國的鋼鐵和鋁征收25%關稅，其他國家如越南、韓國等已實施反傾銷政策。市場對于今年出口數據將有所下滑已有一定預期，對于國內需求的壓力也將更大。

數據來源：鋼聯數據

圖2：鍍層板卷進口情況

2024年12月我國鍍層板（帶）進口總量共計10.30萬噸，月環比增幅20.23%，年同比降幅0.51%。2024年全年我國鍍層板（帶）進口總量共計112.62萬噸，年同比降幅10.35%。

二、鍍鋅板卷鋼廠國內生產供應情況

數據來源：鋼聯數據

圖3：國內鍍鋅板卷產能利用率情況

2025年2月全國鍍鋅板卷平均產能利用率為53.6%，較1月56.3%下降2.7%，還是由于2月初處于春節放假期間，國內大多數鍍鋅板卷產線均處于停滯狀態，自然拉低了全月的產能利用率均值。由圖3可以看出2025年鍍鋅板卷產能利用處于近三年的低位，且節后復工速度相對較慢，鍍鋅板卷現貨價格也處于低位，鋼廠生產其的積極性也相對較低。隨著多數下游以及工程項目陸續復工復產，鍍鋅板卷的需求也有所好轉，3月鍍鋅板卷產能利用率也將有所上漲。

三、鍍鋅板卷庫存情況

數據來源：鋼聯數據

圖4：國內鍍鋅板卷庫存走勢

2月底，國內鍍鋅板卷庫存174.42萬噸，較1月底同期增加12.36萬噸；同比去年2月底的201.96萬噸，減少27.54萬噸。由此可以發現今年春節后整體庫存累增幅度較小，且周期較短，僅維持了半月就有放緩的跡象。據筆者調研，市場多數商家有過2024年春節后現貨價格持續走弱的經歷，今年僅維持原有的協議量，冬儲意愿普遍較低。加上上文提到鍍鋅板卷產能利用率也處于近三年低位，供應有也有所減少，故對現貨價格仍有一定支撐。

四、市場利潤情況

數據來源：鋼聯數據

圖5：民營鍍鋅板卷0.3mm盈利空間

進入2025年后，民營鍍鋅板卷價格處于平穩運行態勢，而民營鍍鋅板卷成本有所上漲，使得生產廠家盈利空間減少。主要是節后市場需求表現一般，加上期貨急漲急跌，多數下游客戶保持觀望態勢，出貨量也相對較少，價格也自然難以上漲。對于原料而言，在現貨價格走強的情況下，自然跟隨較緊；而在現貨價格走弱的情況下，跟跌不及時，自然對于民營鍍鋅板卷的盈利空間相對較窄。

五、國內市場表現

（一）主導市場行情走勢

數據來源：鋼聯數據

圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢

由圖6可以看出，2025年鍍鋅板卷全國均價走勢平緩，價格波動空間在4140-4150元/噸間，對比前兩年同期均低約900元/噸，處于近三年最低位，但走勢相對平緩，也側面說明了近期價格處于漲跌兩難局面，一方面現貨市場需求一般，價格上漲動力不足；另一方面價格已處于相對低位，繼續下探空間不大。

（二）鍍鋅板卷區域價差情況

數據來源：鋼聯數據

圖7：鍍鋅板卷廣州-天津市場價差情況

2月鍍鋅板卷廣州與天津兩個市場的價差依舊處于較大狀態，天津首鋼價格基本保持平穩到4500元/噸，月環比上漲20元/噸；而廣州市場價格雖有所上漲，但僅是從月初的4290元/噸上漲至月底的4330元/噸，月環比上漲40元/噸，兩地的價差也是由190元/噸收窄至170元/噸。據悉，華南市場價格處于洼地的原因還是由于春節期間多數鍍鋅板卷生產企業加大向市場投放資源，使得市場民營及國營鍍鋅板卷資源相對偏多，價格競爭激烈，而反觀天津，國營資源長期處于偏少狀態，自然價格也相對堅挺。筆者認為隨著時間的推移，兩地的價差將處于修復狀態。

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價格

數據來源：鋼聯數據

圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價格走勢

2月0#鋅錠價格整月均價為23677元/噸，較1月份24531元/噸下跌854元/噸，1.0mm鍍鋅板卷均價為4150元/噸，較上月4139元/噸上漲11元/噸，0#鋅錠價格的下跌一定程度緩解了鍍鋅板卷的生產壓力。

六、3月市場分析預測

市場消息面：1、2月13日，美國總統特朗普簽署實施對等關稅行動的命令。特朗普稱將考慮對使用增值稅制度的國家加征關稅。特朗普表示，通過其他國家運送商品以避開關稅的做法將不被接受。特朗普提名的商務部長霍華德·盧特尼克在白宮表示，對等關稅行動可能4月2日前啟動。

2、據中國汽車工業協會統計了解，1月，我國傳統汽車產銷量分別完成245萬輛和243.3萬輛，環比分別減少27.2%和30.5%。新能源汽車產銷分別完成 156.6萬輛和 151.2萬輛，同比分別增長 29% 和 29.4%。

3、據產業在線最新發布的三大白電排產報告顯示，2025年3月空冰洗排產合計總量共計4050萬臺，較去年同期生產實績上漲7.6%。分產品來看，3月份家用空調排產2476萬臺，較去年同期生產實績增長13.5%；冰箱排產879萬臺，較上年同期生產實績增長0.5%；洗衣機排產695萬臺，較去年同期生產實績下降2.1%。

筆者認為：3月市場鍍鋅板卷價格將繼續承壓前行。本月有兩會的召開，2025年作為“十五五”規劃謀篇布局之年，在有促進經濟的政策引導下有望帶動鋼材需求。此外，當前市場現貨庫存偏低對于價格也有一定支撐。壓力主要是政策暫未落地，需求難有明顯起色，此外多個國家增加進口關系對于我國鋼材出口量也有一定影響。整體來看，短期價格依舊處于漲跌兩難局面，仍將承壓前行，重點關注三月份兩會政策。