概述：2月份京津冀區(qū)域鋼廠建筑鋼材產(chǎn)量環(huán)比上月變化不大，而北京市場(chǎng)的外來(lái)資源到貨不多，從春節(jié)后需求在慢慢恢復(fù)之中，價(jià)格較上月底小幅上漲。2月是宏觀空檔期，黑色市場(chǎng)向上驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)；北京到貨節(jié)奏偏慢，鋼廠協(xié)議發(fā)貨比例有縮減，期現(xiàn)公司持續(xù)加倉(cāng)正套資源，2月需求屬于啟動(dòng)增加階段，北京市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)累積，但階段性成交好轉(zhuǎn)使得北京價(jià)格小幅上漲。

2月份原料價(jià)格較1月份有所下跌，截至2月底，PB粉現(xiàn)貨價(jià)格較1月底幾近持平；但焦炭提降3輪，合計(jì)降幅150-165元/噸，鋼廠生產(chǎn)成本保持下降狀態(tài)，且螺紋鋼價(jià)格小幅上漲，鋼廠利潤(rùn)情況由上半月的虧損轉(zhuǎn)為下半月的盈利，并且盈利幅度在擴(kuò)大。2月份需求季節(jié)性恢復(fù)，仍待進(jìn)一步釋放。北京現(xiàn)貨仍貼水現(xiàn)貨，期現(xiàn)公司隨著基差變化而操作，但收貨比出貨多，期現(xiàn)資源庫(kù)存在不斷擴(kuò)大。由于鋼廠利潤(rùn)為正，結(jié)合下游需求恢復(fù)，3月份京津冀區(qū)域螺紋鋼產(chǎn)量或小幅增加，北京市場(chǎng)庫(kù)存將季節(jié)性下降。3月全國(guó)兩會(huì)預(yù)期仍存。市場(chǎng)價(jià)格如何演繹？我們從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：

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一、2月份全國(guó)建筑鋼材價(jià)格漲跌互現(xiàn)

回顧2月份，全國(guó)建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，但以跌為主，其中均價(jià)下跌23元/噸，月環(huán)比跌幅0.66%。北京市場(chǎng)需求春節(jié)后回歸中，到貨量一般，北京市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲。本月北京、太原等市場(chǎng)價(jià)格月環(huán)比均小幅上漲；上海、沈陽(yáng)、重慶等市場(chǎng)價(jià)格有不同幅度的下跌，跌幅最大的是重慶市場(chǎng)，下跌了80元/噸。

二、南方區(qū)域價(jià)格有所下跌??南北價(jià)差收縮

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2月份，北京與全國(guó)主流建筑鋼材市場(chǎng)區(qū)域價(jià)差出現(xiàn)不同幅度的收縮，截至到2月底，廣州與北京價(jià)差為250元/噸，環(huán)比縮小20元/噸；2月北京市場(chǎng)庫(kù)存慣性累積，主要是由于需求尚在年后恢復(fù)啟動(dòng)階段。華東地區(qū)庫(kù)存持續(xù)升高，主因終端需求也在恢復(fù)啟動(dòng)初期，杭州-北京價(jià)差縮小60元/噸，至30元/噸。

由于天氣原因，沈陽(yáng)下游復(fù)工較慢，需求恢復(fù)慢，價(jià)格小幅下跌，因此北京-沈陽(yáng)的價(jià)差收縮50元/噸，至-70元/噸。包頭工地也尚未有效啟動(dòng)，庫(kù)存季節(jié)性累庫(kù)，由于流動(dòng)性不足，價(jià)格變動(dòng)不大，因此北京-包頭的價(jià)差月環(huán)比縮小30元/噸，至110元/噸。

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三、2月份螺紋鋼產(chǎn)量變化不大??3月份產(chǎn)量或小幅增加

2月份，京津冀區(qū)域鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量變化不大，月環(huán)比增加2.85萬(wàn)噸。從成本來(lái)看，京津冀區(qū)域鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本大幅下降，較1月底環(huán)比下降210元/噸。主因焦炭?jī)r(jià)格提降落地3輪，鋼廠生產(chǎn)成本下降，京津冀區(qū)域鋼廠利潤(rùn)有所擴(kuò)張，而且隨著下游開(kāi)復(fù)工陸續(xù)展開(kāi)，終端需求將增加，鋼廠生產(chǎn)動(dòng)機(jī)加強(qiáng)，因此預(yù)計(jì)3月份螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加。

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四、2月份北京市場(chǎng)庫(kù)存慣性累積??3月份庫(kù)存或拐頭向下

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2月份京津冀區(qū)域鋼廠建筑鋼材產(chǎn)量變化不大，向北京市場(chǎng)的投放量是偏少的，因北京需求也未完全恢復(fù)，且價(jià)格吸引力一般，西北、東北等外埠資源發(fā)往北京意愿不高，因此北京市場(chǎng)2月份供給力度一般。而春節(jié)后，工地復(fù)工尚需時(shí)日，下游需求處于緩慢恢復(fù)過(guò)程中，因此2月北京終端需求較弱。期現(xiàn)公司延續(xù)年前策略，持續(xù)在北京市場(chǎng)收貨，期現(xiàn)資源也在庫(kù)存中不斷累積，但終端提走偏少，北京市場(chǎng)庫(kù)存慣性累庫(kù)。截至2月底，北京建筑鋼材市場(chǎng)庫(kù)存較1月底增加14.86萬(wàn)噸，增幅21.64%。3月份，京津冀區(qū)域鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量或小幅增加，但投放市場(chǎng)比例有縮小預(yù)期，終端需求陸續(xù)恢復(fù)相對(duì)確定，因此預(yù)計(jì)3月北京市場(chǎng)庫(kù)存拐頭向下。

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五、2月份期現(xiàn)成交活躍??3月份終端需求恢復(fù)速度或加快

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由于春節(jié)因素影響，2月份北京下游工地開(kāi)工復(fù)工情況進(jìn)度偏慢，因此終端需求回歸較慢，但屬于正常季節(jié)性節(jié)奏；由于盤面受消息傳言擾動(dòng)，放大波動(dòng)性，上漲行情促使現(xiàn)貨市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)，期現(xiàn)公司尤其活躍，期貨升水狀態(tài)下期現(xiàn)套資源占庫(kù)存比例繼續(xù)增加；下游在盤面上行過(guò)程中釋放部分剛需，2月份北京樣本商家日均成交量月環(huán)比增加22.02%。3月份，北京天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，下游工地將陸續(xù)開(kāi)工復(fù)工；全國(guó)兩會(huì)后，或有一批新增項(xiàng)目開(kāi)工，需求或呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，預(yù)計(jì)3月份總體需求逐漸增加。

六、總結(jié)

供應(yīng)方面，由于利潤(rùn)回升以及需求恢復(fù)預(yù)期加強(qiáng)，3月份京津冀區(qū)域鋼廠增產(chǎn)動(dòng)機(jī)增強(qiáng)，預(yù)計(jì)3月份京津冀區(qū)域鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比上月小幅增加，但投放市場(chǎng)比例或縮小。從資源投放角度看，外來(lái)資源在3月份或逐步增加對(duì)北京市場(chǎng)的投放量，預(yù)計(jì)3月份北京市場(chǎng)到貨量小幅增加。

需求方面，3月份天氣轉(zhuǎn)暖，春節(jié)過(guò)后，下游復(fù)工進(jìn)度加快，且兩會(huì)后或有一批新增項(xiàng)目開(kāi)工，實(shí)際需求將呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。3月基差空間可能縮小，或出現(xiàn)期現(xiàn)資源大量出貨現(xiàn)象，預(yù)計(jì)3月份總體需求逐漸增加。

庫(kù)存方面，3月份，京津冀區(qū)域鋼廠或小幅增產(chǎn)，雖到貨預(yù)期不高，但外來(lái)資源或增加投放力度，需求陸續(xù)恢復(fù)相對(duì)確定，預(yù)計(jì)北京市場(chǎng)拐頭向下。

總體來(lái)看，3月份，由于鋼廠利潤(rùn)的增加及潛在的下游用鋼需求的恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，京津冀區(qū)域鋼廠或小幅增產(chǎn)，但到貨市場(chǎng)的比例有可能小幅縮減，外來(lái)資源投放北京市場(chǎng)的力度或適當(dāng)加大，預(yù)計(jì)北京市場(chǎng)到貨量或小幅增加。3月份需求季節(jié)性恢復(fù)，疊加兩會(huì)后或有一批新增項(xiàng)目開(kāi)工等因素，終端需求或逐漸增加，綜合預(yù)計(jì)北京市場(chǎng)庫(kù)存拐頭向下。從宏觀層面看，全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)在即，預(yù)計(jì)影響中性；美聯(lián)儲(chǔ)3月份暫無(wú)降息預(yù)期，繼續(xù)掣肘中國(guó)央行降息降準(zhǔn)。綜上預(yù)計(jì)3月北京建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏穩(wěn)運(yùn)行。