2025年2月份全國鋼鐵行業(yè)PMI為50，上升6.3。數(shù)據(jù)顯示2月份從指標來看新訂單、產(chǎn)出有大幅提升。出廠價格、原材料采購價、原材料庫存出現(xiàn)大幅下跌。具體來看，進入2月份后，本月國內(nèi)鋼材價格呈現(xiàn)“先跌后漲”態(tài)勢，螺紋鋼均價從月初的3800元/噸降至3650元/噸。螺紋鋼期貨主力合約下跌6%，貼水現(xiàn)貨約100元/噸，反映市場對遠期需求悲觀預(yù)期。后續(xù)雖然市場價格一直都有反抽，但市場仍呈現(xiàn)出供應(yīng)收縮、需求疲軟、庫存累積水平相對偏低、價格震蕩偏弱等情況。通過本月PMI數(shù)據(jù)來看，元宵節(jié)后下游工地復(fù)工進度偏慢，需求恢復(fù)不及預(yù)期，導(dǎo)致商家出貨壓力加大，部分品種以價換量冬季寒冷天氣致使部分建筑工程施工放緩甚至停工，房地產(chǎn)市場仍舊處于調(diào)整期。對于即將到來的3月份，鋼價是否持續(xù)震蕩，亦或是向上突破，下面筆者從PMI各項指數(shù)進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI分項指標

一、國內(nèi)主要鋼材品種價格下跌為主

1、國內(nèi)螺紋鋼均價小幅下滑

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至2月28日，Myspic國內(nèi)鋼材價格綜合指數(shù)127.11，月環(huán)比下跌0.56% ，較去年同期相比下跌13.96%；國內(nèi)長材指數(shù)為143.51，月環(huán)比下跌0.44%，較去年同期下跌13.45%；螺紋鋼指數(shù)為136.42，月環(huán)比下跌0.86%，較去年同期下跌13.88%。

2月份全國建筑鋼材價格窄幅振蕩。截至28日，全國主要城市20mm HRB400E材質(zhì)螺紋鋼市場平均價格在3462元/噸，月環(huán)比下跌26元/噸，較去年同期下跌523元/噸。

2、國內(nèi)熱軋均價小幅下移

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至2月28日，國內(nèi)扁平材指數(shù)為112.42，較上月環(huán)比下跌0.72%，較去年同期下跌14.59%；其中熱卷指數(shù)為121.86，較上月環(huán)比跌1.18%，較去年同期下跌14.89%。

截至2月28日，國內(nèi)24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3461元/噸，月環(huán)比下跌40元/噸，較去年同期下跌595元/噸。

二、庫存增加?鋼廠產(chǎn)量恢復(fù)較慢

2月份，全國鋼鐵行業(yè)鋼廠產(chǎn)出指數(shù)較1月份小幅上升9.8個百分點，終值48.9。具體來看，本月國內(nèi)鋼價呈現(xiàn)先跌后漲趨勢，鋼廠處于虧損狀態(tài)，許多鋼廠開始轉(zhuǎn)產(chǎn)熱卷，截至1月15日，鋼廠高爐開工率達到75%，2025年2月平均開工率為79.47%，但春節(jié)期間及節(jié)后情況有所波動??。

從相關(guān)指數(shù)來看，本月出廠價格指數(shù)下跌10.3個百分點至48.9，成品材庫存指數(shù)上升4.7個百分點至52.8，原料采購價指數(shù)下降8.4至28，原材料庫存指數(shù)下降9.3個百分點至45.3，國內(nèi)原材料采購量指數(shù)下降0.3個百分點至50.3，國外原材料采購量指數(shù)下降1.6個百分點至48.7，從數(shù)據(jù)可以看出因為價格依處于下跌狀態(tài)，鋼廠無采購欲望，市場依舊處于謹慎悲觀狀態(tài)。

2月總體處于累庫趨勢，2025年2月26日五大鋼材品種產(chǎn)量 836.01 萬噸，周環(huán)比增長 2.63 %。五大鋼材總庫存1822.5 萬噸，庫存繼續(xù)上升；比年初增加414萬噸，上升62.8%。5大品種鋼材社會庫存環(huán)比除中厚板下降外，其他品種均有不同程度上升。

圖五、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出指數(shù)

圖六、鋼廠成品材庫存指數(shù)

三、原燃料小幅下跌 生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可

2月份原材料采購價格指數(shù)28.0，環(huán)比下跌23.04個百分點，整體大幅下跌。截止2月28日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，Mylpic綜合指數(shù)為122.45，環(huán)比上月上漲0.57%，同比去年下跌12.32%。其中進口礦同比下跌10.65%，國產(chǎn)礦同比下跌14.96%。

2月份原材料庫存指數(shù)45.3，環(huán)比上升17.03個百分點。截止2月28日，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存總量15221.40萬噸，環(huán)比下降118.14萬噸；日均疏港量298.83萬噸，增1.17萬噸 。Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9167.19萬噸，環(huán)比減3.51萬噸 。Mysteel統(tǒng)計230家中國獨立焦化廠焦炭庫存97.16萬噸，環(huán)比增加29.10%，Mysteel統(tǒng)計247家中國鋼廠焦炭庫存680.95萬噸，環(huán)比減少4.92%。

春節(jié)期間鋼廠停工停產(chǎn)較多，節(jié)前已備貨完全，節(jié)中采購量較少，2月份原材采購訂單不足。不過隨著鋼材陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，整體需求逐漸恢復(fù)，成材現(xiàn)貨成交持續(xù)改善，高爐利潤尚可，鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿較高，原材需求繼續(xù)增加，短期內(nèi)原料價格有所支撐，預(yù)計短期原燃料價格或盤整運行。

圖七、原材料采購價格指數(shù)

四、節(jié)后需求恢復(fù)尚可 新訂單指數(shù)止跌回升

2月份，全國鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)53.3，月環(huán)比大幅上升43.44個百分點，由于節(jié)前市場備貨情況不多，鋼廠訂單偏少，導(dǎo)致節(jié)后開工訂單釋放較為集中，短期新訂單量明顯增加，同時隨著需求逐漸恢復(fù)，鋼廠利潤整體尚可，鋼廠生產(chǎn)意愿挺高，出貨量也陸續(xù)增加。

2月份各地鋼廠陸續(xù)復(fù)工，多數(shù)貿(mào)易商節(jié)前備貨意愿不高，多數(shù)貿(mào)易商采取后結(jié)算模式，節(jié)后市場整體相對平穩(wěn)，商家心態(tài)尚可，出貨量符合預(yù)期，鋼廠新訂單陸續(xù)增加。另外，宏觀方面也不斷釋放積極信號，提振市場，項目資金到位率有望加速，從而促進增量需求的釋放。

制造業(yè)方面，鋼結(jié)構(gòu)、機械行業(yè)剛需走強，新訂單增加為主，汽車、家電行業(yè)受國補措施帶動，需求韌性依然較足，但由于競爭加劇市場前期庫存消化一般，導(dǎo)致汽車行業(yè)用鋼量小幅下滑。整體來看，市場仍然需要一定時間解決前期積累的債務(wù)矛盾，同時需求方面陸續(xù)恢復(fù)也能夠提振市場，因此預(yù)計下游需求短期內(nèi)或能夠保持向上運行。

圖八、新訂單指數(shù)

五、海外需求整體上升交都 鋼材出口價格有所上升

2月份全國鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)53.3，上升16.2。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年海外鋼材出口情況總體呈現(xiàn)小幅下降趨勢，但仍保持較高水平?。2025年，全球經(jīng)濟復(fù)蘇將帶動國外鋼鐵需求增長，RCEP（區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定）等多邊貿(mào)易協(xié)定的實施將為中國鋼材出口提供新的市場機會，但國際貿(mào)易摩擦加劇、美國加征關(guān)稅等因素可能導(dǎo)致鋼材出口增長放緩。

2月份中國各品種螺紋鋼出口FOB報價大幅上漲，目前國內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報價在477美元/噸左右，較上月價格上漲12美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報價在492美元/噸左右，持平。目前來看，國外需求相較1月份有所上升，國內(nèi)鋼材出口價格觸底反彈。國內(nèi)外原材料采購量微幅下降，出口方面中國的價格優(yōu)勢仍在。預(yù)計2025年我國鋼材直接出口量仍將保持較高水平，但低于2024年，約1億噸左右，東南亞、中東、南美等新興市場將成為主要出口目的地。

圖九、新出口訂單指數(shù)

六、3月份鋼市分析展望

縱觀2月份，國內(nèi)螺紋鋼期貨走勢處于向下震蕩的態(tài)勢，市場處于供需雙弱的局面。供給方面，全國主要鋼廠螺紋鋼周產(chǎn)量處于近年來同期較低水平。需求方面，房地產(chǎn)行業(yè)總體用鋼需求較2024年仍將小幅下降，雖然政策帶動下負增長情況有望收窄，但難以在短期內(nèi)使型鋼需求大幅提升此外，宏觀經(jīng)濟政策、市場供需關(guān)系的變化以及國際市場競爭壓力等因素，也都在較大程度上影響著螺紋鋼價格的波動。? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 展望3月份，筆者預(yù)計2025 年螺紋鋼價格將呈現(xiàn)“震蕩小幅上行”的走勢。2025年鋼鐵行業(yè)供給過剩仍為主要矛盾，過去幾年的產(chǎn)能過剩問題未能得到有效化解，這將繼續(xù)制約鋼材價格的上行空間。目前鋼材價格處于比較低的位置，市場無做多情緒，補庫需求較弱。雖然兩會即將召開，政策預(yù)期存在，價格還有上行空間，但鋼廠復(fù)產(chǎn)進度加快，貿(mào)易商情緒較為謹慎，需求整體增量空間有限，所以鋼材價格上漲的空間比較有限所以，筆者預(yù)測螺紋鋼價格會持續(xù)震蕩小幅上升態(tài)勢。