政策面消息頻出

國內方面，3月國家重大會議釋放一些資金、消費等方面相關政策，對市場產生影響。而國際方面，近期征加關稅頻出，當前國際貿易因素影響或加大國內鋼鐵出口難度，短期對市場造成壓力。但中長期影響將取決于全球需求變化和貿易結構調整。

供需格局改善

供應端低位運行2025年初，鋼坯外賣量受鋼廠檢修及鐵水轉向成品材影響，供應量維持低位。截止至2月27日鋼坯外賣3.58萬噸，周環比增加0.22萬噸，鋼企增加廢鋼用量提高鋼坯產量，另外個別鋼企調整銷售計劃鐵水向鋼坯傾斜，鋼坯外賣增加為主。后期鋼坯外賣仍有增量預期。

截止至2月27日 鋼坯需求量5.27萬噸，周環比增加1.12萬噸，調坯軋鋼廠正常生產，開工率和產能利用率維持在正常偏高水平，鋼坯需求量繼續增加，但近期調坯成品材出貨趨緩，以及廠內成品材庫存高位或影響后期鋼坯需求。進入三月份需求預期回暖，鋼壞需求將逐步釋放。盡管短期內廠內庫存消化速度較慢，但南方進入季節性施工旺季，疊加政策刺激(如基建投資加速)，需求有望環比改善。

社會庫存壓力緩解

截止至2月27日本周唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存118.56萬噸，周環比減少4.43萬噸，較去年同期減少37.32萬噸。調研周期內，價格波動較大，下游低價按需補庫，廠庫社庫雙降，但整體速度放緩。截至2024年底，全國鋼坯社會庫存同比降幅達36.92%，處于近三年低位。2025年初，盡管庫存小幅累庫，但整體基數遠低于去年同期，這種低庫存狀態為鋼價提供了底部支撐。

廠內庫存持續去庫

廠內庫存與冬儲策略調整，企業廠內鋼壞庫存雖高于去年同期但冬儲意愿普遍謹慎。貿易商多謹慎觀望，投機性囤貨減少，從而導致累庫速度放緩，節后庫存壓力可控。3月份進入傳統消費旺季，終端需求有望進一步抬升，疊加部分下游軋鋼企業廠內庫存水平相對偏低，后期補貨預期偏可。

綜合來看，在基本面矛盾不大，庫存壓力緩解，疊加傳統的需求旺季，一季度鋼坯市場或不斷向好。