春節(jié)后，鋼材市場表現(xiàn)不如人意，市場需求回暖節(jié)奏偏緩，以至于市場信心受挫，冷軋貿(mào)易商對于后市行情迷茫。從市場價(jià)格變化來看，國內(nèi)主流市場冷軋價(jià)格月環(huán)比下跌50-100元/噸，對于貿(mào)易商而言，市場價(jià)格跌幅尚可承受。而致使情緒焦灼的主因在于市場需求能否有效釋放，從大戶的日成交量看，與正常水平仍有差距，庫存流轉(zhuǎn)速率過慢，庫存仍處于慣性累庫階段。因此接下來兩周冷軋的社會(huì)庫存能否迎來拐點(diǎn)能夠有效反饋出需求的表現(xiàn)如何，對于市場的信心以及未來方向選擇會(huì)起到至關(guān)重要的作用。

基于2025年的冷軋社會(huì)庫存數(shù)據(jù)值得一提的是，相較于往年來說，無論是同比于公歷亦或是農(nóng)歷，冷軋社會(huì)庫存均是遠(yuǎn)低于往年同期水平。那整個(gè)供應(yīng)端其實(shí)一如既往保持著高供應(yīng)的狀態(tài)，而社會(huì)庫存卻處于同比低位的原因在于：其一，鋼廠考慮效益的同時(shí)，終端直供的比例在不斷加大，因此自2024年四季度以來，普冷的資源投放量存在持續(xù)縮量的跡象；另一方面，市場流通環(huán)節(jié)的流通能力減弱過后，貿(mào)易商也在主動(dòng)降庫，減少倉儲(chǔ)壓力。因此在兩重因素的作用下，社會(huì)庫存同比持續(xù)偏低。那么也正因如此，冷軋價(jià)格相較于熱軋表現(xiàn)相對堅(jiān)挺，冷熱價(jià)差常態(tài)化維持在650元/噸區(qū)間。

春節(jié)后第四周，冷軋板卷現(xiàn)貨市場遲遲表現(xiàn)不活躍，市場期許的時(shí)間點(diǎn)也不斷推遲，以至于信心持續(xù)打磨中。截至2025年2月20日，26城市庫存為128.15萬噸，周環(huán)比繼續(xù)累庫。在鋼廠對于冷系品種繼續(xù)保持高供應(yīng)的現(xiàn)狀下，市場出入庫量尚不匹配的情況下，冷軋社會(huì)庫存繼續(xù)攀升，仍舊處于慣性累庫階段。回顧于往年農(nóng)歷春節(jié)后社會(huì)庫存走勢，2022-2024年節(jié)后第四周-第五周普遍會(huì)迎來庫存的拐點(diǎn)。那么2025年亦會(huì)如常。從節(jié)后復(fù)工第三周庫存數(shù)據(jù)來看，周環(huán)比累庫幅度已經(jīng)有所收窄，其次，從廠庫來看，廠庫降庫節(jié)奏略快于社庫，春節(jié)后第二周則迎來降庫，確定了廠庫的拐點(diǎn)。伴隨著廠庫向社庫的轉(zhuǎn)移后，從市場去庫的周期來看，預(yù)計(jì)節(jié)后第五周社會(huì)庫存將迎來庫存拐點(diǎn)。

據(jù)調(diào)研，春節(jié)后下游用戶新增訂單并不多，主要以存量訂單為主，因此整體表現(xiàn)為市場需求釋放相對滯后。此外，下游3月份訂單仍存在不確定性，材料備庫庫存普遍偏低，對于市場需求啟動(dòng)過后是存在一定的補(bǔ)庫行為，但持續(xù)卻有待考究。對于冷軋品種而言，社會(huì)庫存即便迎來拐點(diǎn)過后，也并不一定對于冷軋現(xiàn)貨價(jià)格有很大的推動(dòng)作用。現(xiàn)階段冷熱品種價(jià)差常態(tài)化處于650元/噸以上的價(jià)差，貿(mào)易商心態(tài)普遍偏保守居多，更多的是考慮有效出貨。因此，冷軋?jiān)谄贩N中缺乏主動(dòng)性以及動(dòng)能。因此在庫存壓力尚不突出的現(xiàn)狀下，冷軋品種價(jià)格更多的是表現(xiàn)為“隨波逐流”，基本以窄幅調(diào)整為主，上下波動(dòng)幅度基本在100元/噸左右。