概述：2025年一季度，國內H型鋼市場在出口增量釋放、國內基建需求加速兌現、供給端邊際收緊以及成本高位支撐等多重利好驅動下，價格有望走出震蕩上行的行情。下面筆者將從進出口、生產端核心因素及國內需求等情況展開分析，論證價格上行的底層邏輯。

一、海外訂單回暖，出口分流緩解國內供應壓力

從2023年以來，中國對東盟的出口總額持續攀升，2024年達到歷史新高。中國是越南第一大商品進口來源國和最大貿易伙伴國。2024年中國出口到越南的型鋼總量達26.18萬噸，同比增長80%以上，越南位列中國鋼材出口第一目的地國。目前隨著全球經濟溫和復蘇，東南亞、中東等國家基建項目進入施工旺季，對H型鋼采購需求持續放量。國內鋼廠憑借性價比優勢，一季度出口訂單預計仍然呈現環比增長的態勢，能有效分流國內資源供應。同時，國內H型鋼生產工藝成熟，進口依存度長期低于3%，疊加海外報價受國際能源價格高企影響，進口資源對國內市場沖擊有限，國產H型鋼價格主導權依舊穩固。

二、原料成本高企疊加廠庫壓力較大，供給端邊際收縮

通過走勢圖我們不難發現，全國H型鋼目前的廠內庫存水平處于近三年來的高位，低庫存策略是鋼廠應對風險的一條途徑，為應對不確定性，鋼廠規避年后需求復蘇不及預期的風險，主動控制產量，保持庫存彈性。同時，鋼廠的挺價意愿強烈。在成本支撐與需求回暖預期下，鋼廠通過減產停產來保價，避免價格戰導致利潤進一步下滑。低產量狀態或將維持值需求復蘇階段，這對于當前的價格也起到了一定的保護。

通過H型鋼社會庫存走勢圖看出，當前社會庫存處于近三年的低位水平，貿易商在需求回暖預期下提前備貨，即將進入主動補庫的周期階段，廠庫向社庫的轉移強化價格上行預期。

三、國內基建投資集中發力，終端需求韌性凸顯

據Mysteel制造業用鋼調研來看，春節過后，鋼結構企業樣本訂單數量環比增長，大型企業憑借資金與技術優勢迅速恢復，海外訂單持續增長，用鋼需求穩定；小型企業則受資金、訂單限制，2月份月環比新增訂單增加的企業占比為13.48%，較上月下滑1.12 個百分點，但隨著天氣轉暖，建筑工地逐步恢復施工，對鋼結構的需求將進一步釋放。同時，2024年四季度增發的萬億國債資金將于一季度集中撥付，重點投向防洪、交通、城市管網等領域，鋼結構用量占比高的橋梁、裝配式建筑項目加速開工，直接拉動H型鋼采購需求。同時，風電塔筒、光伏支架等新能源基建投資維持高增速，疊加汽車、機械等制造業景氣度回升，輕型H型鋼應用場景拓寬，支撐中小規格產品需求放量。在政策支持下，房企竣工端持續修復，鋼結構廠房、倉儲設施等配套建設對H型鋼形成穩定需求，市場悲觀預期逐步修正，也將逐步帶動H型鋼價格的復蘇。

四、總結及預測

首先，從供需基本面來看，當前雖處于供需雙弱的格局，但隨著需求的逐漸復蘇，剛需逐步恢復，一季度H型鋼價格將呈現“溫和上漲”特征。2月底到3月初，隨著重要會議臨近，將帶動盤面在情緒上出現一波上漲。同時，基建項目大規模開工將帶動終端采購放量，價格或進一步上行。其次，從成本端來看，由于近期鐵礦石價格小幅上漲，廢鋼價格穩中上漲，使得生產成本支撐力度維持韌性。

綜合來看，2025年一季度，國內H型鋼市場在“內需發力+外需增量+成本剛性”的三角支撐下，價格中樞或將上移。建議下游企業提前鎖定低價資源，把握價格上行周期中的采購窗口期。