【本周回顧】

供應方面，本周五大鋼材品種供應836.01萬噸，周環比增21.39萬噸，增幅為2.6%。隨著節后需求逐步恢復，疊加鋼廠利潤空間尚存，鋼材產量繼續回升；本周五大鋼材總庫存1864.14萬噸，周環比增41.63萬噸，增幅為2.3%。本周五大品種總庫存盡管仍在累增，但增幅較上周有所放緩，顯示出庫存周期接近季節性高點的跡象；消費方面，本周五大品種周度表觀消費量為794.38萬噸，環比增19.8%：其中建材消費增99.0%，板材消費增2.9%。本周五大鋼材品種中建材消費增幅遠大于板材，主因在于元宵節后，下游工地復工加快，推動需求大幅回升?？傮w來看，本周鋼材市場呈現供需雙增的局面，庫存繼續累積但增速放緩，需求恢復較為明顯，尤其是建材需求的強勁反彈。

【下周展望】

供應方面，隨著節后需求的進一步恢復，鋼廠生產積極性將繼續保持，預計鋼材產量有望繼續上升；需求方面，節后需求復蘇趨勢明顯，尤其是建材需求的強勁反彈表明下游消費正在逐步回暖。然而，部分地區仍到天氣及箱新項目較少的因素干擾，需求恢復的節奏可能有所波動。庫存方面，盡管本周庫存增幅有所放緩，但總庫存仍處于高位，去庫拐點仍需等待來臨。預計短期內鋼材價格將受到供需雙增的推動，以及去庫拐點將至的預期，價格走勢可能維持震蕩偏強的格局。

【重要關注】

1、天氣：未來三天，西南地區東部、江漢、江南、江淮西部、華南西部和北部等地有小到中雨，其中，貴州東部、湖南中部等地局地有大雨。臺灣海峽、巴士海域、南海北部等海域有6～7級，陣風8～9級東北風；未來三天，青藏高原、西北地區東部、黃淮北部、華北西部和南部等地部分地區有小到中雪或雨夾雪，其中，西藏東部、川西高原、甘肅南部等地局地大雪。

2、宏觀：國內：1 月份社會融資規模增量為 7.06 萬億元，創歷史同期最高水平，比上年同期多 5833 億元；對實體經濟發放的人民幣貸款增加 5.22 萬億元，同比多增 3793 億元。1 月末，廣義貨幣（M2）余額 318.52 萬億元，同比增長 7%；狹義貨幣（M1）余額 112.45 萬億元，同比增長 0.4%；流通中貨幣（M0）余額 14.23 萬億元，同比增長 17.2%。這些數據體現了中國金融市場的貨幣供應和融資情況；海外：1 月未季調 CPI 年率為 3%，預期 2.90%，前值 2.90%，為 2024 年 6 月以來最大增幅；1 月核心 CPI 為 3.3%，預期 3.1% 。1 月 PPI 年率錄得 3.5%，高于市場預期的 3.2%，為 2023 年 2 月以來最大增幅；環比上漲 0.4%，高出預期值的 0.3%，但低于前值的 0.5%。通脹數據表明美國通脹壓力有所回升。2024 年四季度 GDP 同比增長 0.9%，環比增長 0.1%；2024 年 12 月份工業產出環比下降 1.1%，預期為下降 0.6%，前值為上升 0.2%，顯示出歐元區經濟增長和工業生產的態勢。

3、水泥&混凝土：水泥：2月12日-2月18日，本周全國水泥出庫量79.83萬噸，環比上升69.20%，農歷年同比下降25.5%；基建水泥直供量39萬噸，環比上升333.33%，農歷年同比下降9.30%；混凝土：2月12日-2月18日，百年建筑調研國內506家混凝土攪拌站產能利用率為1.51%，周環比提升0.62個百分點；年同比（陰歷）下降0.18個百分點。506家混凝土攪拌站發運量為30.19萬方，周環比增加69.25%，年同比（陰歷）下降10.8%。

據Mysteel統計，螺紋方面，本周螺紋鋼產量恢復，合計增量18.76萬噸，由于多數短流程企業在元宵節前后集中復產，電爐廠產量上升明顯。分區域看，除華北因山西個別鋼廠停產以及轉產影響，產量略有下降外，其他地區產量均有增加，其中華東由于區域內電爐廠以及少數高爐廠復產，產量增加超過10萬噸；線盤方面，本周線盤產量繼續增加，合計增量0.73萬噸，增幅收窄。分區域來看，增量主要集中在華北和西南地區，其中山西和四川由于前期產線檢修恢復，供給合計增加4.23萬噸，其他省份則波動不大；熱卷方面，本周熱軋產量下降，鋼廠實際產量為327.83噸，周環比下降1.10萬噸，降幅集中在華北地區，主要是因為YG檢修。

據Mysteel統計，螺紋鋼方面，本周廠庫小幅累積，環比增加2.29萬噸，累庫速度明顯放緩。分區域看，除華東、華北小幅去庫外，而其余地區繼續累庫，其中西南地區需求恢復整體偏慢，廠庫增加4.38萬噸；線盤方面，本周廠庫繼續增加，合計增量5.27萬噸，增幅收窄。分區域來看，除東北，其他區域鋼廠庫存均有不同程度的增加，其中山西由于供給增加且需求不及預期，導致累庫1.6萬噸，其他省份庫存波動均小于1萬噸，基本與上周持平；熱卷方面，廠內庫存較上周有所上升，主要增幅在華北地區，原因是出貨不暢導致庫存上升。

據Mysteel統計，建材方面，以螺紋鋼為例，從三大區域來看，均呈現累庫，華東、南方及北方大區環比分別增庫11.93萬噸、9.21萬噸及4.86萬噸；從七大區域來看，除華北地區環比降庫1.61萬噸外，其他地區均呈現累庫，其中華東地區累庫幅度最大，周環比增11.93萬噸；熱卷方面，從三大區域來看，除華東地區環比降庫4.54萬噸外，南方和北方大區環比分別增庫4.97萬噸和2.13萬噸；從七大區域來看，除華東和西南地區去庫外，其他地區均呈現累庫，其中華南地區累庫幅度最大，周環比增5.00萬噸。

據Mysteel統計，本周五大品種庫存總量為1864.14萬噸，周環比增41.64萬噸，增幅2.3%。其中建材庫存周環比增38.82萬噸，增幅3.9%；板材庫存周環比增2.82萬噸，增幅0.3%。上期庫存總量為1822.5萬噸，周環比增151.37萬噸，增幅9.1%，其中建材庫存周環比增134.41萬噸，增幅13.50%；板材庫存周環比增16.96萬噸，增幅2.05%。

【附件：五大品種周消費量季節性變化】