概述：1月鍍鋅板卷呈現震蕩下行走勢，接近年末市場價格趨于穩定，而且今年終端放假時間較早，貿易商也是將近提前一周放假，因此即使期貨盤面有所調整，現貨價格也無明顯波動。從節前市場及終端備貨情況來看，經歷過2024年的高位回落，大家冬儲備貨更加謹慎，基本都是按需采購，目前品種價差仍有一定的空間，鍍鋅板卷表現更是不溫不火，一旦市場行情發生變化，鍍鋅板卷的抗跌性可能更弱，因此預計節后市場庫存整體增加不會太多，這在一定程度上對價格也將有所支撐。1月份全國鍍鋅板卷1.0mm均價為4139元/噸較12月4173元/噸，月環比下跌34元/噸。對于2月份的市場行情，筆者認為節后還需看終端的復工時間及采購情況，另外期貨盤面的變化也會影響現貨的價格走勢，整體2月或將保持窄幅波動運行。具體情況如下：

一、鍍層板卷進出口情況

圖1：鍍層板卷出口情況

2024年12月我國鍍層板（帶）出口總量共計159.66萬噸，月環比增幅0.10%，年同比增幅34.72%。2024年全年我國鍍層板（帶）出口總量共計1906.52萬噸，年同比增幅20.66%。從年末數據來看，鍍層板的出口量保持持續增長態勢，并且全年的出口量更是達到近3年的高位。據悉，自2月2日美國宣布對中國商品加征10%關稅以后，市場對今年的出口就持謹慎態度，其認為2025年的出口量很難超過2024年，那么這給國內的供應壓力增大。

圖2：鍍層板卷進口情況

2024年12月我國鍍層板（帶）進口總量共計10.30萬噸，月環比增幅20.23%，年同比降幅0.51%。2024年全年我國鍍層板（帶）進口總量共計112.62萬噸，年同比降幅10.35%。

二、鍍鋅板卷鋼廠國內生產供應情況

圖3：國內鍍鋅板卷產能利用率情況

2025年1月全國鍍鋅板卷平均產能利用率為56.3%,較上月59.4%下降3.1%，今年過年時間較早，1月下旬以后就已經有貿易商開始放假，加上今年商家和終端冬儲備貨意愿不強，因此生產企業也是考慮春節期間停產檢修來緩解節后的庫存壓力。據筆者調研，部分生產企業從1月26號以后開始停產檢修，復工時間集中在初八，少部分到初十，國營鋼廠絕大部分都是正常生產，因此2月初鍍鋅板卷的產能利用率將低至最低值。2月中旬以后將陸續恢復生產生產，其產能利用率也將回歸到正常水平。

三、鍍鋅板卷庫存情況

圖4：國內鍍鋅板卷庫存走勢

1月底，國內鍍鋅板卷庫存為162.06萬噸，較節前22日153.35萬噸增加8.71萬噸，較2024年1月底173萬噸少將近10萬噸。據悉，2024年下半年以后庫存就一直處于去庫狀態，包括到年底也一直沒有明顯庫存增加的情況，加上市場貿易商今年冬儲備貨的意愿不強，大部分商家選擇低庫存過年來減少節后可能帶來的下跌風險，因此春節期間市場整體到貨量并不多，預計節后2-3周庫存增幅也不會太明顯，春節后整體庫存仍會處于偏低狀態，這也在一定程度上對價格有所支撐。

四、市場利潤情況

圖5：民營鍍鋅板卷0.3mm盈利空間

1月份以后民營鍍鋅板卷價格趨于平穩，主要也是市場采購積極性不強，即使期貨盤面漲跌對現貨影響也沒那么大，商家也希望能夠平穩到春節以后再進行調整，其全月的均價為4205元/噸，較12月份4249元/噸下跌44元/噸。而民營鍍鋅板卷平均成本為4032元/噸，較12月份4090元/噸下跌58元/噸。照此來看，1月份，鍍鋅板卷現貨價格較為穩定，鍍鋅成本有所上漲，使得兩者間的盈利空間略有收窄從月初230元/噸至130元/噸，空間收縮100元/噸。

五、國內市場表現

（一）主導市場行情走勢

圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢

1月全國鍍鋅板卷均價走勢整體呈現穩中偏強，但與前兩年同期價格對比來看，今年年初價格也是延續去年年末的低價走勢運行。1月整月均價為4139元/噸，較上月4173元/噸下跌34元/噸，較去年同期均價5088元/噸相差949元/噸。2月份筆者認為節后市場價格將會保持窄幅波動運行，首先節前市場價格就偏低，與熱軋板卷間的價差保持正常水平，繼續下跌的空間有限；其次市場整體庫存不高，甚至部分市場節前就存在規格緊缺的情況，因此即使節后期貨盤面下跌，鍍鋅板卷跟跌的可能性不大，具體還需看正月十五以后市場恢復正常交易以后的需求情況。

（二）鍍鋅板卷區域價差情況

圖7：鍍鋅板卷廣州-天津市場價差情況

1月鍍鋅板卷廣州和天津兩個市場間的價差仍然保持較大的差距，天津首鋼價格基本保持平穩到4480元/噸，而廣州市場則是呈現下跌的走勢，從月初4390元/噸到月末4290元/噸整月下跌100元/噸，兩者間的價差也從90元/噸擴大到190元/噸。據悉，前期華南市場鍍鋅板卷價格較高，且市場需求的消化能力尚可，因此北方生產企業也是積極主動往華南市場進行投放，使得市場競爭壓力加大，北方市場整體資源偏緊，因此有資源的商家挺價銷售，這就使得市場間的價差有所變化。筆者認為此情況將延續到節后，短期華北區域的價格或高于華南市場。

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價格

圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價格走勢

1月0#鋅錠價格整月均價為24531元/噸，較12月份26064元/噸下跌1533元/噸，1.0mm鍍鋅板卷均價為4139元/噸，較上月4177元/噸下跌38元/噸。

六、2月市場分析預測

市場消息面：1.1月23日，習近平總書記來到遼寧本溪市考察本鋼板材冷軋總廠第三冷軋廠。他表示，鋼鐵產業是我們國家的重要基礎產業，實體經濟是國民經濟的根基所在。

2.國務院關稅稅則委員會4日發布公告，自2月10日起，對原產于美國的部分進口商品加征關稅。對煤炭、液化天然氣加征15%關稅；對原油、農業機械、大排量汽車、皮卡加征10%關稅；對原產于美國的部分進口商品，在現行適用關稅稅率基礎上分別加征相應關稅，現行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關稅不予減免。

3.中國1月財新制造業PMI為50.1，前值50.5，連續第四個月維持在榮枯線上。1月財新中國制造業PMI的各分項指數，漲跌互現。

筆者認為：2月市場鍍鋅板卷價格或將呈現窄幅波動運行。1.在召開兩會之前，市場都在觀望今年在需求方面國家是否會加大力度，尤其是建筑行業，自房地產需求減退以后，工程項目開工減少對螺紋、熱卷以及鍍鋅板卷的影響較大，包括年前商家的備貨意愿不強，也就是對節后行情并不樂觀。2.庫存方面，鍍鋅111.75萬噸較節前環比上升5.02萬噸；涂鍍總庫存139.92萬噸較節前環比上升6.4萬噸。目前庫存整體增加并不明顯，市場壓力不大，部分市場存在規格緊張的情況，因此對現貨價格能夠有所支撐。3.鍍鋅板卷與熱軋板卷間的價差相對合理，生產企業恢復生產的積極性偏強，預計2月中旬以后就將陸續回歸到50%以上的水平。總體來看，筆者認為當前鍍鋅板卷處于漲跌兩難的局面，其下跌的可能性并不大，在需求真正恢復之前或將保持窄幅波動調整。