【本周回顧】

供應方面，本周五大鋼材品種供應808.63萬噸，周環比增2萬噸，增幅為0.2%。隨著春節已過，需求預期回升，疊加鋼廠仍有一定利潤，因此鋼材產量開始止降回升；本周五大鋼材總庫存1671.13萬噸，周環比增100.83萬噸，增幅為6.4%。本周五大品種總庫存繼續累增，但增幅較上期數據有所放緩，庫存周期正在接近季節性高點；本周五大品種周度表觀消費量（周度折算數據）為575.72萬噸，環比降7.4%：其中建材消費降22.7%，板材消費降3.6%。本周五大鋼材品種中建材與板材消費均保持下降，主因在于春節效應影響，下游消費并未全面復蘇，其中建材消費下滑更大，主要由于其需求受天氣擾動更大。總體來看，本周五大鋼材品種鋼材供增需降，庫存仍處于累庫周期，且高點尚未出現。

【下周展望】

供應方面，春節之后，按照季節性規律而言，鋼材產量一般會出現回升態勢，結合今年節后的需求預期而言，尚未出現比去年同期更差的情況，同時目前鋼廠仍有利潤且廠庫壓力也不太明顯，因此產量有望繼續回升；需求方面，目前處于節后需求逐步復蘇的階段，同時考慮到部分地區仍有倒春寒天氣的影響，因此需求短期仍然偏弱。進而會造成庫存累庫壓力暫時仍將持續，基本面好轉尚需等待去庫拐點的出現。短期而言，鋼材庫存仍存在累庫的壓力，那么價格暫時或難以創新高，同時2月當中宏觀擾動將繼續存在，因此鋼價暫時或處于偏弱調整的過程當中。

【重要關注】

1、天氣：6日起，新一股強冷空氣將自北向南影響中東部，帶來大風降溫天氣，黃淮及其以北大部降溫6~8℃，其中西北地區東部、華北和黃淮的部分地區降溫幅度達10℃以上，南方大部降溫4~6℃，部分地區7~8℃，局地10℃以上；長江中下游以北地區伴有4~6級大風，陣風7~8級，其中，華北部分地區陣風9~10級，渤海及黃海北部有7~8級，陣風9~11級大風。

2、宏觀：國內：據文化和旅游部數據中心測算，春節假期8天，全國國內出游5.01億人次，同比增長5.9%；國內出游總花費6770.02億元，同比增長7%，全國出游人次和總花費再創新高；央行2月5日開展6970億元7天期逆回購操作，當日有14135億元逆回購到期，單日凈回籠7165億元。央行還公告，1月開展常備借貸便利操作共171.05億元，其中隔夜期113.35億元，7天期17.7億元，1個月期40億元；海外：美國1月標普全球服務業PMI終值52.9，預期52.9，前值52.8。美國1月標普全球綜合PMI終值52.7，預期52.5，前值52.4；歐元區1月綜合PMI終值50.2，預期50.2，前值50.2。歐元區1月服務業PMI終值51.3，預期51.4，前值51.4；摩根士丹利經濟學家表示，已不再預期美聯儲3月份降息，現預計今年6月將有一次降息。特朗普政府征收關稅的速度比我們預期的更快，這可能會意味著通脹回落會在較高的通脹水平上停滯，從而阻斷近期任何降息的可能性。

3、水泥&混凝土：水泥：1月30日-2月5日，本周全國水泥出庫量27.12萬噸，環比下降87.97%，年同比下降91.26%，農歷年同比下降14.29%；基建水泥直供量2萬噸，環比下降98.73%，年同比下降98.17%，農歷年同比下降33%。

據Mysteel統計，螺紋方面，本周螺紋鋼產量小幅增加，合計增量6.13萬噸。分區域看，華東、華中、華南鋼廠產量小幅回升，其余地區繼續處于小幅減產狀態。隨著1月底安徽、河南、湖北等地個別高爐廠復產，長流程產量回升，短流程鋼廠產量仍處于底部水平；線盤方面，本周線盤產量繼續減少，合計減量2.5萬噸，減幅收窄。分區域來看，減量主要集中在華北地區，各省份產量波動均小于1萬噸，基本與上周持平；熱卷方面，本周熱軋產量上升，鋼廠實際產量為324.13噸，周環比上升0.70萬噸，增幅集中在華中、北方地區，主要是因為AG計劃量小幅增加。

據Mysteel統計，螺紋鋼方面，本周廠庫繼續累積，環比增加17.16萬噸。受到春節工地、商家放假影響，銷售停滯，螺紋仍處于累庫狀態。分區域看，華東、華南、西南地區廠庫繼續上升，其余地區廠庫則基本持平；線盤方面，本周廠庫繼續增加，合計增量2.62萬噸，增幅收窄。分區域來看，增量主要集中在西南地區，其中云南受春節放假影響，出貨速度一般，導致累庫2.01萬噸，其他省份則波動不大；熱卷方面，廠內庫存較上周有所上升，主要增幅在華中、北方地區，原因是正常累庫。

據Mysteel統計，建材方面，以螺紋鋼為例，從三大區域來看，均呈現累庫，華東、南方及北方大區環比分別增庫12.68萬噸、10.30萬噸及12.11萬噸；從七大區域來看，均呈現累庫，其中華東地區累庫幅度最大，周環比增12.68萬噸；熱卷方面，從三大區域來看，也均呈現累庫，華東、南方及北方大區環比分別增庫3.24萬噸、11.18萬噸及9.12萬噸；從七大區域來看，除東北地區外，其他地區均呈現累庫，其中華南地區累庫幅度最大，周環比增10.00萬噸。

據Mysteel統計，本周五大品種庫存總量為1671.13萬噸，周環比增100.83萬噸，增幅6.4%。其中建材庫存周環比增67.23萬噸，增幅8.5%；板材庫存周環比增33.6萬噸，增幅4.3%。上期庫存總量為1570.3萬噸，周環比增317.00萬噸，增幅25.3%，其中建材庫存周環比增213.44萬噸，增幅26.88%；板材庫存周環比增103.56萬噸，增幅13.34%。

【附件：五大品種周消費量季節性變化】