概述：1月份建筑鋼材價格整體呈現震蕩偏弱運行態勢，市場運行相對謹慎。隨著春節假期到來，需求陸續走弱，供應端和流通端整體偏謹慎，建筑鋼材維持低產量狀態，庫存隨著需求的季節性回落出現了緩慢累庫。截止1月27日， Myspic螺紋鋼絕對價格指數收于3478.03，環比下降18.51。從市場整體表現來看，1月份市場成交不溫不火，下游市場沒有出現往年節前補庫，因此雖然產量、庫存整體低于往年，但價格卻長時間處于低位徘徊狀態。春節過后，建筑鋼材市場開局將會如何，行情將如何演繹，筆者嘗試從以下幾方面進行分析。

一、1月份全國螺紋鋼價格小幅走弱

數據來源：鋼聯數據

1月份國內建筑鋼材價格整體小幅走弱，南北市場分化明顯。截止1月27日，主要城市螺紋鋼全國均價3474元/噸，月環比下跌21元/噸；主要城市中上海、廣州分別下跌了20元/噸、30元/噸，北京上漲30元/噸，市場延續了北強南弱的格局。

截止1月27日，Mysteel長材指數報收144.14，月環比下跌0.5%，年同比下跌14.23%；Mysteel螺紋鋼價格指數報收137.6，月環比下跌0.65%，年同比下跌14.43%；Mysteel線材價格指數報收151.26，月環比下跌0.66%，年同比下跌13.75%。

二、建筑鋼材開工率、產量小幅下降

1、企業開工率小幅下降

?

??

數據來源：鋼聯數據

1月份，全國建筑鋼材鋼廠開工率延續回落態勢。以螺紋鋼為例，全國開工率有所分化，七大區域開工率除了華北持平外，其他區域小幅下降，具體來看，東北、西北、華東、華中、華南環比分別下降12.5%、11.11%、10.56%、7.41%和9.52%。

截止1月24日，螺紋鋼開工率為32.13%，月環比下降8.2%，年同比下下降6.56%；線材開工率為41.86%，月環比下降5.23%，年同比下滑5.81%。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼開工率環比下降2.75%，長流程線材開工率環比下降0.67%；短流程螺紋鋼開工率環比下降22.35%，短流程線材開工率環比下降38.1%。

2、建筑鋼材產量小幅下降

???

數據來源：鋼聯數據

1月份全國建筑鋼材周產量略有回落。分區域來看，以螺紋鋼為例，七大區域產量月環比降幅有一定差異，除了華東、華南和西北降幅較大，分別為21.41萬噸、6.5萬噸、6.29萬噸，其他區域降幅較小，總產量環比下降42.17萬噸。

截止1月24日，螺紋鋼周產量為174.13萬噸，月環比下降42.17萬噸，年同比下降52.76萬噸；線材周產量為75.44萬噸，月環比下降7.44萬噸，年同比下降17.82萬噸。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼產量環比下降21.88萬噸，線材產量環比下降2.74萬噸；短流程企業螺紋鋼產量環比下降20.29萬噸，線材產量月環比下降4.7萬噸。

三、建筑鋼材總庫存小幅上升 累庫可能持續

1、供應端庫存止跌回升

數據來源：鋼聯數據

1月份國內建筑鋼材鋼廠開啟累庫進程。以螺紋鋼為例，七大區域廠內庫存三增三降一平，總庫存增加了15.19萬噸。其中西北、華北、華南區域庫存小幅下降0.27、3和1.4萬噸，華東、華中和西南區域庫存有一定上升，分別為8.27、0.19和11.4萬噸。

截止1月26日，Mysteel統計建筑鋼材139家鋼廠螺紋鋼庫存總量為136.72萬噸，月環比上升15.19萬噸，同比下降49.8萬噸；92家鋼廠線材庫存49.27萬噸，月環比上升10.05萬噸，年同比下降19.64萬噸。

2、社會庫存降幅明顯收窄

數據來源：鋼聯數據

1月份，社會庫存止跌回升。以螺紋鋼為例，分區域來看，七大區域社會庫存中五個區域出現回升，其中華中和華南分別降低了0.4、7.32萬噸，東北、西北、華北、華東、西南區域分布增加了18.69、3.55、27.26、22.54和3.96萬噸。

截止1月24日，Mysteel統計螺紋鋼社會庫存346.49萬噸，月環比增加68.28萬噸，年同比下降157.68萬噸；線材庫存48.05萬噸，月環比增加4.09萬噸，年同比下降27.46萬噸。

綜合廠內庫存和社會庫存來看，目前庫存仍是近幾年來的歷史低位水平，庫存整體壓力不大，對價格支撐力度較強。雖然庫存處于低位，但春節前后處于歷年的累庫周期，2月份市場可能都會在增庫的過程中運行，市場壓力仍不容忽視。截止1月底，Mysteel統計建筑鋼材庫存總量已經回升至700多萬噸水平，較1月上升了近300萬，增庫速度不容忽視。

四、Mysteel全國日均成交量環比下滑

數據來源：Mysteel建筑鋼材事業部

隨著春節假期臨近，市場逐步休市，1月份市場成交量處于季節性淡季。七大區域成交量均呈現不同程度走弱，其中西北、東北、華南區域降幅在30%以上。Mysteel統計1月份全國日均成交量為8.02萬噸，月環比下滑27.52%，年同比下滑20.41%。

五、企業利潤環比有所回升 電爐廠利潤擴大明顯

數據來源：鋼聯數據

1月份，鐵礦石月環比上漲19元/噸，焦炭月環比下降100元/噸，廢鋼月環比下降90元，螺紋鋼均價月環比回落21元/噸，鋼廠盈利小幅改善10元/噸。

截止1月27日，高爐廠生產螺紋鋼的平均成本為3388元/噸，電爐廠生產成本為3228元/噸，當前市場螺紋鋼銷售均價為3474元/噸，其中高爐廠生產螺紋鋼平均利潤84.74元/噸，電弧爐企業生產螺紋鋼平均利潤為246元/噸。

六、總結：

鋼企復產或將理性 產量大概率是適量回升

1月份建筑鋼材產量繼續下降，主要原因還是季節性的檢修導致的。隨著春節之后的復工周期來臨，2月份產量將會逐步回升，短期鋼廠復產進程更多的還是受制于近期的利潤情況，如果短期利潤能夠維持在當前水平，2月份鋼廠復產的速度很可能加快。當然，我們也注意到去年以來，鋼廠在建筑鋼材的生產上一直保持理性的特點，2月份產量的回升應該是適量的，鋼企可能在關注利潤的同時，結合庫存情況進行安排生產。因此，初步判斷，2月份建筑鋼材供應量將會是適量回升的狀態。

鋼廠和社會庫存有可能提前見頂

1月份建筑鋼材市場進入季節性累庫周期。從1月的累庫情況來看，庫存要明顯低于往年，因此今年的庫存壓力并不是特別大?？紤]到歷年的累庫時間段在春節前后2-3周，今年2月初市場已經逐步開始復工復產，因此2月中下旬可能進入庫存高位盤整周期，之后會迎來下降周期。2025年，我們也需要重新評估庫存和產量的關系，2025年在供應走弱的情況下，市場大概率仍將在低產量、低庫存的狀態下運行。

總體而言，2月份國內建筑鋼材市場將會在供應需求逐步復產復工的環境中運行，復產是確定的，終端市場的恢復情況仍需要驗證，考慮到整體庫存水平相對往年偏低，今年市場博弈的激烈程度可能不會很大。鑒于上半月終端需求恢復情況尚不明朗，鋼材價格波動更多可能隨著宏觀、金融等消息來回波動，下半月價格可能逐步回歸基本面，整體來看，2月份建筑鋼材價格大概率是先揚后抑的震蕩走勢。