概述：回顧2024全年江西鍍鋅板卷市場(chǎng)情況，整體呈現(xiàn)先震蕩下跌再觸底反彈并持穩(wěn)態(tài)勢(shì)。就貿(mào)易商反饋來看，上半年價(jià)格持續(xù)走弱使得不少商家出現(xiàn)虧損，而第三季度下跌超700元/噸，使得商家虧損擴(kuò)大，即使9月底開始現(xiàn)貨價(jià)格有所回暖，也難以彌補(bǔ)前期跌幅。終端需求表現(xiàn)疲軟，日均出貨表現(xiàn)較2023年下滑10%-20%。現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入2025年，春節(jié)后江西市場(chǎng)鍍鋅板卷表現(xiàn)又將如何？筆者將結(jié)合價(jià)格、相關(guān)產(chǎn)品價(jià)差和市場(chǎng)基本面等方面進(jìn)行淺析。

一、價(jià)格行情回顧

筆者選取南昌市場(chǎng)某主流鋼廠1.0mm*1250mm鍍鋅板卷價(jià)格為例。如圖所示，今年南昌市場(chǎng)鍍鋅板卷價(jià)格走勢(shì)大致分為三個(gè)階段：第一階段，1-3月初價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行，基本在4700-4800元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩，主要是春節(jié)假期前后價(jià)格波動(dòng)并不明顯；第二階段，3月中旬至9月下旬鍍鋅板卷價(jià)格震蕩下行，6月至9月跌勢(shì)尤其明顯，從相對(duì)高點(diǎn)4600元/噸下跌至最低點(diǎn)3830元/噸，合計(jì)跌幅達(dá)770元/噸；第三階段，自9月底開始，宏觀利好消息頻出，鋼材價(jià)格整體震蕩向上，9月底缺貨情況下單日漲幅高達(dá)200元/噸，漲勢(shì)延續(xù)至10月中旬，最高達(dá)到4470元/噸，之后市場(chǎng)情緒逐漸趨于穩(wěn)定，現(xiàn)貨價(jià)格基本維持。截止12月31日，現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)4140元/噸。2024年鍍鋅板卷行情相較于2023年波動(dòng)幅度更大，價(jià)格重心整體下移，但并未出現(xiàn)2022年急漲急跌行情。

二、相關(guān)產(chǎn)品價(jià)差分析

1、民營(yíng)鍍鋅價(jià)格韌性強(qiáng) ?國(guó)營(yíng)民營(yíng)價(jià)差收縮?

以南昌市場(chǎng)主流國(guó)營(yíng)與民營(yíng)鍍鋅板卷價(jià)格及價(jià)差走勢(shì)為例。2023年國(guó)營(yíng)與民營(yíng)鍍鋅板卷價(jià)差相對(duì)維持在穩(wěn)定區(qū)間，2024年價(jià)差相較于2023收縮，整體呈現(xiàn)先收縮后持穩(wěn)走勢(shì)。具體來看，年初價(jià)差表現(xiàn)為850元/噸，年底表現(xiàn)為680元/噸，在3月底到達(dá)全年最高點(diǎn)1010元/噸，在10月中旬到達(dá)全年最低點(diǎn)470元/噸。造成此現(xiàn)象的原因是，江西市場(chǎng)暫無國(guó)營(yíng)鍍鋅板卷一級(jí)代理商，商家從外地代理商手中搬貨，代加工好后主要直供終端，價(jià)格漲跌的反應(yīng)速度一般弱于民營(yíng)鍍鋅。而民營(yíng)鍍鋅板卷市場(chǎng)流通資源較多，貿(mào)易商有每月出貨壓力，使得價(jià)格相對(duì)偏低，且波動(dòng)較快，故國(guó)營(yíng)與民營(yíng)間的價(jià)差處于收縮狀態(tài)。而9月底那一波急漲行情，也是民營(yíng)鍍鋅價(jià)格反應(yīng)更快、韌性更強(qiáng)。

2、鍍冷價(jià)差倒掛 冷軋需求部分轉(zhuǎn)移

如圖所示，今年1-4月份和11-12月份鍍冷價(jià)差明顯低于合理水平。年初南昌市場(chǎng)鍍冷價(jià)差為-20元/噸，后震蕩收縮。3月下旬開始，冷軋板卷跌價(jià)幅度明顯快于鍍鋅，鍍冷價(jià)差由負(fù)轉(zhuǎn)正，并在5月底出現(xiàn)年內(nèi)高點(diǎn)300元/噸。10月中旬以來冷軋板卷價(jià)格上漲乏力，鍍冷價(jià)差繼續(xù)倒掛，截止12月31日，鍍冷價(jià)差表現(xiàn)為-140元/噸。今年鍍冷價(jià)差倒掛現(xiàn)象對(duì)鍍鋅板卷板卷的成交產(chǎn)生一定積極影響，下游企業(yè)考慮到鍍鋅板的耐腐性能優(yōu)于冷板，在鍍鋅板卷價(jià)格更有性價(jià)比的情況下，部分冷板的采購需求轉(zhuǎn)移至鍍鋅板，第四季度成交表現(xiàn)好于前三季度。

三、春節(jié)后市場(chǎng)行情展望

供應(yīng)方面，隨著近幾年國(guó)內(nèi)新上鍍鋅板卷產(chǎn)線的鋼廠越來越多，其產(chǎn)量也是處于逐步增加的狀態(tài)。由于江西市場(chǎng)本身鍍鋅板卷消耗量有限，新資源入贛難度較大，但倘若區(qū)域價(jià)差明顯收縮，或有其他低價(jià)資源涌入，加上原有的鋼廠資源，市場(chǎng)供應(yīng)恐有一定增量。

需求方面，2024年得益于“以舊換新”、“國(guó)補(bǔ)”等政策紅利，家電銷售迎來銷售旺季。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1-11月中國(guó)空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量24237.4萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.4%；1-11月全國(guó)冰箱累計(jì)產(chǎn)量9588.5萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.1%；1-11月全國(guó)洗衣機(jī)累計(jì)產(chǎn)量10458.2萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.3%。1-11月全國(guó)彩電累計(jì)產(chǎn)量18576.4萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.6%。而汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)中有增，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年，汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成3128.2萬輛和3143.6萬輛，同比分別增長(zhǎng)3.7%和4.5%，全年產(chǎn)銷穩(wěn)中有進(jìn)。綜合研判，中汽協(xié)預(yù)估，2025年汽車總銷量為3290萬輛，同比增長(zhǎng)4.7%。

貿(mào)易商心態(tài)方面，由于2024年春節(jié)后并未如期迎來“開門紅”上漲行情，多數(shù)貿(mào)易商對(duì)2025年春節(jié)后持謹(jǐn)慎態(tài)度，投機(jī)性交易減少，并未進(jìn)行冬儲(chǔ)，整體庫存量均維持在正常水平。

綜合來看，筆者認(rèn)為2025年初江西市場(chǎng)鍍鋅板卷基本面壓力并不大，結(jié)合近期市場(chǎng)情緒部分回暖，節(jié)后鋼價(jià)或呈現(xiàn)一定程度的反彈，但全年走勢(shì)仍需謹(jǐn)慎觀望。