概述：回顧1月份，臨近春節假期，市場價格有所上漲，期盤整體呈現先漲后穩的走勢，下游終端和貿易商在年底假期前紛紛進行補庫采購，有冬儲計劃的貿易也是不斷拋出單量，帶動市場整體成交向好，從市場反響來看，為節后市場進行儲備，市場對年后市場仍是偏向積極的，市場心態偏好。春節假期后，國內型鋼市場是否能如市場所愿呈現恢復上漲的走勢呢？筆者將從以下幾個角度分析。
一、1月份型鋼市場回顧
1、1月型鋼價格以小幅上漲為主

數據來源：鋼聯數據

1月份全國型鋼價格走勢經過一年的下行受冬儲采購和年前補貨的傳統帶動，成交有所向好，市場價格也順勢上漲，市場心態有所恢復，但整體供大于求的局面尚存，截止春節假期前，月中整體上漲50元/噸左右。從市場調研情況來看，當前全國各地工程進度推進緩慢，回款周期長，各地需求基本上為貿易商之間的倒貨、補庫、投機需求占多數，下游終端實際采買力度有限，如果后期需求繼續平穩推進，雖在春節后復工會受各種情緒帶動，價格有所緩和上漲的趨勢，但實際需求端無動作，無明顯好轉，不能增加消費能力的情況下，很難打破當前市場的壓力線。

2、區域價差

樂從18#工字鋼3600元/噸，唐山18#工字鋼3420元/噸，今日南北價差為180元/噸，較上周價差擴張。本周南北價差擴張50元/噸，樂從價格較上周上漲50元/噸，唐山價格較上周持穩，南北價差擴張。

3、工角槽供應力分析

從生產數據我們可以看出，25年初，臨近春節假期，生產端對年后市場有預期，調坯軋鋼廠在年前出貨受下游需求冬儲影響，有所好轉，庫存量小幅下降，為迎接年后市場情緒，復工情緒有所好轉，整體產量持續上漲。

4.1月工角槽H型鋼整體開工率平穩運行

據Mysteel數據調研來看，截至2025年1月24日，1月份的整體生產意愿有所好轉，為迎接年前冬儲需求和年后市場出貨預期，調坯型鋼廠并未呈現大幅放假減產檢修的幾面，長流程鋼廠的檢修量較少，而春節前一周甚至部分已經停產的調坯軋鋼廠紛紛選擇復產，對緊缺規格進行加工補庫排產。
5.庫存情況（樣本圖）

Mysteel型鋼社會庫存統計：本周華北、東北等區域鋼廠廠庫小幅上漲，華東區域小幅下跌，全國整體較上周上漲0.93%。全國工角槽鋼廠廠內庫存96.4萬噸,較上周減少10.25萬噸。本周全國工角槽庫存52.55萬噸，較上周減少 0.28萬噸；全國H型鋼庫存75.04萬噸，較上周增加0.15萬噸。從數據變動中可以看出，整體庫存量開始少量增長，雖年前受冬儲補庫的帶動市場成交出貨有所好轉，但從生產端來看，春節前鋼廠也紛紛復工補充庫存量，本就偏高的庫存并未有明顯消耗，預計年后全面優先選擇去庫降庫，減少積壓整體壓力，平均庫存資源價格的核心思想。
6、下游市場心態及情緒指數變動

根據Mysteel調研，1月全國型鋼價格小幅上漲，尾盤整體區間震蕩，受春節下游和貿易對緊缺規格進行補庫和低價資源投機性采購成交稍有好轉。期貨盤面震蕩，原料鋼坯價格跟期小幅上調，成品材底部支撐力度有所增加。但因下游需求有限，致使現貨市場價格未能跟坯快速上漲，但持久性不足，底部支撐推動力逐漸降低。目前來看，市場中對后市看法不一，但由于一月市場走勢，多數看漲情緒仍顯強烈，但終端需求是影響走勢的基礎。生產端的整體情緒不佳，期望值偏低，對后期市場的積極性并未有明顯好轉，預計春節后，市場或有一個高預期，但受供大于求的實際情況的影響，或將對市場激動情緒進行磨滅，預計節后市場情緒或將先揚后抑。

圖8：2023-2024年鋼結構市場情緒指數

數據來源：鋼聯數據

二、總結

展望二月，經過24年的高預期弱現實，鋼材需求端難以有爆發性增長成為市場共識，對市場來講，目前觀望情緒過于濃厚，鋼廠生產意愿不足，終端項目的開工，及回款情況，將對市場實際需求形成決定性的影響，如果需求端能有所好轉，宏觀政策方面切實落實實施的雙重影響下，市場信心或將逐步修復，打破供大于求的局面。
從宏觀方面來看，二月份可能會受到春節前的宏觀政策影響，進一步維持小幅拉動上漲趨勢，用以提振市場信心。
從供應方面來看，2月份停產檢修鋼廠復工復產，春節結束，市場初始情緒有所積極拉動，市場成交情況或有所上漲，生產端的積極性也將受到提升，但若整體出貨情況無法長期維持的話，后期的開工情況或有所減緩，但整體供應力充足，對下游需求能夠提供切實滿足，供應能力仍能維持平穩輸出。
從需求方面來看，市場終端需求不足，春節前下游和貿易雖有所補庫，但多為緊缺規格和低價資源的投機性需求，終端的整體工程需求并未見好轉，預計春節后整體終端需求或將有一個小幅增長期，但當初期工程量得到滿足，后期或將繼續維持24年按需采購，減少庫存儲備的狀態。
從庫存方面來看，目前整體庫存總量偏高，貨源充足，廠庫和社庫整體儲備壓力大，紛紛期盼年后市場好轉，降低庫存壓力。

從上述分析觀點來看，2月份的整體市場或將進入一個先揚后抑的走勢，1月末的整體期盼和市場價格上漲，雖然帶動了一定的市場情緒和價格走勢，但多為春節前的傳統帶動，后力仍顯不足，底部支撐力度偏軟，市場供大于求的局面沒有明顯好轉，在沒有實際需求和消耗能力的情況下，高庫存，低接受度將形成一個新的壓力線，單純的依靠宏觀方面的刺激和期盤的影響終究是有限的，實體經濟的金融屬性并不能完全帶動市場走勢，目前來看，整體庫存量大，生產意愿低，終端需求弱，資金匱乏，對年后市場情緒較高，信心較為充足，宏觀政策及期盼欲望在不斷發力企圖拉動市場，預計2月春節假期后型鋼市場或將呈現先揚后抑的走勢，前期小幅上行，但無法突破壓力。