一、價(jià)格方面

1、2024年南方主流市場熱卷價(jià)格走勢(shì)

華南市場：

2024年廣東熱卷價(jià)格整體呈先跌-后漲的V字型走勢(shì)，現(xiàn)貨底部位置跌破3000元/噸，9月初報(bào)2980元/噸，極大值出現(xiàn)在去年年初的冬儲(chǔ)行情中，報(bào)4210元/噸，下半年漲幅環(huán)比上半年下降。2023年年底由于主流鋼廠檢修等原因影響，導(dǎo)致社會(huì)庫存較低，市場呈供弱需強(qiáng)的局面。開年收假后，供需關(guān)系改變，市場庫存開始累積，直到突破百萬大關(guān)，且居高不下，供強(qiáng)需弱的矛盾逐漸顯現(xiàn)。

華中市場：

2024年華中市場熱卷價(jià)格呈震蕩下行走勢(shì)，價(jià)格峰值出現(xiàn)在一至二月，華中三省省會(huì)城市最高值分別為長沙4260元/噸，武漢4150元/噸，鄭州4040元/噸。春節(jié)后庫存大幅上漲，供大于求，價(jià)格隨后回落，價(jià)格在9月初跌至最低點(diǎn)。好在第三季度宏觀政策開始發(fā)力，以及價(jià)格低位倒逼鋼廠減產(chǎn)，隨后市場供應(yīng)量減少，市場價(jià)格才開始了觸底反彈。

西南市場：

2024年西南熱卷市場價(jià)格走勢(shì)起伏。受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳、期貨下行以及需求銳減等因素影響，一至三季度價(jià)格持續(xù)下滑，其中成都熱卷價(jià)格最低價(jià)為3080元/噸，重慶熱卷價(jià)格最低為3110元/噸，昆明熱卷價(jià)格最低為3270元/噸。直到三季度末，隨著一系列宏觀利好政策出臺(tái)，市場信心提振，成交轉(zhuǎn)旺，價(jià)格迅速回彈。四季度雖然需求減弱，但因供應(yīng)不強(qiáng)，庫存低位，西南熱卷價(jià)格走勢(shì)趨緩，年底市場大部分商家年前暫無補(bǔ)庫意愿，報(bào)價(jià)以出貨為主，市場出現(xiàn)盤面價(jià)格走強(qiáng)而現(xiàn)貨價(jià)格上漲動(dòng)力不足的情況。

2、歷年南方主流市場熱卷春節(jié)前后價(jià)格對(duì)比

歷年廣東市場春節(jié)期間價(jià)格變化（單位：元/噸）

歷年武漢市場春節(jié)期間價(jià)格變化（單位：元/噸）

歷年成都市場春節(jié)期間價(jià)格變化（單位：元/噸）

回顧歷年南方主流市場價(jià)格，熱卷價(jià)格在春節(jié)前后均出現(xiàn)不同幅度的上漲。2023年熱卷市場交易活躍，現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到近三年來最高，廣東、武漢、成都熱卷節(jié)后一周均價(jià)較節(jié)前一周均價(jià)分別上漲40元/噸、74元/噸、42元/噸；2024年，市場行情表現(xiàn)一般，價(jià)格波動(dòng)空間收窄，廣東、武漢、成都熱卷節(jié)后一周均價(jià)較節(jié)前一周均價(jià)分別上漲2元/噸、10元/噸、14元/噸。截至 2025 年 1 月 20 日，廣東、武漢、成都三地的熱卷節(jié)前均價(jià)皆低于歷年同期水平。與去年相比，價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的下跌 ，目前已降至近三年來的低位區(qū)間。今年春節(jié)前，下游補(bǔ)庫需求釋放力度較弱，不過節(jié)后有望迎來短期的需求集中釋放。加之在市場強(qiáng)預(yù)期的影響下，預(yù)計(jì)春節(jié)過后，南方市場的熱卷價(jià)格或?qū)⒂瓉?“開門紅”。

二、庫存方面

1、2024年南方主流市場熱卷庫存情況

華南市場：

2024年廣東熱卷社會(huì)庫存整體呈現(xiàn)“迅速累庫——高位維持——逐漸降庫——回歸平穩(wěn)”的走勢(shì)。受房地產(chǎn)情緒低迷影響，生產(chǎn)企業(yè)由盈虧邊緣一度到虧損被迫停產(chǎn)的地步，致使鋼鐵企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)板材，以期通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整來緩解經(jīng)營壓力。一度觸及111萬噸極值，為近年5年高位。從4月初到9月底，全年將近一半時(shí)間社會(huì)庫存維持在百萬水平。后期庫存下降原因?yàn)殇搹S轉(zhuǎn)向利潤更優(yōu)的品種訂單及出口訂單，以及冷軋產(chǎn)品，下半年華南熱冷價(jià)差長期維持在700元/噸左右。

華中市場：

2024年全年庫存最高值為3月中旬54.4萬噸，較年前30萬噸庫存增長24.4萬噸。2024年3-9月庫存一直居高不下，究其原因，市場價(jià)格低，需求不好，鋼廠往市場大量發(fā)貨。目前，鋼廠檢修結(jié)束，預(yù)計(jì)春節(jié)期間市場仍然陸續(xù)到貨，加之節(jié)后需求復(fù)蘇需要一段時(shí)間，預(yù)計(jì)節(jié)后庫存進(jìn)一步累積。

西南市場：

2024年初，西南熱卷庫存處于較低水平。上半年，受價(jià)格下跌以及市場需求不旺的雙重影響，而且本地鋼廠到貨不曾減量，市場庫存呈持續(xù)上漲趨勢(shì)。商家信心不佳，拿貨意愿減弱，后續(xù)庫存逐漸降低。第三季度后期，市場需求偏弱，庫存變化不大，在國慶期間，市場情緒受到政策刺激，交易活躍度提升，庫存呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。到第四季度，鋼廠終端接單較好，市場投放減少，庫存目前已降至較低水平，部分規(guī)格甚至出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。

2、歷年南方主流市場熱卷春節(jié)前后庫存情況

歷年華南市場春節(jié)期間庫存變化（單位：萬噸）

歷年華中市場春節(jié)期間庫存變化（單位：萬噸）

歷年西南市場春節(jié)期間庫存變化（單位：萬噸）

回顧歷年南方主流市場春節(jié)期間庫存變化，華南地區(qū)在2023年春節(jié)前后一周庫存量達(dá)到近三年最高點(diǎn)，而華中和西南地區(qū)恰巧今年庫存達(dá)到最高點(diǎn)，截至2025年1月20日，華中熱卷社會(huì)庫存量為24.63萬噸，西南熱卷社會(huì)庫存量為44.12萬噸，分別較去年增加了0.97萬噸、6.45萬噸，均比去年同期增加，華南熱卷社會(huì)庫存量為59萬噸，較去年下降2萬噸。整體來看，今年春節(jié)前南方市場熱軋板卷冬儲(chǔ)意愿一般，春節(jié)前庫存水平并不高，其中臨近年終存在部分鎖價(jià)補(bǔ)庫，但此部分資源量或?qū)⒓杏诖汗?jié)后到達(dá)，因此預(yù)計(jì)春節(jié)后南方市場熱卷現(xiàn)貨庫存將維持增量，但增幅或?qū)⒂邢蕖?/p>

三、年前統(tǒng)計(jì)與年后預(yù)期

華南市場：節(jié)前主流產(chǎn)地資源報(bào)價(jià)為3450元/噸左右，處于近5年低位水平。預(yù)計(jì)節(jié)后價(jià)格上漲。庫存方面，目前廣東熱軋板卷社會(huì)庫存在59萬噸左右，處于近5年中等偏上水平。預(yù)計(jì)年后庫存繼續(xù)累積，但是累速相較往年放緩。

華中市場：節(jié)前價(jià)格陸續(xù)回漲，因鋼廠發(fā)貨量不多，庫存正常消耗，庫存小幅波動(dòng)，當(dāng)前華中地區(qū)熱軋板卷庫存32.33萬噸，庫存處于低位。經(jīng)調(diào)查，過年期間鋼廠發(fā)貨不停，且各區(qū)域預(yù)計(jì)到貨量不小，年后庫存大概率上漲，市場價(jià)格因庫存高，信心不足，急需降庫，價(jià)格難以維持，價(jià)格小幅下跌。

西南市場：節(jié)前西南熱卷基價(jià)約3540-3590元/噸，稍高于全國均價(jià)，庫存處于低位。商家冬儲(chǔ)意愿低迷，多為被動(dòng)儲(chǔ)備，終端補(bǔ)庫意愿一般，市場交易逐漸轉(zhuǎn)弱，部分下游早早放假。預(yù)計(jì)年后，庫存會(huì)有所增加，但幅度遠(yuǎn)不及去年；預(yù)計(jì)年后需求端逐步復(fù)蘇，價(jià)格有望緩慢抬升。

四、市場觀點(diǎn)匯總

華南某貿(mào)易商認(rèn)為：目前整體黑色系產(chǎn)業(yè)人信心都比較差，這一輪主動(dòng)冬儲(chǔ)大家意愿都不高，但這并不代表著鋼廠不會(huì)生產(chǎn)，只是鎖價(jià)動(dòng)力不大，變成累庫后移。現(xiàn)貨市場樂從庫存從最高位降到1月初的50萬噸左右，這一輪的降庫速度快、幅度大，但相比往年依然處于高位，且供大于求局面沒有得到改善之前春節(jié)區(qū)間依然會(huì)以累庫為主旋律。結(jié)合期貨盤面05合約前低3090以及去年、今年冬儲(chǔ)價(jià)格，二次探底概率依然較大。我們認(rèn)為春節(jié)前后價(jià)格仍有下探空間，待風(fēng)險(xiǎn)釋放后，可大膽上車。冬儲(chǔ)需靜待時(shí)機(jī)，春儲(chǔ)或更有希望。

華中某貿(mào)易商認(rèn)為：春節(jié)后，市場預(yù)期將逐步恢復(fù)。年初八前后，市場將呈現(xiàn)集中復(fù)工的節(jié)奏。短期內(nèi)，熱軋板卷價(jià)格有望在穩(wěn)步上漲，目前我們?nèi)园凑胀杲?jīng)驗(yàn)有序增加庫存，下游客戶也有提前準(zhǔn)備原材料的計(jì)劃，關(guān)注庫存消化速度的同時(shí)確保正常的庫存量。2025年傾向于保持謹(jǐn)慎態(tài)度，操作以穩(wěn)為主。總之，春節(jié)后熱軋板卷市場的預(yù)期是供需矛盾難有緩解，價(jià)格將面臨較大壓力。操作思路和庫存管理應(yīng)以穩(wěn)健為主，關(guān)注庫存消化速度，同時(shí)關(guān)注宏觀政策和市場動(dòng)態(tài)，以靈活應(yīng)對(duì)市場變化。

西南某貿(mào)易商認(rèn)為：從短期來看，我們期望西南熱卷價(jià)格能夠上漲。春節(jié)假期過后，下游行業(yè)通常會(huì)迎來復(fù)工復(fù)產(chǎn)的高峰，建筑、制造業(yè)等對(duì)熱卷的需求可能會(huì)階段性集中釋放。短期內(nèi)供需關(guān)系有望朝著有利于價(jià)格上漲的方向發(fā)展。若此時(shí)市場信心充足，商家積極補(bǔ)庫，將進(jìn)一步推動(dòng)熱卷價(jià)格上行。但不容忽視的是，當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表現(xiàn)一般。宏觀經(jīng)濟(jì)面臨諸多不確定性因素，這會(huì)抑制下游行業(yè)的擴(kuò)張性需求。隨著時(shí)間推移，熱卷產(chǎn)能逐步恢復(fù)，市場供應(yīng)不斷增加。而需求端由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的限制，難以實(shí)現(xiàn)大幅增長，無法充分消化新增的供應(yīng)量。在這種情況下，即使短期內(nèi)價(jià)格有所上漲，也難以維持高位，價(jià)格重心大概率會(huì)逐漸下移。因此，我們需密切關(guān)注市場動(dòng)態(tài)，靈活調(diào)整經(jīng)營策略。

五、觀點(diǎn)與總結(jié)

華南市場：在新年假期期間，區(qū)域內(nèi)鋼廠正常到貨，資源到貨狀況保持相對(duì)穩(wěn)定。隨著春節(jié)假期的臨近，下游產(chǎn)業(yè)逐步停工休假，本周貿(mào)易商亦相繼步入休市階段，成交氛圍逐步冷清，市場成交量將進(jìn)一步收縮，屆時(shí)供應(yīng)穩(wěn)、需求降，預(yù)計(jì)市場社會(huì)庫存將呈累積態(tài)勢(shì)，節(jié)后價(jià)格或?qū)⑾纫趾髶P(yáng)。

華中市場：節(jié)后，需求有望逐步釋放，支撐價(jià)格回升。上漲過程的持續(xù)時(shí)間，取決于需求的恢復(fù)程度。近期市場正常到貨，節(jié)假期間的資源陸續(xù)到庫，節(jié)后庫存壓力可能加大。當(dāng)前價(jià)格節(jié)前小幅回漲，資源供給量不大。春節(jié)后市場開市，庫存預(yù)計(jì)高位，價(jià)格承壓，等待庫存消耗及需求逐漸恢復(fù)。綜合來看，節(jié)后華中區(qū)域熱軋板卷價(jià)格先抑后揚(yáng)。

西南市場：春節(jié)后，市場補(bǔ)庫需求釋放，而熱卷資源總量同比大幅下降，這或?qū)⑼苿?dòng)價(jià)格上升。短期來看，3月初重要會(huì)議前市場有政策預(yù)期，若政策利好，將進(jìn)一步刺激需求，價(jià)格有望繼續(xù)走強(qiáng)。長期則需關(guān)注供需關(guān)系變化，若需求持續(xù)向好，供應(yīng)穩(wěn)定，價(jià)格將維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但如果供應(yīng)大幅增加，可能會(huì)對(duì)價(jià)格造成一定壓力。預(yù)計(jì)西南熱卷價(jià)格短期內(nèi)將緩慢上漲。

綜合來看，南方市場熱軋板卷節(jié)后價(jià)格或?qū)⑾纫趾髶P(yáng)。節(jié)假期間資源持續(xù)到庫，社會(huì)庫存累積趨勢(shì)不變，庫存壓力增大，開市庫存預(yù)計(jì)高位，節(jié)后市場價(jià)格或先承壓，待庫存消耗、需求逐步回暖后，市場價(jià)格上漲預(yù)期增強(qiáng)，長期價(jià)格走勢(shì)取決于市場供需關(guān)系。節(jié)后3月初重要會(huì)議尚有政策預(yù)期，若政策利好預(yù)期實(shí)現(xiàn)，市場價(jià)格將有望繼續(xù)走強(qiáng)。