今日，央行開展4800億元逆回購操作，中標(biāo)利率為1.65%，與此前持平。今日有3405億元逆回購到期，當(dāng)日實現(xiàn)凈投放1395億元。

繼上周五以來，央行已連續(xù)“放水”呵護市場流動性，業(yè)內(nèi)認為，雖然資金面難以顯著轉(zhuǎn)松，但進一步收緊的可能性也不大，資金面最緊張的時節(jié)或以過去。

另一方面，鑒于央行時隔近四個月重啟14天期逆回購操作，春節(jié)前降準(zhǔn)能否落地需打個問號。

央行持續(xù)“補水”呵護 資金面難再收緊

繼昨日大規(guī)模單日14天逆回購操作后，央行今日繼續(xù)放水呵護市場流動性。今日，央行公告，為維護春節(jié)前流動性充裕，開展了4800億元逆回購，中標(biāo)利率為1.65%，與此前持平。因今日有3405億元7天期逆回購到期，當(dāng)日實現(xiàn)凈投放1395億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社記者表示，節(jié)前央行公開市場凈投放力度整體上會較為溫和。“當(dāng)前央行已暫停公開市場國債買入操作，接下來會通過適度開展公開市場逆回購操作，繼續(xù)實施較大規(guī)模的買斷式逆回購操作、適量續(xù)作MLF等其他政策工具，保持市場流動性合理充裕，資金面持續(xù)大幅收緊的可能性也不大。”

央行持續(xù)“補水”呵護，已經(jīng)連續(xù)5個交易日開展凈投放，資金面趨緊的情況是否有所緩和？業(yè)內(nèi)表示，資金面最緊張的時刻或已過去，但目前仍有波動。

昨日，資金利率漲跌互現(xiàn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜上行0.1個基點報1.78%，7天Shibor下行9.3個基點報1.813%。從回購利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率下降至1.8721%，高于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率（GC001）下降至2%。截至今日發(fā)稿，DR001報1.7664%，DR007報2.0479%。Shibor隔夜繼續(xù)下行報1.7640%，7天Shibor上行報1.9950%。

華西證券宏觀固收團隊認為，近期波動主要集中在隔夜端，支持跨春節(jié)的7天資金利率整體保持穩(wěn)定。臨近春節(jié)假期，銀行間流動性始終在“均衡”與“緊張”狀態(tài)間反復(fù)，反映當(dāng)前資金面處于緊平衡狀態(tài)，適時降準(zhǔn)有利于防范節(jié)前資金利率的異常上漲。另一方面，近期特朗普再提關(guān)稅加征問題，及時的“寬貨幣”支持有助于提振市場信心

“資金面雖難以顯著轉(zhuǎn)松，但央行呵護之下進一步收緊的概率仍不大。”民生證券首席固收分析師譚逸鳴認為，春節(jié)前資金面延續(xù)均衡偏緊狀態(tài)，盡管央行呵護跨年操作下或邊際轉(zhuǎn)松，但分層現(xiàn)象仍存，價格仍偏貴。

節(jié)前降準(zhǔn)或落空 本月MLF操作將繼續(xù)縮量

此前，鑒于春節(jié)前流動性緊張，市場對于春節(jié)前降準(zhǔn)的預(yù)期漸濃，但隨著昨日央行時隔近四個月重啟14天期逆回購操作，降準(zhǔn)能否落地需打個問號。

“綜合當(dāng)前市場流動性安排、債市調(diào)控及宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢判斷，春節(jié)前降準(zhǔn)的可能性已經(jīng)不大。”王青指出，就節(jié)前來看，考慮到央行已于上月開展高達1.4萬億元買斷式逆回購操作、相當(dāng)于提前向市場釋放了較大規(guī)模中期流勸性，本月26日MLF操作將繼續(xù)較大規(guī)模縮量，持續(xù)淡化MLF操作利率的政策利率色彩；

不過也有業(yè)內(nèi)人士指出，央行通過連續(xù)加大逆回購?fù)斗艛?shù)量有助于緩解短期資金面的緊張，疊加稅期對流動性的擾動已過，預(yù)計后續(xù)銀行間市場資金面緊張程度將邊際緩解。但銀行體系整體流動性水位的回升還需等待央行進一步投放中長期流動性，春節(jié)前降準(zhǔn)預(yù)期仍存，關(guān)注降準(zhǔn)落地時點及幅度。