進入1月份，京津冀螺紋鋼期現基差有所擴大，盤面升水最大100元/噸左右，基差明顯好于全國其他區域，可以說京津冀價格的洼地吸引了基差交易商戶即便在基差擴大不及預期的狀態下，仍積極參與基差冬儲。

從交易邏輯看，由于螺紋鋼盈利水平不及板材及其他品種，以及需求少和低價導致鋼廠生產積極性長期較低，供給低使得庫存同比轉增晚，預期庫存高點同比大幅下降，基本面為近幾年最好，疊加暖冬以及春節后旺季需求，現貨存在漲價動力，因此即便期現基差擴大不理想，但現貨降無可降促使1月份基差冬儲經銷商擇機采購，據不完全統計北京期現基差庫存在15萬噸左右，占總庫存30%左右。

?盡管近期終端消費提前進入假期模式，但期現基差擴大，正套操作刺激采購積極性，推動京津冀修復低價，現與高價區價差有所收窄。春節前補漲行情能否延續到節后，下面筆者從基本面入手簡要分析：

春節期間京津冀螺紋鋼產量無明顯上升

從供給端數據來看，2025年京津冀螺紋鋼總產量為近三年來的最低水平，當前產量也保持低位，且節日期間產量預期無明顯上升。由于利潤水平偏低及市場需求不理想，鋼廠在節前的生產積極性處于偏低水平，但是隨著節后金三銀四需求旺季的到來，鋼廠生產或有所改善，但整體預計產量低于同期。

?京津冀建材生產幾乎無利潤 市場供給難增

從利潤角度來看，原材料成本高企，目前京津冀鋼廠幾乎無利潤，疊加京津冀生產企業轉移品種思路，以至于市場認為供給難增，市場也因此判斷今年春節后基本面為近幾年最好。

?京津冀建筑鋼材庫存同比大幅下降

?據調研，目前京津冀區域庫存數據同比2024年大幅下降，降幅高達到48%。當前京津冀建材庫存同比大幅下降，且資源集中度高，所謂集中度高一方面體現在庫存集中在北京市場，另一方庫存多集中在主導大戶手中，中小貿易企業庫存較少。鑒于京津冀鋼廠低供給模式，以及外來資源投放積極較低，整體判斷春節后庫存累庫周期或縮短、庫存高點大幅低于去年、庫存集中度仍較高。

綜上所述，供給偏低、庫存壓力小、生產企業利潤偏低、資源集中度較高等基本面為近幾年最好，另外市場對于宏觀刺激政策仍有期待，預計春節后京津冀建筑鋼材價格有望延續上漲行情。