進(jìn)入1月份，京津冀螺紋鋼期現(xiàn)基差有所擴(kuò)大，盤(pán)面升水最大100元/噸左右，基差明顯好于全國(guó)其他區(qū)域，可以說(shuō)京津冀價(jià)格的洼地吸引了基差交易商戶即便在基差擴(kuò)大不及預(yù)期的狀態(tài)下，仍積極參與基差冬儲(chǔ)。

從交易邏輯看，由于螺紋鋼盈利水平不及板材及其他品種，以及需求少和低價(jià)導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)積極性長(zhǎng)期較低，供給低使得庫(kù)存同比轉(zhuǎn)增晚，預(yù)期庫(kù)存高點(diǎn)同比大幅下降，基本面為近幾年最好，疊加暖冬以及春節(jié)后旺季需求，現(xiàn)貨存在漲價(jià)動(dòng)力，因此即便期現(xiàn)基差擴(kuò)大不理想，但現(xiàn)貨降無(wú)可降促使1月份基差冬儲(chǔ)經(jīng)銷(xiāo)商擇機(jī)采購(gòu)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)北京期現(xiàn)基差庫(kù)存在15萬(wàn)噸左右，占總庫(kù)存30%左右。

?盡管近期終端消費(fèi)提前進(jìn)入假期模式，但期現(xiàn)基差擴(kuò)大，正套操作刺激采購(gòu)積極性，推動(dòng)京津冀修復(fù)低價(jià)，現(xiàn)與高價(jià)區(qū)價(jià)差有所收窄。春節(jié)前補(bǔ)漲行情能否延續(xù)到節(jié)后，下面筆者從基本面入手簡(jiǎn)要分析：

春節(jié)期間京津冀螺紋鋼產(chǎn)量無(wú)明顯上升

從供給端數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年京津冀螺紋鋼總產(chǎn)量為近三年來(lái)的最低水平，當(dāng)前產(chǎn)量也保持低位，且節(jié)日期間產(chǎn)量預(yù)期無(wú)明顯上升。由于利潤(rùn)水平偏低及市場(chǎng)需求不理想，鋼廠在節(jié)前的生產(chǎn)積極性處于偏低水平，但是隨著節(jié)后金三銀四需求旺季的到來(lái)，鋼廠生產(chǎn)或有所改善，但整體預(yù)計(jì)產(chǎn)量低于同期。

?京津冀建材生產(chǎn)幾乎無(wú)利潤(rùn) 市場(chǎng)供給難增

從利潤(rùn)角度來(lái)看，原材料成本高企，目前京津冀鋼廠幾乎無(wú)利潤(rùn)，疊加京津冀生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)移品種思路，以至于市場(chǎng)認(rèn)為供給難增，市場(chǎng)也因此判斷今年春節(jié)后基本面為近幾年最好。

?京津冀建筑鋼材庫(kù)存同比大幅下降

?據(jù)調(diào)研，目前京津冀區(qū)域庫(kù)存數(shù)據(jù)同比2024年大幅下降，降幅高達(dá)到48%。當(dāng)前京津冀建材庫(kù)存同比大幅下降，且資源集中度高，所謂集中度高一方面體現(xiàn)在庫(kù)存集中在北京市場(chǎng)，另一方庫(kù)存多集中在主導(dǎo)大戶手中，中小貿(mào)易企業(yè)庫(kù)存較少。鑒于京津冀鋼廠低供給模式，以及外來(lái)資源投放積極較低，整體判斷春節(jié)后庫(kù)存累庫(kù)周期或縮短、庫(kù)存高點(diǎn)大幅低于去年、庫(kù)存集中度仍較高。

綜上所述，供給偏低、庫(kù)存壓力小、生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)偏低、資源集中度較高等基本面為近幾年最好，另外市場(chǎng)對(duì)于宏觀刺激政策仍有期待，預(yù)計(jì)春節(jié)后京津冀建筑鋼材價(jià)格有望延續(xù)上漲行情。