概述：回顧2024年電鍍鋅價格走勢，其整體多高位盤整運行，進入2025年1月份，節前隨著冷軋板卷價格快速回落，而電鍍鋅的價格則在資源供應緊張和需求表現強勁的情況下多以穩為主。那么春節后電鍍鋅的價格又將如何演繹呢？接下來筆者將從品種價差、市場供需方面及市場心態方面展開簡單分析。

一、電鍍鋅-冷軋價差高位盤整

回顧2024年冷軋板卷及電鍍鋅板卷的價格走勢，從圖中可以發現2024年1-8月份整體價格重心不斷下探，但由于冷軋板卷的跌勢較快，品種間價差也是進一步擴大，并于2024年8月20日擴大到年內最大值1740元/噸。9月份，市場預期的上漲行情并未如期到來，整體價格漲幅平平，更多的是國慶節前一周隨著期貨熱卷一路高揚，刺激市場價格不斷探漲。短短一周時間冷軋板卷價格便從9月24日的3710元/噸漲至9月30日的4200元/噸。反觀電鍍鋅板卷，盡管作為原料的冷軋板卷快速拉漲近500元/噸，但電鍍鋅板卷的價格僅上漲150元/噸，品種間價差有所收窄。10月份，冷軋板卷價格到達高位后窄幅震蕩運行，電鍍鋅價格則延后上漲，不斷走強，于10月29日漲至5700元/噸，與冷軋板卷達到1460元/噸的價差。之后的兩個月中，電鍍鋅板卷價格多以穩為主，而進入12月份隨著冷軋板卷訂貨成本下移其價格也是小幅下滑至5550元/噸左右。就當前情況來看，臘月十五已過，下游終端多開始放假，市場價格也趨于穩定，當前冷軋板卷主流資源1.0mm成交多集中在4130元/噸，而電鍍鋅板卷主流資源1.0mm成交則多集中在5500元/噸，品種間價差1370元/噸。

二、供應緊張，需求強勁

?供應方面：從原料端來看，由于國營冷軋鋼廠終端訂單尚可，加之前期存在部分未交訂單，當前市場仍在交12月份的資源，每日雖有資源到往市場，但整體較為有限。目前市場部分生產企業已提前停機，等年后方才開機，而多數生產企業雖正常開工，但是由于原料到貨較慢，整體資源供應較為緊張，市場庫存處于中位偏低水平。春節期間，華南本地電鍍鋅生產企業多停機，整體預計停機半個月左右，節后市場資源供應仍存在偏緊的情況。

需求方面：1月8日，國家發展改革委和財政部發布關于2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知，部署加力推進設備更新、擴圍支持消費品以舊換新、加快提升回收循環利用水平等多方面工作。具體來看，2024年下半年內銷市場的更新需求在國補刺激下，得到了較大激發，預計在國補的帶動下，2025年上半年的內銷或仍有增長空間，但是在高基數的情況下，增量有限。出口方面，市場延續前期的增長勢頭，一方面是海外客戶擔心出現由于國內春節假期導致交付延遲，一、二季度一般是海外市場的鋪貨時間，為避免備貨不足導致錯過銷售時機，因此備貨普遍提前，另一方面，美國大選后對關稅上調的預期也讓海外訂單更為前置。從終端春節安排來看，今年春節期間部分企業不休假或僅有一天休假，這也從側方面反映當前市場需求仍表現較為強勁。

三、市場心態謹慎為主

生產企業A：由于2024年需求四季度內銷表現較好，且全年出口訂單火爆，2024年底海外訂單的前置使得當前行業對于市場存在一定的擔憂，既擔心國補刺激帶來的透支需求，也擔心后續訂單出口或受到政策面的影響，因此對于節后市場更多持觀望的態度。

生產企業B：BG2月份期貨訂貨指導價格中，電鍍鋅價格平盤，因此節前市場價格多持平，并未有所調整。值得關注的是當前ZB訂貨價格4100元/噸，市場主流電鍍鋅板卷成交則多集中在5500元/噸左右，較大的品種價差使電鍍鋅底部支撐稍有減弱，后市原料資源到貨之后電鍍鋅板卷價格或存在下跌的可能。

貿易企業C：當前市場資源較為緊張，按照目前的交貨速度以及春節期間生產企業的休假安排，預計節后資源到貨或依舊較為緊張，而按照目前下游的訂單情況，整體表現較好，因此認為節后電鍍鋅價格下跌空間不大，但也考慮到當前成本端價格較低，因此價格上漲空間也較為有限，整體價格或將繼續窄幅震蕩運行。

四、總結

首先，從成本方面來看，當前冷軋板卷價格無論是從區域來看還是從全國來看已經達到相對合適的位置，因此節后變動空間有限，其作為電鍍鋅板卷的基材，在其價格變動不大的情況下，電鍍鋅板卷的價格波動空間也不會太大。

其次，供需方面來說，前期原料短缺導致市場供貨有所延后，加之當前生產端接單情況較好，無論是節前還是節后市場供應或都處于偏緊的狀態，需求則表現較為強勁，節前市場仍處于緊張的交貨階段，節后訂單也較為飽和，2月份市場壓力不大。

心態方面，由于品種間價差較大以及市場擔心當前已提前透支部分節后需求，整體心態較為謹慎。

綜上所述，預計春節后電鍍鋅板卷價格或將窄幅震蕩運行，無論是上漲還是下跌空間都較為有限。