再過10天，我們即將迎來我國傳統節日-春節，不過節前的第二周，鋼材市場價格卻出現了罕見的五連漲，這是以往年份較為罕見的。根據Mysteel數據，截止周五，螺紋鋼均價上漲1.23%至3462元/噸，線材均價上漲1.28%至3635元/噸水平。

從市場成交表現來看，昨日全國建筑鋼材貿易商成交量已經下降至5.3萬噸水平，著實有點“有價無市”的味道，但我認為本輪價格上漲本質上還是價值回歸。

首先是低產量格局有望延續。本周全國建筑鋼材樣本企業周產量在268萬水平，雖然近期建筑鋼材企業利潤改善，但周環比回升只有0.6萬噸，較去年同期低60萬噸水平，短期來看供應壓力不大、并且春節期間快速增產的概率降低了，這預示著供應壓力可能比往年低很多，我們甚至可以判斷，低產量格局會延續的。

其次，從庫存角度來看，低庫存也將持續。雖然目前處于需求淡季，但庫存回升并不明顯，本周調研數據顯示鋼廠與社會庫存總量508.78萬噸，周環比上升了8萬噸，增量較上周反而是縮小的。我們可以判斷終端的補庫、鋼廠的直供目前還是不錯的，大家對于庫存大幅增量的預期是減弱的，這無疑是很大的利好。

當然，宏觀方面的消息也是本輪上漲的重要因素。隨著今日國內經濟數據發布，我們看到四季度國內生產總值增長5.4%，全年國內生產總值134.9萬億、比上年增長5.0%，市場對經濟改善向好的信心增強了。此外，我們也看到一些國際性的大宗商品，例如原油價格在元旦之后出現了明顯上漲，這將從一定程度上改善大家對于礦石、煤炭等大致商品的價格預期。根據期貨和現貨市場的表現來看，鐵礦石的價格明顯上漲了，漲幅還超過了成品材。從這個角度來看，節前鋼廠可能開始被動補庫，這將夯實近期成本底部，進而影響成品材價格。

最根本的原因是需求階段性修復、購買力的及時回歸。根據Mysteel調研，12月份以來各地貿易商冬儲意愿始終不強，冬儲預期偏弱是是前期價格走弱的很重要原因。歷年來，貿易商冬儲都是冬季淡季行情中重要的蓄水池，隨著近期利好頻發、價格上漲持續，大家冬儲的意愿逐漸在修復、在回升，推動了需求量的走強；根據最新消息，華東部分鋼廠冬儲價格發布后，接單量已提前完成，前期沒有定貨的貿易商已經不能從鋼廠追加訂單了。因此，1月中旬市場整體的購買力并沒有衰退，反而是增強了。

總體來看，本輪上漲并非是“有價無市”的空漲，很可能是成本支撐、經濟預期改善背景下，鋼材市場對前期下跌的修復、是新一輪價值回歸。節前市場正在積聚的利好，將推動2025年鋼市實現開門紅！