春節將至，國內焊管市場供需持續收縮，節前市場交投氛圍冷清。因今年春節假期較去年公歷提前10天，本周處在春節前第二周，部分管廠從本周開始陸續停產檢修，少則檢修3天，多則檢修一周，檢修完成所有工人開啟春節長假模式，多數管廠在年后初十左右復產；需求方面，春運開始后，全國各地區市場多數工地現已停工，部分市場已經提前進入休市狀態，目前市場多數成交主要以中小經銷商年前備貨合同為主，下游實際需求寥寥。對于節后市場，Mysteel鋼管事業部針對全國29個主流管廠及全國178家焊管貿易企業進行了調研，筆者結合目前管廠產量及庫存情況及貿易企業備貨情況，對節后焊管市場走勢作出簡單預判。

一、管廠停產調研結果及影響評估如下：

1、停產時間集中在一月中下旬。全國29家焊管生產企業停產時間多集中在1月15日-1月22日（農歷臘月二十一）附近，復產時間集中在2月5日-7日（農歷初十）附近；

2、平均停產天數較去年小幅縮減。2025年29家焊管生產企業春節期間平均停產天數為20天，較去年減少1.7天，其中停產時間20天以上（含20天）的管廠為12家，占比為41%，較去年增加1家，其中高于30天的管廠為3家，占比10%，同比減少2家。放假天數集中在16天以上居多，其中放假16-22天的比重較去年增加，所有管廠停產均在10天以上。

3、產量影響小于去年。從預估影響產量來看，29家管廠春節期間影響產量約為159萬噸，影響產量同比減少9.8萬噸，降幅5.8%。究其原因，目前管廠焊管、鍍鋅管即期利潤有所改善，加之管廠庫存偏低，管廠生產意愿尚可，雖然貿易商冬儲情緒一般，但多數管廠并未出現類似去年提前開啟檢修減產的操作。另一方面，從實際影響產量來看，2023年度29家焊管生產企業平均產能利用率約為66%，而2024年平均產能為57%，實際影響產量的產量降幅或超20萬噸。

二、貿易商情緒調研情況

1、不冬儲比例明顯擴大

據Mysteel調研，178家貿易企業中，今年春節前選擇冬儲的有48家，占比僅27%，同比減少18家，選擇不冬儲的比例超過2/3，達到近年來最高水平，主要由于冬儲性價比較低，且多數經銷商奉行“現金為王”理念，多數廠家表示今年冬儲收款并不理想。

2、節前庫存同比下降比例大幅增加

178家貿易企業中，庫存水平高于去年的為18家，同比減少7家，庫存低于去年的82家，同比增加21家，庫存同比持平的78家，同比減少14家。由此看出，即便年前價格維持較低水平，但年前庫存均維持正常偏低水平的商家占多數，操作上仍較為謹慎。

3、節后觀點以謹慎悲觀為主

178家貿易企業中，對年后行情看漲的為30家，占比僅為16.8%，較去年下降13家，看跌的60家，同比增加41家，占比達到33.6%，看震蕩的比例占約50%。整體上看，對

三、節后焊管市場展望：

1、廠庫明顯低于去年同期 節后庫存難以造成壓力

截至1月13日，29家焊管生產企業成品庫存為67.02萬噸，同比下降12.76萬噸，降幅約16%。今年測算出的春節停產影響量雖明顯小于去年，但廠庫較低一定程度上提前消化庫存累積壓力，即便節后管廠生產狀態快速恢復，仍難以在供給端給價格帶來壓力，在利潤水平一般的情況下，預計節后管廠將有序復產，產能利用率將維持在65-70%，不會迅速擴產，在此背景下，年后管廠資源供不應求的概率將會增加。

2、社會庫存增速緩慢 庫存高點或出現2月中下旬

從社會庫存來看，截至目前，全國28個樣本城市庫存約為79.52萬噸，同比減少約7.65萬噸，受近期黑色系期貨觸底反彈影響，部分商家開始節前備貨操作，但據Mysteel調研，多數商家庫存均維持偏低水平，冬儲備貨較少，市場對年后持悲觀心態居多，預計節后補庫需求將有所擴大，庫存高點或在85萬噸上下。

3、節后逢高出貨，調整后分批補庫

從宏觀視角看，2025年的貨幣政策及財政政策力度無疑將是近年來最大的，類似于化債、城中村改造、擴大財政赤字、降息降準等政策均有望在2025年成為大宗商品重回升勢的助推器，而當下黑色產業鏈以何種方式實現供需平衡是行情見底的關鍵。

從需求角度看，因2024年房地產新開工面積降幅較大，且土地成交市場并未出現明顯回暖跡象，節后房地產領域用管需求或持續下滑，加之在存量工地不斷減少、資金制約等因素影響下，房建領域用管需求下滑或是必然趨勢，但由于去年基數較低，今年春節后房建用鋼需求下滑空間或有限；但從鋼結構、城市管網改造等領域看，用管需求或能維持一定韌性，因此筆者認為市場目前對節后用管需求下滑空間有限。?

從供給上看，從上文Mysteel調研的主流管廠停產影響產量數據來看，節后庫存累增速度或較為緩慢，管廠低產量、低庫存運轉方式易造成供給不足，出現規格短缺的現象，尤其是春節假期過后部分未冬儲的商家大概率會擇機補庫，供給端整體不會形成過剩壓力。

從原料端來看，需求“負反饋”風險仍然存在，目前鋼廠鐵水產量仍維持相對較高水平，對于原料價格仍有一定支撐，但節后國內整體用鋼需求仍有下滑預期，煤焦鐵礦等原燃料價格持續反彈動能略顯不足；主產區帶鋼產能利用率長期處在偏低水平，加之帶鋼利潤處在低位水平，帶鋼生產企業產能釋放力度一般，市場可流通帶鋼資源有限，因此筆者認為年后帶鋼價格短期偏強運行可能性更大。

綜合來看，筆者認為節后焊管市場有短暫的繼續反彈的空間，但反彈持續性及空間均有限，在需求仍大概率繼續下滑的背景下，煤焦礦等原燃料價格仍面臨較大的共振下行風險，因此，筆者認為，節后可逢高兌現利潤，待調整再擇機補庫。