一、調研背景：

臨近2025年春節假期，Mysteel河南團隊對2024年的冬儲行情進行調研，并結合去年冬儲情緒進行對比，整理成調研報告，以供市場決策進行參考。

二、調研時間：2025年1月6日-1月14日

三、調研方式：電話訪談

五、調研人員：Mysteel河南團隊

六、核心觀點和結論：

梳理2023年與2024年河南市場冬儲情況發現：

（1）2024年回款難問題導致的冬儲資金一般偏緊現象仍存；

（2）受春節提前影響，冬儲啟動時間同比去年提前一旬左右，但較外圍市場相比稍顯滯后；

（3）受24年行情趨勢下行影響，冬儲成本同比去年下跌約620-650元/噸不等，但仍高于市場的心理冬儲價位。

以下筆者將展開詳細分析。

（1）2024年回款難問題尚存，整體冬儲意愿及冬儲量延續下滑趨勢

據Mysteel不完全統計，調研樣本中，2024年河南建筑鋼材市場貿易商愿意冬儲的比例約占30.77%，不愿意冬儲的比例約占53.85%，而維持觀望待定的比例約占15.38%。由此看來，今年河南市場選擇謹慎觀望的商家居多。而目前愿意冬儲的商家庫存水平與計劃冬儲量來看，仍存在約3萬噸的備貨量計劃，但總體的冬儲量同比去年減少了54.02%。

冬儲資金方面，從同口徑樣本調研來看，受下游資金回款難等問題的影響下，與23年冬儲資金相比，2024年河南建筑鋼材市場貿易商冬儲資金情況表現為一般偏緊狀態居多，且部分資金相對寬松的貿易商仍對于冬儲操作持謹慎觀望態度。具體來看，約有55.6%貿易商反饋冬儲資金一般，37%占比的貿易商存在資金偏緊的情況，僅7.4%貿易商表示資金相對寬松。這意味著資金條件對冬儲計劃量也形成一定抑制，而從資金一般偏緊的92.6%商家來看，其目前的庫存水平同比去年冬儲后的庫存水平減少了92.98%。

具體可以再看看資金狀態與冬儲計劃的關聯情況，在貿易商資金偏緊的情況下，超70%貿易商表示將不做冬儲庫存，另外30%貿易商仍處觀望狀態；在貿易商冬儲資金一般的情況下，貿易商有冬儲計劃與不進行冬儲的比例各占一半；在冬儲資金相對寬松的情況下，一半的貿易商仍處持謹慎觀望狀態，而當前時間距離春節還剩約10個工作日，隨著是市場陸續提前放假，節前再集中大量采購的可能性應不大。

（2）2024年冬儲開啟時間較去年同比提前，較外圍市場仍稍顯滯后

從冬儲開啟的時間方面來看，24年同比去年冬儲的時間提前，但較外圍市場仍稍顯滯后，河南建筑鋼材市場冬儲開啟集中在1月中下旬。具體來看，同比去年，由于25年春節較24年春節提早了將近一旬的時間，今年冬儲開啟的時間也隨之提前。此外，當前30.77%有主動冬儲計劃的貿易商中，超60%的貿易商選擇在1月下旬進行冬儲，約37%的貿易商選擇在1月中旬進行冬儲，這與市場反饋省內部分鋼廠冬儲政策出臺偏緩有較大關系。

（3）2024年冬儲成本大幅下移，但當前價格仍略高于市場預期

從冬儲成本方面來看，24年冬儲成本較23年大幅下降，但較外圍市場價格相比，仍高于市場的心理冬儲成本。具體來看，回顧23年，冬儲成本集中在3780-3820元/噸區間內，24年冬儲成本集中在3150-3200元/噸左右，較去年下跌了620-650元/噸不等，這與24年出現多頻次、大幅度虧損有直接關系。另外，據不完全統計，截止到1月10日，河南省內建筑鋼材周度產能利用率為14%，處于偏低位水平，在省內本土資源低供給的情況下，市場價格相對較為堅挺，其中不乏商家反饋，省內鋼廠分貨量不及預期，與此同時，也給外圍市場低價資源流入，市場選擇低價冬儲資源帶來了機會窗口。

綜合來看，24年冬儲行情較去年相比，受行情趨勢性下跌影響，冬儲成本大幅下移，資金回款難的問題仍較為突出，冬儲量及冬儲意愿進一步下滑，導致多數商家選擇隨行情波動進行庫存管理。在行情波動幅度偏大的背景下，市場或可根據自身現金流情況，鎖定低價冬儲資源，管理好安全庫存，積極兌現利潤。