1月13日，中信證券研報指出，2024年12月美國新增非農就業人數大幅高于預期，醫療保健服務、休閑酒店業、零售業和政府部門是主要貢獻項。12月失業率下降，薪資增速穩健，2024年就業市場整體保持健康。2024年美國移民對新增就業貢獻顯著，全年新增就業人數水平低于2023年，與2018年大致相當。不過，特朗普重返白宮后，若其驅趕移民政策落地，我們預計2025年美國新增就業人數將有所減少。12月非農就業數據發布后，市場下調對美聯儲的降息預期，我們認為當前市場對今年下半年美聯儲降息預期的定價意義有限。我們維持此前觀點：美聯儲將在1月議息會議暫停降息觀察，或需等到3月的會議才能給出較為清晰的指引。不過，特朗普就職日前可能發生CPI超預期和市場再度進行“特朗普交易”的情況，美債利率和美元指數仍有再度沖高風險。