概述：2024年鋼市舉步維艱，天津建筑鋼材價格整體呈現(xiàn)階段式下跌的趨勢。宏觀方面，雖有預期加持，但持續(xù)時間較短刺激乏力，供給方面，本年京津冀區(qū)域鋼廠建筑鋼材產(chǎn)量較去年明顯下降，外來資源階段性到貨，但總量小于去年，使得本年庫存降至近三年新低；需求方面，下游需求不足長期抑制價格上漲。原料方面，鐵礦價格不及去年強勢，焦煤焦炭累積五輪提降，整體表現(xiàn)弱勢，成本支撐力度大幅減弱。2025年市場將會如何演繹，筆者將從以下多角度進行分析，以供大家參考：

一、2024年回顧

（一）2024年價格走勢回顧

1.天津建材市場價格走勢分析

圖1：天津建筑鋼材近三年價格走勢（單位：元/噸）

從上圖可得出，2024年行情大致分為分為以下幾個階段。從開年至3月中旬，受春節(jié)假期影響，市場尚未完全啟動，價格穩(wěn)中有跌；4至5月伴隨消費品以舊換新及一系列地產(chǎn)政策的利好推動，市場向好預期增強，價格迎來上漲；6至9月受新舊國標政策影響，市場心態(tài)收緊，商家大多降價拋貨為主，鋼材價格再度下跌；9月底至10月初，伴隨政治局會議召開、積極財政政策和寬松貨幣政策等政策頒布，商家心態(tài)轉(zhuǎn)向積極，價格大幅上漲；10月中旬至12月，市場前期向好預期交易完畢，冬季季節(jié)性淡季來臨需求轉(zhuǎn)差，疊加宏觀面處在空窗期，使得價格重歸弱勢。

2.區(qū)域價差變化分析

圖2：區(qū)域價差（單位：元/噸）

2024年天津地區(qū)鋼材價格絕大多數(shù)時間處在全國“高地”，上半年氣溫逐步回暖施工條件改善，需求稍有恢復，價格上漲，使得外圍資源不斷向本地分流，區(qū)域價差有所收窄；下半年氣溫陸續(xù)轉(zhuǎn)涼，但南方地區(qū)需求尚可，價格較天津高，外圍資源陸續(xù)南下，使得區(qū)域價差拉大。目前本地與濟南價差負200元/噸；與杭州價差120元/噸；與太原價差負150元/噸；與廣州價差負190元/噸；當下天津區(qū)域暫無需求，年末資源南下仍是趨勢。

（二）2024年年基本面情況回顧

1.京津冀鋼廠生產(chǎn)情況分析

圖3：京津冀螺紋產(chǎn)量變化（單位：萬噸）

由圖可知，2024年京津冀區(qū)域鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量明顯縮減，同比2023年減少286萬噸，降幅為18.43%。伴隨原料端表現(xiàn)弱勢，成本支撐能力不足，同時受制于低迷的需求，鋼價呈現(xiàn)階段式下跌，市場出貨不暢，鋼廠利潤整體來看仍是有所收窄，部分鋼廠選擇將鐵水轉(zhuǎn)向更高利潤的板卷品種上，諸多因素使得螺紋產(chǎn)量較去年同期明顯下降。

2.庫存情況

圖4：天津建筑鋼材市場庫存變化（單位：萬噸）

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2024年天津建筑鋼材市場庫存整體趨勢以去化為主，絕大多數(shù)時間庫存低于同期水平。本年開年伊始庫存呈現(xiàn)累積趨勢，直至本年新高17萬噸左右，原因在于商家前期積壓訂單集中到貨，節(jié)后市場尚未啟動，商家出貨節(jié)奏偏慢。3月后庫存呈現(xiàn)去化趨勢，伴隨氣溫轉(zhuǎn)暖，需求陸續(xù)恢復，下游采購恢復正常，短期內(nèi)市場存在供需錯配現(xiàn)象。截至年末，鋼廠季節(jié)性檢修減產(chǎn)增多，投放減少。同時本年度區(qū)域鋼廠直供比例上升，入庫比例下降，以上因素使得天津庫存不斷去化。

3.成交情況

圖5：天津市場主流貿(mào)易商日均成交（單位：噸）

據(jù)天津地區(qū)前15家主流貿(mào)易企業(yè)成交量統(tǒng)計顯示，天津地區(qū)全年貿(mào)易量在88萬噸左右（不完全樣本統(tǒng)計）。從數(shù)據(jù)看，今年整體成交上半年明顯高于下半年。上半年平均成交量在4200噸左右，其中最好月份在4月，月均成交量5500噸左右。下半年平均成交量為3100噸，其中最好月份在6月，月均成交量為3600噸。

二、2025年市場展望

供應方面：鋼廠利潤收窄，產(chǎn)量大體偏穩(wěn)。當下京津冀區(qū)域鋼廠大多以利潤變化調(diào)整品種生產(chǎn)，目前螺紋成本繼續(xù)下移，以目前價格來看利潤微乎甚微，短期內(nèi)鋼廠或?qū)⒕S持低產(chǎn)能狀況，按需生產(chǎn)。同時外圍資源作為不確定性因素，后續(xù)是否分流仍需時間驗證，因此開年市場供應或平穩(wěn)。

需求方面：偏弱運行，窄幅震蕩。天津地區(qū)目前在建項目相對偏少，同時房地產(chǎn)及基建行業(yè)表現(xiàn)一般，本地需求或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢，后續(xù)仍需關注資金流動情況及政策助推作用。

庫存方面：本年庫存高點或低于去年。隨著外圍資源直發(fā)直供比例不斷提升，本地庫提資源比例下降，同時本年天津貨物集散地功能進一步下降，使得天津市場庫房囤貨減少。冬儲臨近，但商家受前兩年冬儲節(jié)后跌價行情影響，今年冬儲意愿不高，大多交易完現(xiàn)有資源后便進入假期，因而預計2025年天津建材庫存或維持低位。

綜合來看，2024年現(xiàn)貨供應相較去年減量，需求維持弱勢，宏觀刺激持續(xù)時間較短，使得天津建筑鋼材價格整體弱勢運行。展望2025年，宏觀面3月份重大會議對市場預期有著向好的助推作用，但需關注后續(xù)落地情況。螺紋產(chǎn)量或隨利潤變化進行調(diào)整，外來資源受季節(jié)性影響顯著，需求恢復仍需時間。綜上預計2025年天津建筑鋼材價格或弱勢震蕩運行。（個人觀點，僅供參考）