概述：回顧2024年，黑色系依然籠罩在價(jià)格下跌的陰影下，年初受政策的影響，市場(chǎng)交易心態(tài)較為樂(lè)觀，較強(qiáng)的預(yù)期帶動(dòng)了成品材價(jià)格的上漲，但在弱現(xiàn)實(shí)的大環(huán)境下，價(jià)格拉漲的動(dòng)力終歸有限，從6月便開(kāi)始震蕩下行。雖然9月底到10月初價(jià)格出現(xiàn)了大幅反彈，但據(jù)11月調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，近7成鋼鐵企業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑，成品材價(jià)格下滑幅度更大，造成鋼企利潤(rùn)空間被擠壓，多數(shù)鋼企處于盈虧邊緣甚至虧損狀態(tài)。展望2025年，不論是從政策的支持力度及下游工程進(jìn)度的進(jìn)展情況來(lái)看，價(jià)格支撐均有限，預(yù)計(jì)華中區(qū)域型鋼價(jià)格或依舊呈現(xiàn)震蕩走弱趨勢(shì)，下面請(qǐng)看分析。

一、華中型鋼市場(chǎng)2024年回顧

1.價(jià)格沖高回落 上漲動(dòng)力不足

圖1：Mysteel型鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)（單位：元/噸）

截止至1月3日，華中區(qū)域型鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)為3480元/噸，較去年同期下跌634元/噸，跌幅約15.4%。展望2025年，政策驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格的主要邏輯依然不變，宏觀因素比重仍然比較大，3月后在重要會(huì)議相關(guān)內(nèi)容出臺(tái)之后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，但在1月-2月期間市場(chǎng)會(huì)經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的“政策”真空期，需要更關(guān)注基本面各因素變化，從產(chǎn)、銷(xiāo)、存幾個(gè)角度去平衡市場(chǎng)價(jià)格，貿(mào)易商也應(yīng)當(dāng)抓住每一個(gè)市場(chǎng)機(jī)遇，合理安排補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃。

2、廠(chǎng)庫(kù)緩慢累庫(kù) 社庫(kù)壓力加劇

圖2：全國(guó)型鋼社會(huì)庫(kù)存走勢(shì)圖（單位：萬(wàn)噸）

從圖中我們不難看出，今年的工角槽及H型鋼的社庫(kù)的總量差距逐漸拉大。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止至1月3日，全國(guó)型鋼社會(huì)庫(kù)存總值為129.61萬(wàn)噸，其中工角槽54.32萬(wàn)噸，H型鋼75.29萬(wàn)噸。H型鋼由于多采取長(zhǎng)協(xié)及后結(jié)算模式，整體庫(kù)存總量較去年相比略有縮減，但走勢(shì)大致相同，去庫(kù)周期明顯延長(zhǎng)。工角槽在年初走出了相反的走勢(shì)，一方面是由于下游需求疲軟，工程回款周期拉長(zhǎng)，整體需求受限。另一方面鋼貿(mào)商盈利水平有限，工角槽方面由于行情大幅波動(dòng)，貿(mào)易商以“賭”做庫(kù)存的心態(tài)明顯減弱，降低庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)才是當(dāng)下的主要操作模式。以2025年的預(yù)計(jì)需求來(lái)看，庫(kù)存總量或?qū)⒂兴乱啤?/p>

二、2025年華中型鋼市場(chǎng)展望

1、政策上預(yù)計(jì)相對(duì)寬松

2025年經(jīng)濟(jì)工作部署會(huì)上，其中有提高財(cái)政赤字率、安排更大規(guī)模債券，加快推動(dòng)“兩重”建設(shè)，加力做好“兩新”工作，實(shí)施提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，加力實(shí)施城中村和危舊房改造，推進(jìn)貨幣化安置，增加保障性住房供給，配售型保障房要加大力度，2025年要謀劃實(shí)施一批城市更新改造項(xiàng)目等。由此可見(jiàn)，宏觀方面增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心。

2、鋼結(jié)構(gòu)用鋼預(yù)期需求偏弱

圖3：鋼結(jié)構(gòu)市場(chǎng)情緒指數(shù)（單位：%）

根據(jù)Mysteel調(diào)研，目前市場(chǎng)采購(gòu)積極性偏弱，鋼結(jié)鋼需求處于行業(yè)淡季，多數(shù)終端企業(yè)剛需采買(mǎi)基本無(wú)備貨預(yù)期。了解到鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)樣本企業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比下降1.09%，訂單偏弱，生產(chǎn)加工意愿下滑，市場(chǎng)需求表現(xiàn)疲軟，少部分企業(yè)將提前放假，用鋼需求較差；部分工程訂單項(xiàng)目趕工，但用鋼需求不多，資源日耗環(huán)比下滑2.57%。

從用鋼表現(xiàn)來(lái)看，鋼結(jié)構(gòu)下游行業(yè)主要為建筑、道路交通施工等，受冬季低溫影響施工以及節(jié)假日等因素，環(huán)比新增訂單量不足，同期下鋼結(jié)構(gòu)出口也處于消費(fèi)淡季，多數(shù)貿(mào)易商對(duì)外發(fā)貨量減少。預(yù)估1月份鋼構(gòu)行業(yè)整體用鋼需求處于低位。

3、供需錯(cuò)配仍是市場(chǎng)主要矛盾

供應(yīng)方面：2025年型鋼供給或?qū)⒕S持現(xiàn)狀。調(diào)坯軋鋼廠(chǎng)及長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)目前處于成本利潤(rùn)修復(fù)邊緣，減量預(yù)期不強(qiáng)。供應(yīng)水平居高不下勢(shì)必造成廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存的加速累積，去庫(kù)壓力加大不利于價(jià)格的穩(wěn)定。

需求方面：2025年型鋼需求預(yù)期總體并不樂(lè)觀。據(jù)調(diào)研樣本統(tǒng)計(jì)，2024年唐山調(diào)坯軋鋼廠(chǎng)日均成交5.52萬(wàn)噸，日均成交呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。25年市場(chǎng)預(yù)期并不強(qiáng)，預(yù)計(jì)整體成交仍會(huì)小幅下降，且目前廠(chǎng)內(nèi)成品材庫(kù)存維持高位，疊加貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，需求或?qū)⑿》s水。

綜合來(lái)看，行業(yè)壓力仍然在上游以及流通，需求釋放期望值不會(huì)高于2024年，雖然個(gè)別領(lǐng)域可刺激型鋼需求釋放，但整體基量略小，低利潤(rùn)狀態(tài)或繼續(xù)持續(xù)，而型鋼產(chǎn)量總體預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)，供需不平衡仍然制約型鋼均價(jià)上移，行業(yè)不具有底部回升契機(jī)，總體來(lái)看預(yù)計(jì)2025年華中區(qū)域型鋼價(jià)格中樞繼續(xù)下行。