概述：2024年受建筑鋼材需求的下降，建筑鋼材鐵水往制造業用鋼轉移，造成優特鋼供給大幅增加，不管是傳統優特鋼鋼廠產量還是普轉優產量都出現了較大增幅。市場受高供給影響，鋼廠利潤一直維持在較低水平，鋼價重心不斷下移。2025年優特鋼市場將如何演繹，筆者嘗試從以下多個維度進行分析。

一、2024年優特鋼價格情況

以杭州市場45#碳結圓鋼價格為例：2021年創新高之后優特鋼價格重心逐漸下移，平均跌幅逐年收窄，2024年全年最高價4340元/噸，最低價3370元/噸，平均價格3884元/噸，均價較23年下降313元/噸，降幅7.46%，但最低價較23年下降了590元/噸，24年振幅達970元/噸。24年市場價格波動較23年加劇，且最低價跌幅更大，是造成市場大面積虧損的主要原因。

全年走勢分4個階段，第一個階段1-4月需求不及預期，鋼價快速下跌，從年初的4340元/噸下跌至3910元/噸，跌幅430元/噸。第二階段，制造業需求好轉，鋼價企穩，4-6月市場處于平穩階段，鋼價上下50元/噸波動。第三階段，隨著7-8月淡季來臨，鋼價迎來長達將近4個月的下跌行情，下跌時間長，幅度大的特點，45#跌至3350元/噸，跌幅達560元/噸。第四階段，超跌后在宏觀政策利好疊加四季度需求旺季的來臨，鋼價迎來快速反彈平穩期，鋼價反彈至4000元/噸，隨后小幅回調至3770元/噸附近徘徊。

二、優特鋼供應情況

2024年優特鋼全樣本產量預計5443萬噸，同比增加356萬噸，增幅7%。今年優特鋼產量是列年增長絕對量最大一年，也是漲幅最大一年。究其原因主要是建筑鋼材需求下降，建筑鋼材鐵水往制造業產品轉移的結果，一方面是綜合性鋼廠鐵水往優特鋼產品轉移將原有優特鋼產線產能盡可能釋放；另一方面不少螺紋生產線經過技術改造，具備生產優特鋼品種的能力來達產多元化產品調節的能力；再一方面今年新上優特鋼生產線較多，據了解2024年純新建的優特鋼生產線有5條。但對2024年產量的分析來看，24年產量增量主要來自于第一種情況，即合性鋼廠鐵水往優特鋼產品轉移將原有優特鋼產線產能盡可能釋放。預計第二種螺紋生產線改造生產優特鋼品種和新上生產線的達產情況主要集中在2025年，預計2025年產量也將繼續大幅增長，整體供應壓力較大。

三、優特鋼庫存情況

從2024年廠庫可以看出，廠庫在5月見底之后鋼廠庫存一直維持在較低水平，其中7-9月份受鋼價大跌影響，庫存短暫性出現上漲，隨后繼續下降至120萬噸左右水平。從歷年廠庫規律可以看出目前廠庫已經降至較低水平，繼續大幅下降的空間有限。截止發稿優特鋼廠庫121.20萬噸，月環比減少12.57萬噸，同比增加7.21萬噸。

??????? 2024年優特鋼社庫從春節后一直處于持續降庫過程中，貿易商不愿累庫主要原因是對鋼價預期不佳，保持盡可能低的庫存來應對鋼價下行周期，所以體現在庫存規律就是24年社庫全年處于去庫過程中，即使9月底10月初出現大幅反彈行情，社庫也未出現明顯上漲，當然還有一個原因是行情上漲過快時間較短，商家來不及備庫。截止發稿，優特鋼社庫71.03萬噸，月環比減少1.98萬噸，同比減少6.25萬噸。目前個別區域已經開始出現貨源緊張，斷規格的情況，預計社庫進一步下降空間有限，目前社庫就已經處于較低水平。

四、優特鋼棒材出口情況

2024年1-11月優特鋼棒材出口累計169萬噸，同比微幅增長0.73%，預計2024年全年出口量不會超過200萬噸。2024年1-11月出口噸鋼748.08美元。2024年優特鋼出口量并未跟隨整體鋼材出口水平出現較高的增長，出口量只微幅增長，但噸鋼價格出現8.72%的下降。預計優特鋼出口量仍然有較大想象空間。

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五、下游情況

? 本文只列舉優特鋼下游占比最大的汽車產業情況。中汽協發布的最新預測數據顯示：預計2024年中國汽車總銷量將超過3100萬輛，同比增長在3%以上，2025年中國汽車銷量將達到約3200萬輛。對2025年汽車產業的預計情況可以看出，整體汽車產業呈現微幅增長的態勢。但分品類看有較大差距，1-11月，新能源汽車產銷累計完成1134.5萬輛和1126.2萬輛，同比分別增長34.6%和35.6%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的40.3%。預計2024年國內新能源汽車銷量有望超過1200萬輛。預計到2025年新能源汽車銷量預計將達到1300萬輛，顯示出新能源汽車市場的快速擴張；同時新能源車保有量有望達到4000萬輛，占汽車總量將超過10%。新能源車的快速擴張帶來新能源車企的配套零部件的需求激增，此類增長是鋼企和貿易商群體重點開發對象。

六、2025年優特鋼市場展望

1、工業材好于建筑材，“普轉優”將會持續推進、“優轉特” 進程緩慢，時間也較長，但各個賽道競爭加劇，高端產品壁壘被一步一步突破。

2、鋼廠效益方面，在整體鋼鐵行業處于供大于求階段，未來3-5年，有品種優勢的頭部鋼廠依然保持較強競爭優勢，其他大多數鋼廠處于持續虧損中。建筑材有可能常態化虧損，普通制造用材階段性虧損，中高端制造用材小幅盈利。

3、供給方面，2024-2025年優特鋼棒材新增和轉產合計12條棒材生產線，產能集中快速增長，預計2025年產量將繼續6-8%的增長幅度，在優特鋼棒材產量有望站上5800萬噸臺階。

4、需求方面，有非常多不確定性，普遍預計房建25年繼續下降10%以上，基建難有改觀；制造業方面，特朗普上臺，增關稅措施將影響出口水平，直接影響制造業用鋼間接出口量。

綜合來看，鋼材總體需求進入調周期階段，建筑鋼材需求減少，制造業用鋼提高，總需求逐漸減少；原料進入長周期供需寬松格局，成本支撐減弱；25年優特鋼行情謹慎對待，不宜樂觀。預計碳結圓鋼價格中樞較24年繼續下滑200元/噸左右，45#碳結圓鋼價格以杭州市場為例，均價下降至3600元/噸左右。