概述：2024年鋼鐵市場艱難運行，經濟復蘇偏慢，鋼鐵市場也面臨供大于求的局面，原料價格不如去年強勢，成本支撐力度大大減弱，鋼材價格在原料成本削減、需求不足以及預期弱的共同作用下持續下跌。2024年北京建筑鋼材市場價格中樞大幅下移，京津冀區域鋼廠建筑鋼材產量比去年下降明顯，外來資源階段性到貨，總體供應量小于去年。需求不足特征顯著，北京庫存壓力小于去年。

2025年鋼鐵市場或許會面臨更多挑戰，尤其是建筑鋼材，低產量、低需求、低庫存的供需結構將延續，北京建筑鋼材的需求或階段性有韌性，但總體需求仍有同比下滑預期，而產量和投放量則會根據需求來調節，預計供需基本維持平衡的局面，但原料端的供需寬松格局可能仍舊難以扭轉，這意味著成本的削減會更進一步，北京建筑鋼材價格中樞下移概率較大。

2024年回顧：

一、2024年北京建筑鋼材價格震蕩下行

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2024年1-3月北京建筑鋼材市場價格下跌400元/噸，原因在于國內需求恢復不及預期，美國降息預期減弱，而兩會預期在會前已經計價完畢。4-5月價格上漲340元/噸，受《推動消費品以舊換新行動方案》在4月中旬發布，以及“5.17”房地產政策出臺利好，鋼市預期走強。6月-9月中旬，價格下跌670元/噸，受制于螺紋鋼新舊國標政策出臺，市場砸價出貨去庫勢頭愈演愈烈，鋼廠虧損嚴重，負反饋行情順暢。9月中下旬-9月底，價格810元/噸，由于“9.24”央行給出寬松貨幣政策，以及“9.26”政治局會議表述積極，市場迎來大幅上漲。10-12月價格大幅下跌640元/噸，國慶前市場情緒過熱，價格短期超漲引發回調，國內多次重要會議不及市場預期，市場回歸產業邏輯，弱勢下行。

二、2024年南北區域價差大幅收縮 倒掛現象成常態

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2024年1-3月杭州-北京價差持續收縮，價差在0-120元/噸之間運行。4月-8月中旬杭州-北京價差持續倒掛，倒掛幅度在-10至-15元/噸之間。8月中旬到10月多數時間價差倒掛，價差在-10至-220元/噸。11-12月杭州-北京價差倒掛結束，回歸正常，價差在30-190元/噸之間運行。2024年南北價差在大部分處于倒掛狀態，顯示了北京現貨價格相對較強，一方面是北京需求階段性韌性較好，另外京津冀區域鋼廠生產更自律。

三、2024年京津冀區域鋼廠產量同比下降幅度大

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2024年京津冀區域鋼廠螺紋鋼產量下滑明顯，同比2023年減少286萬噸，降幅18.43%。焦炭和鐵礦石等原料供需寬松格局越來越明顯，價格也不再想去年那樣堅挺，下跌幅度較大，對鋼材的成本支撐作用弱化，但鋼廠并沒有因為生產成本的下移而增加產量，雖然利潤情況有好轉，但鋼廠自律性有體現，鋼廠更多依據需求的下滑而減少產量，部分鋼廠也把鐵水用到了利潤較高的卷板產品上。

四、2024年北京市場庫存低于去年同期水平

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2024年北京建筑鋼材市場庫存大部分時間低于去年同期水平，截止12月底，北京建筑鋼材市場庫存同比去年同期下降6.75萬噸。主要是京津冀區域鋼廠建筑鋼材產量較去年減少較多，雖然工地項目開工節奏較慢，但隨著時間推移，到下半年，尤其是第四季度，地方政府專項債發行加速，刺激下游需求回升，加上今年入冬后天氣依然不算寒冷，“暖冬”天氣也為需求韌性提供支持。期現公司在基差空間出現后，依然能成為市場的潤滑劑，為市場提供流動性支持。由于北京市場在全國范圍內依然屬于有需求支撐的區域，而京津冀區域鋼廠的在建筑鋼材的生產上體現了一定的自律性，另外熱卷消費的良好表現和較好的利潤情況也讓部分鋼廠轉產動力加強，在供需相對平衡的基礎上，在大部分時段北京建筑鋼材市場庫存低于去年同期水平。

五、2024年北京建筑鋼材成交表現同比去年持穩

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雖然2024年全國建筑鋼材成交情況不如2023年，但北京市場的成交表現卻跟2023年差不多，體現了北京需求的韌性和較為充沛的市場流動性，北京市場容量也給出期現公司和現貨商操作空間。金三銀四和金九銀十依然是成交量最為活躍的時段。9.24后的政策轉向刺激了市場價格的大幅上漲，成交活躍度也大幅提升。到了四季度后，地方政府專項債的發行節奏也非常快，資金到位的改善讓工地的施工進度加快，需求保持著韌性，直到12月中下旬，依然能感受到下游需求的存在。

六、2025年展望：

供應方面，2025年京津冀區域鋼廠對建筑鋼材的生產或繼續保持克制，房地產對螺紋鋼需求的拖累仍會持續，基建對螺紋鋼的需求在化債背景下存在不確定性，鋼廠可能繼續執行以需定產的策略；外來資源的投放是一個變量因素，西北、東北鋼廠將階段性投向北京市場，這會取決于北京的價格變化和西北、東北區域當地的需求狀況，但外埠區域鋼廠的產量也會隨著大趨勢減少，因此預計2025年北京市場到貨量有所減少。

需求方面，2025年螺紋鋼需求或繼續被房地產和基建所掣肘。雖然需求預期不佳，但鑒于北京工程項目依然相對其他區域較多，北京需求存在韌性；期現公司將依據基差空間，擇時操作，階段性為市場提供流動性，預計2025年北京市場需求減弱中存在韌性。

庫存方面，2025年北京建筑鋼材市場庫存或仍以去化為主，主要考慮到受潛在的到貨減量和需求維持韌性預期影響。

總體來看2025年，京津冀區域鋼廠對建筑鋼材的生產或保持克制，并且外埠資源到貨不穩定，京津冀區域鋼廠產量或有所減少。終端需求預期雖弱，但考慮到北京工程項目較多，需求韌性或維持。從宏觀層面看，國內各種重大會議預期仍是各個階段潛在利多市場的主要因素，但仍要觀察會議出臺政策的執行效果以及其對經濟發展的促進作用；國內高層定調要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，但美聯儲是否繼續保持寬松的貨幣政策尚不確定；新任美國總統就任后的舉措或是最大的外部不確定性因素。綜上預計2025年北京建筑鋼材市場價格中樞下移。