概述：12月鍍鋅板卷價格呈現窄幅波動運行走勢，市場整體較為平穩。從市場商家反饋，12月份下游終端采購及備貨的積極性就已經在下降，商家也是以收款為主，包括對于2025年春節期間的備貨也更為謹慎，2024年高價位備貨以后虧損較為嚴重，商家基本以協議量的被動備貨為主，主動訂貨意愿不強，因此現階段市場庫存暫時未有增加，甚至還是保持低庫存狀態。12月份全國鍍鋅板卷1.0mm均價為4173元/噸較11月4162元/噸，月環比上漲11元/噸。當前鍍鋅板卷在冷系品種當中屬于偏低狀態，生產企業考慮到今年過年提前，且貿易商還有兩周左右的銷售時間將會放假，因此庫存也將在兩周以后出現明顯的增加，生產方面可能也會提前進入停產狀態，具體還需看節后接單情況。對于1月份行情走勢，筆者也將從以下幾點進行分析：

一、鍍層板卷進出口情況

圖1：鍍層板卷出口情況

2024年11月我國鍍層板（帶）出口總量共計159.49萬噸，月環比降幅9.2%，年同比增幅18.32%。2024年1-11月份我國鍍層板（帶）出口總量共計1746.87萬噸，年同比增幅19.52%。從數據上來看，9月份我國鍍層板出口量達到全年最高出口量以后，10-11月份的出口量開始下降，尤其是11月份降幅有所擴大，但仍高于去年同期水平。今年鍍層板出口量的持續增長在很大程度上緩解了國內鍍鋅板卷的壓力，今年全年樣本企業產量7200萬噸左右，出口量就已經占到總量的24%。對于12月份出口量可能會繼續保持150萬噸左右，大部分企業也都在搶明年1-2月份的訂單，主要還是考慮到未來可能會有關稅的增加問題。

圖2：鍍層板卷進口情況

2024年11月我國鍍層板（帶）進口總量共計8.57萬噸，月環比增幅6.32%，年同比降幅24.57%。2024年1-11月份我國鍍層板（帶）進口總量共計102.32萬噸，年同比降幅11.13%。

二、鍍鋅板卷鋼廠國內生產供應情況

圖3：國內鍍鋅板卷產能利用率情況

12月份全國鍍鋅板卷樣本企業平均產能利用率為59.47%較上月59.79%回落0.32%，從圖中可以看出，9月份以后鍍鋅板卷產能利用率較為平穩，并未出現大幅調整的情況，但是從去年的走勢可以看出也是處于近3年的低位水平。今年過年時間較早，加上市場需求不及預期，進入1月份以后貿易商出貨就較為困難，現階段基本以收款為主，即使出貨也都是現款現貨資源。那么生產企業方面如若不想備太多現貨，加上當前價格盈利空間有限，因此可能生產企業也會提前放假，接下來產能利用率將會出現比較明顯的下降。

三、鍍鋅板卷庫存情況

圖4：國內鍍鋅板卷庫存走勢

截至到12月末，國內鍍鋅板卷庫存仍然是呈現下降的走勢，不過接近年底庫存降幅有所收窄，最新庫存為143.08萬噸，較12月初減少4萬噸左右，較11月減少16萬噸左右。今年3月份在鍍鋅板卷達到全年最高值204萬噸以后開始出現下降，也是近3年最高水平，前期高價位庫存一直難有消化，到6月份以后部分商家才陸續將前期高價資源虧本拋出，這也和今年的價格走勢有關。因此對于今年的冬儲備貨，貿易商更加謹慎，基本以訂單備貨為主，單方面預判行情備貨的情況較少。筆者認為，1月10號以后社會庫存將會有明顯增加的情況，不過整體節前到貨壓力不大。

四、市場利潤情況

圖5：民營鍍鋅板卷0.3mm盈利空間

12月民營鍍鋅板卷價格整體變化不大，整月高低價差也僅有30元/噸，全月均價為4249元/噸，較11月份4213元/噸上漲36元/噸。民營鍍鋅板卷成本反倒有所下降，從月初4160元/噸到月末最低4050元/噸，整月下降110元/噸。因此民營鍍鋅板卷盈利空間有所擴大，從110元/噸擴大至190元/噸。

五、國內市場表現

（一）主導市場行情走勢

圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢

12月全國鍍鋅板卷價格走勢呈現穩中小幅上漲行情，12月初4145元/噸到月末4174元/噸，整月上漲29元/噸，全月均價為4173元/噸較11月4163元/噸上漲10元/噸。從圖中可以看出，今年鍍鋅板卷價格呈現前高后低走勢，并且在9月下旬跌至全年最低水平并且是近3年的低位，11-12月份價格整體表現平穩。就市場商家溝通反饋，現階段民營鍍鋅板卷價格基本在4000-4100元/噸之間，和熱軋板卷3500元/噸左右的價格也就是中間間隔加工成本的費用，基本也很難有盈利空間。對于1月份行情，筆者認為價格很難有大幅下降的空間，單從品種角度來看，冷軋板卷回落風險更大，因此鍍鋅板卷價格或將保持窄幅波動運行走勢。

（二）鍍鋅板卷區域價差情況

圖7：鍍鋅板卷廣州-天津市場價差情況

12月區域之間的價差又開始發生變化，華北地區的價格高于華南市場且有擴大的趨勢，12月初華北地區價格為4480元/噸，較華南區域4440元/噸高出40元/噸，到月末兩者間的價差擴大至90元/噸，具體來看則是華北地區價格變化不大，而華南市場出現明顯下跌，因此兩者間的差距擴大。由于前期華南地區價格較好，北方大部分資源也都發往華南市場，而隨著市場需求的減少，民營企業的價格競爭越來越激烈，國營鋼廠也在搶單發貨，因此使得現貨市場價格有所下跌，不過好在當前華南市場社會庫存偏低，因此短期降幅不會擴大，1月份也將保持窄幅波動運行。

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價格

圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價格走勢

12月0#鋅錠價格整月均價為26064元/噸，較11月份25464元/噸上漲600元/噸，1.0mm鍍鋅板卷均價為4177元/噸，較上月4156元/噸上漲21元/噸。

六、1月市場分析預測

市場消息面：1.12月8日，河北安豐鋼鐵天創冷軋NO.3熱鍍鋅機組第一卷鍍鋁鋅成品卷的順利產出，標志著安豐鋼鐵冷軋二期工程全面投產，為安豐二期鍍鋅項目群畫上了圓滿句號。

2.2024年12月財新中國制造業采購經理指數（PMI）錄得50.5，較11月回落1.0個百分點，連續三個月維持擴張態勢，但擴張速度放緩。

3.截至2024年底，我國發電總裝機約33.2億千瓦，發電量10萬億千瓦時，同比增長5.7%；新型電力系統加快構建，累計建成新型儲能超過6000萬千瓦，新型儲能技術創新不斷涌現，調度運用能力持續增強；充電基礎設施累計建成超過1200萬臺，95%以上高速公路服務區具備充電能力。2025年，國家能源局將大力推進風電光伏開發利用，全年將新增風電光伏裝機2億千瓦左右，可再生能源消費量超過11億噸標煤。

筆者認為：1. 鋼廠方面：對于今年1月份訂單接單壓力不大，主要還是來自于汽車鋼板塊的需求，家電方面部分企業也是在搶節后的訂單，主要還是考慮到未來關稅的增加。2.對于年后的市場行情走勢，貿易商對此持謹慎態度，從今年的冬儲備貨就能明顯發現，并且陸續也在簽明年的年協量，市場流通貿易越來越難，不少商家表示可能會減少年協量，更多以現貨模式進行采購來減少風險。3.當前社會庫存暫時沒有明顯增加的跡象，整體庫存處于偏低水平，預計1月10日以后可能會有累庫的情況，不過按照今年的情況整體庫存壓力并不會太大。總體來看，鍍鋅板卷當前價格風險性不大，1月份或將保持窄幅波動運行。