概述：12月份建筑鋼材價格整體呈現窄幅震蕩運行態勢，區域價格有所分化。從全月價格運行情況，建筑鋼材市場在低產量、低庫存的運行緩解下，基本面支撐較強，南北市場價格有所分化，全國平均價格小幅上漲。截止12月31日， Myspic螺紋鋼絕對價格指數收于3500.87，環比上漲31.52。從市場整體表現來看，12月份市場成交逐漸走弱，但供應端減量同樣明顯，因此價格韌性較強。此外，隨著10余家鋼廠先后出臺冬儲政策，國內鋼廠的冬儲序幕正逐漸拉開。2025年1月建筑鋼材市場開局將會如何，行情將如何演繹，筆者嘗試從以下幾方面進行分析。

一、12月份全國螺紋鋼價格走勢分化

數據來源：鋼聯數據

12月份國內建筑鋼材價格整體小幅回升，但南部價格走勢分化。截止12月31日，主要城市螺紋鋼全國均價3495元/噸，月環比上漲50元/噸；主要城市中上海、廣州、北京分別下跌了50元/噸、10元/噸和上漲40元/噸，整體呈現北強南弱的格局。

截止12月31日，Mysteel長材指數報收144.87，月環比上漲0.6%，年同比下跌14.14%；Mysteel螺紋鋼價格指數報收138.5，月環比上漲0.91%，年同比下跌14.41%；Mysteel線材價格指數報收152.27，月環比上漲1.09%，年同比下跌13.37%。

二、建筑鋼材開工率、產量降幅收窄

1、企業開工率小幅回落

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數據來源：鋼聯數據

12月份，全國建筑鋼材鋼廠鋼廠開工率小幅回落。以螺紋鋼為例，全國開工率有所分化，七大區域開工率除了華中持平外，西北、西南小幅上升，其他區域小幅下降，具體來看，西北、西南增幅分別為5.56%、3.13%，東北、華北、華東、華南環比有所下降， 降幅分別為6.25%、10.17%、0.7%和2.38。

截止12月27日，螺紋鋼開工率為40.33%，月環比下降1.31%，年同比下滑0.65%；線材開工率為47.09%，月環比下降1.75%，年同比下滑3.49%。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼開工率環比下降0.92%，長流程線材開工率環比下降2.31%；短流程螺紋鋼開工率環比下降2.35%，短流程線材開工率環比持平。

2、建筑鋼材產量小幅下降

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數據來源：鋼聯數據

隨著開工率的回落，螺紋鋼的周產量本月也略有下降。分區域來看，以螺紋鋼為例，七大區域產量月環比六降一增，除了西北小幅回升外，其他區域均一致下降，總產量環比下降11.58萬噸。

截止12月27日，螺紋鋼周產量為216.3萬噸，月環比下降11.58萬噸，年同比下降35.54萬噸；線材周產量為82.88萬噸，月環比下降7.09萬噸，年同比下降15.34萬噸。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼產量環比下降7.59萬噸，線材產量環比下降6.37萬噸；短流程企業螺紋鋼產量環比下降3.59萬噸，線材產量月環比下降0.73萬噸。

三、建筑鋼材總庫存降幅收窄 鋼廠和社會庫存分化

1、鋼廠庫存繼續下降 降幅收窄

數據來源：鋼聯數據

12月份國內建筑鋼材鋼廠庫存降幅收窄。以螺紋鋼為例，七大區域廠內庫存二升五降，總庫存降低了23.72萬噸。其中東北、西北區域庫存小幅增加0.2和1.95萬噸，其他區域庫存均有一定下降，華東和華南降幅最大，分別為7.86和6.05萬噸。

截止12月26日，Mysteel統計建筑鋼材139家鋼廠螺紋鋼庫存總量為121.53萬噸，月環比下降23.72萬噸，同比下降74.34萬噸；92家鋼廠線材庫存39.22萬噸，月環比下降13.54萬噸，年同比下降24.4萬噸。

2、社會庫存降幅明顯收窄

數據來源：鋼聯數據

12月份，社會庫存降幅收窄，其中螺紋鋼庫存止跌回升。以螺紋鋼為例，分區域來看，七大區域社會庫存中2個區域出現回升，有5個區域下降，其中東北和華南庫存分別增加6.53、5.64萬噸，西北、華北、華東、華中、西南區域分布下降2.45、8.34、11.85、8.48和5.23萬噸。

截止12月26日，Mysteel統計螺紋鋼社會庫存278.21萬噸，月環比下降24.18萬噸，年同比下降117.08萬噸；線材庫存43.96萬噸，月環比增加2.68萬噸，年同比下降8.19萬噸。

綜合廠內庫存和社會庫存來看，目前庫存處于歷年來的低位水平，庫存整體壓力不大，對價格支撐力度較強；不過我們從周度變化來看，降幅逐漸收窄，后期很可能會逐漸開始累庫。Mysteel統計建筑鋼材整體庫存總量為482.92萬噸，月環比下降58.76萬噸，年同比下降224.01萬噸。

四、Mysteel全國日均成交量環比下滑

數據來源：Mysteel建筑鋼材事業部

從市場成交情況來看，12月份市場交投活躍度有所降低。七大區域成交量同比一增六降，其中西南區域小幅回升6.56%，降幅最大的是東北區域，降幅49.37%。從區域表現來看，東北、華北、西北的季節性特點逐漸顯現，12月份之后施工施工已經相對弱了，部分區域成交逐步停滯。

Mysteel統計12月份全國日均成交量為11.07萬噸，月環比下滑4.28%，年同比下滑14.23%。從今年市場表現來看，12月市場已經正式步入淡季。

五、企業生產成本小幅回落 利潤環比有所回升

數據來源：鋼聯數據

12月份，鐵礦石月環比下跌8元/噸，焦炭月環比下降100元/噸，廢鋼月環比下降20元，螺紋鋼均價月環比回升50元/噸，鋼廠盈利水平好轉。

截止12月31日，高爐廠生產螺紋鋼的平均成本為3419.2元/噸，電爐廠生產成本為3326.6元/噸，當前市場螺紋鋼銷售均價為3495元/噸，其中高爐廠生產螺紋鋼平均利潤75.82元/噸，電弧爐企業生產螺紋鋼平均利潤為168.39元/噸。

六、總結：

盈利改善背景下產量或難大幅下降

12月份，建筑鋼材產量和庫存維持低位運行，對市場價格起到了良好支撐；期間，在絕對低產量和低庫存支撐背景下，我們看到市場價格分化了，部分市場出現了小波段上漲行情。1月份，市場處于國內外的宏觀經濟政策變的敏感周期，不過現貨市場基本面相對穩定，特別是春節假期來臨，消息面的影響在價格上不會放大太多。不過，目前卷螺價差有所縮小，考慮到部分區域建筑鋼材庫存水平較低，不排除部分鋼廠將熱軋等品種的產量再度向建筑鋼材轉移，因此1月份建筑鋼材供應量存在階段性回升的可能性。

鋼廠和社會庫存可能小幅上升

12月中下旬開始，鋼廠和社會庫存降幅明顯收窄了，受需求走弱影響，1月份市場很可能進入季節性累庫周期，從這個角度來看，1月份建筑鋼材的基本面壓力是增大的。不過，產量明顯低于往年，因此今年的累庫量大概率不會像往年那么高。根據目前調研，今年冬儲客戶的接受程度低，1月份市場的博弈仍在，累庫帶來的市場壓力仍不容小覷。

總體而言，1月份國內建筑鋼材供應端仍有一定下降空間，不過需求端將隨著春節來臨進入全年的冰點，市場供應壓力略有增大，市場將會在產量和庫存筑底回升的背景下小幅承壓運行。鑒于當前建筑鋼材市場庫存和產量處于絕對的低位，市場主要關注冬儲政策等消息，價格在中旬之后逐步可能進入橫盤周期，因此1月份建筑鋼材價格大概率是承壓窄幅震蕩走勢。