概述：12月份建筑鋼材價(jià)格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩運(yùn)行態(tài)勢，區(qū)域價(jià)格有所分化。從全月價(jià)格運(yùn)行情況，建筑鋼材市場在低產(chǎn)量、低庫存的運(yùn)行緩解下，基本面支撐較強(qiáng)，南北市場價(jià)格有所分化，全國平均價(jià)格小幅上漲。截止12月31日， Myspic螺紋鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)收于3500.87，環(huán)比上漲31.52。從市場整體表現(xiàn)來看，12月份市場成交逐漸走弱，但供應(yīng)端減量同樣明顯，因此價(jià)格韌性較強(qiáng)。此外，隨著10余家鋼廠先后出臺(tái)冬儲(chǔ)政策，國內(nèi)鋼廠的冬儲(chǔ)序幕正逐漸拉開。2025年1月建筑鋼材市場開局將會(huì)如何，行情將如何演繹，筆者嘗試從以下幾方面進(jìn)行分析。

一、12月份全國螺紋鋼價(jià)格走勢分化

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

12月份國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格整體小幅回升，但南部價(jià)格走勢分化。截止12月31日，主要城市螺紋鋼全國均價(jià)3495元/噸，月環(huán)比上漲50元/噸；主要城市中上海、廣州、北京分別下跌了50元/噸、10元/噸和上漲40元/噸，整體呈現(xiàn)北強(qiáng)南弱的格局。

截止12月31日，Mysteel長材指數(shù)報(bào)收144.87，月環(huán)比上漲0.6%，年同比下跌14.14%；Mysteel螺紋鋼價(jià)格指數(shù)報(bào)收138.5，月環(huán)比上漲0.91%，年同比下跌14.41%；Mysteel線材價(jià)格指數(shù)報(bào)收152.27，月環(huán)比上漲1.09%，年同比下跌13.37%。

二、建筑鋼材開工率、產(chǎn)量降幅收窄

1、企業(yè)開工率小幅回落

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數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

12月份，全國建筑鋼材鋼廠鋼廠開工率小幅回落。以螺紋鋼為例，全國開工率有所分化，七大區(qū)域開工率除了華中持平外，西北、西南小幅上升，其他區(qū)域小幅下降，具體來看，西北、西南增幅分別為5.56%、3.13%，東北、華北、華東、華南環(huán)比有所下降， 降幅分別為6.25%、10.17%、0.7%和2.38。

截止12月27日，螺紋鋼開工率為40.33%，月環(huán)比下降1.31%，年同比下滑0.65%；線材開工率為47.09%，月環(huán)比下降1.75%，年同比下滑3.49%。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比下降0.92%，長流程線材開工率環(huán)比下降2.31%；短流程螺紋鋼開工率環(huán)比下降2.35%，短流程線材開工率環(huán)比持平。

2、建筑鋼材產(chǎn)量小幅下降

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數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

隨著開工率的回落，螺紋鋼的周產(chǎn)量本月也略有下降。分區(qū)域來看，以螺紋鋼為例，七大區(qū)域產(chǎn)量月環(huán)比六降一增，除了西北小幅回升外，其他區(qū)域均一致下降，總產(chǎn)量環(huán)比下降11.58萬噸。

截止12月27日，螺紋鋼周產(chǎn)量為216.3萬噸，月環(huán)比下降11.58萬噸，年同比下降35.54萬噸；線材周產(chǎn)量為82.88萬噸，月環(huán)比下降7.09萬噸，年同比下降15.34萬噸。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下降7.59萬噸，線材產(chǎn)量環(huán)比下降6.37萬噸；短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下降3.59萬噸，線材產(chǎn)量月環(huán)比下降0.73萬噸。

三、建筑鋼材總庫存降幅收窄 鋼廠和社會(huì)庫存分化

1、鋼廠庫存繼續(xù)下降 降幅收窄

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

12月份國內(nèi)建筑鋼材鋼廠庫存降幅收窄。以螺紋鋼為例，七大區(qū)域廠內(nèi)庫存二升五降，總庫存降低了23.72萬噸。其中東北、西北區(qū)域庫存小幅增加0.2和1.95萬噸，其他區(qū)域庫存均有一定下降，華東和華南降幅最大，分別為7.86和6.05萬噸。

截止12月26日，Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材139家鋼廠螺紋鋼庫存總量為121.53萬噸，月環(huán)比下降23.72萬噸，同比下降74.34萬噸；92家鋼廠線材庫存39.22萬噸，月環(huán)比下降13.54萬噸，年同比下降24.4萬噸。

2、社會(huì)庫存降幅明顯收窄

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

12月份，社會(huì)庫存降幅收窄，其中螺紋鋼庫存止跌回升。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，七大區(qū)域社會(huì)庫存中2個(gè)區(qū)域出現(xiàn)回升，有5個(gè)區(qū)域下降，其中東北和華南庫存分別增加6.53、5.64萬噸，西北、華北、華東、華中、西南區(qū)域分布下降2.45、8.34、11.85、8.48和5.23萬噸。

截止12月26日，Mysteel統(tǒng)計(jì)螺紋鋼社會(huì)庫存278.21萬噸，月環(huán)比下降24.18萬噸，年同比下降117.08萬噸；線材庫存43.96萬噸，月環(huán)比增加2.68萬噸，年同比下降8.19萬噸。

綜合廠內(nèi)庫存和社會(huì)庫存來看，目前庫存處于歷年來的低位水平，庫存整體壓力不大，對(duì)價(jià)格支撐力度較強(qiáng)；不過我們從周度變化來看，降幅逐漸收窄，后期很可能會(huì)逐漸開始累庫。Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材整體庫存總量為482.92萬噸，月環(huán)比下降58.76萬噸，年同比下降224.01萬噸。

四、Mysteel全國日均成交量環(huán)比下滑

數(shù)據(jù)來源：Mysteel建筑鋼材事業(yè)部

從市場成交情況來看，12月份市場交投活躍度有所降低。七大區(qū)域成交量同比一增六降，其中西南區(qū)域小幅回升6.56%，降幅最大的是東北區(qū)域，降幅49.37%。從區(qū)域表現(xiàn)來看，東北、華北、西北的季節(jié)性特點(diǎn)逐漸顯現(xiàn)，12月份之后施工施工已經(jīng)相對(duì)弱了，部分區(qū)域成交逐步停滯。

Mysteel統(tǒng)計(jì)12月份全國日均成交量為11.07萬噸，月環(huán)比下滑4.28%，年同比下滑14.23%。從今年市場表現(xiàn)來看，12月市場已經(jīng)正式步入淡季。

五、企業(yè)生產(chǎn)成本小幅回落 利潤環(huán)比有所回升

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

12月份，鐵礦石月環(huán)比下跌8元/噸，焦炭月環(huán)比下降100元/噸，廢鋼月環(huán)比下降20元，螺紋鋼均價(jià)月環(huán)比回升50元/噸，鋼廠盈利水平好轉(zhuǎn)。

截止12月31日，高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼的平均成本為3419.2元/噸，電爐廠生產(chǎn)成本為3326.6元/噸，當(dāng)前市場螺紋鋼銷售均價(jià)為3495元/噸，其中高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤75.82元/噸，電弧爐企業(yè)生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤為168.39元/噸。

六、總結(jié)：

盈利改善背景下產(chǎn)量或難大幅下降

12月份，建筑鋼材產(chǎn)量和庫存維持低位運(yùn)行，對(duì)市場價(jià)格起到了良好支撐；期間，在絕對(duì)低產(chǎn)量和低庫存支撐背景下，我們看到市場價(jià)格分化了，部分市場出現(xiàn)了小波段上漲行情。1月份，市場處于國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)政策變的敏感周期，不過現(xiàn)貨市場基本面相對(duì)穩(wěn)定，特別是春節(jié)假期來臨，消息面的影響在價(jià)格上不會(huì)放大太多。不過，目前卷螺價(jià)差有所縮小，考慮到部分區(qū)域建筑鋼材庫存水平較低，不排除部分鋼廠將熱軋等品種的產(chǎn)量再度向建筑鋼材轉(zhuǎn)移，因此1月份建筑鋼材供應(yīng)量存在階段性回升的可能性。

鋼廠和社會(huì)庫存可能小幅上升

12月中下旬開始，鋼廠和社會(huì)庫存降幅明顯收窄了，受需求走弱影響，1月份市場很可能進(jìn)入季節(jié)性累庫周期，從這個(gè)角度來看，1月份建筑鋼材的基本面壓力是增大的。不過，產(chǎn)量明顯低于往年，因此今年的累庫量大概率不會(huì)像往年那么高。根據(jù)目前調(diào)研，今年冬儲(chǔ)客戶的接受程度低，1月份市場的博弈仍在，累庫帶來的市場壓力仍不容小覷。

總體而言，1月份國內(nèi)建筑鋼材供應(yīng)端仍有一定下降空間，不過需求端將隨著春節(jié)來臨進(jìn)入全年的冰點(diǎn)，市場供應(yīng)壓力略有增大，市場將會(huì)在產(chǎn)量和庫存筑底回升的背景下小幅承壓運(yùn)行。鑒于當(dāng)前建筑鋼材市場庫存和產(chǎn)量處于絕對(duì)的低位，市場主要關(guān)注冬儲(chǔ)政策等消息，價(jià)格在中旬之后逐步可能進(jìn)入橫盤周期，因此1月份建筑鋼材價(jià)格大概率是承壓窄幅震蕩走勢。