概述：回顧2024年，山東中板整體走勢表現為高位回落，年內最低點出現在8.9月份中旬。現在來看，氣溫逐漸降低，市場情緒愈發疲軟，現貨價格跟漲仍吃力，鋼廠訂貨價格過高，冬儲意向降低，市場庫存來到全年低位。下面筆者從以下幾個方面進行簡要分析。

一、價格走勢回顧

從上圖來看，一季度市場信心充足，需求小幅復蘇、宏觀預期情緒改善鋼價震蕩上漲。進入二季度，受制于成本壓力，各個品種利潤收縮，需求減少，市場承壓下行。從三季度來看，7.8月需求持續偏弱，價格一蹶不振，一度來到全年低點，但9月份伴隨各項宏觀利好政策刺激，情緒回暖，下游訂單持續增加，短期內對價格形成直線上漲。隨后四季度，天氣轉冷，原料方面持續震蕩下行，需求逐漸低迷，現貨價格呈現震蕩態勢持續至今。

二、社會庫存回顧

據Mysteel板帶山東組調研統計，本周山東板卷樣本庫存板降卷增，其中熱軋板卷本周庫存21.78萬噸（不含博興），較上周增1萬噸；漲幅約4.89%。中厚板本周庫存23.97萬噸，較上周降0.1萬噸，降幅約0.43%。當前社會庫存處于相對低點，市場上部分規格缺貨或無貨。由于現在鋼廠直供訂單增加，鋼廠訂貨價格居高不下，現貨出廠臨近倒掛，市場訂貨較為謹慎。導致現在部分商戶對冬儲意向降低，庫存上漲下跌幅度微乎其微。

三、中厚板熱卷價差

年初價差擴大：2024年初，市場信心充足、利潤較為明顯以及機械制造行業的穩定發展，對中厚板的需求起到了一定的支撐作用。隨著新增產能逐漸釋放，市場供應壓力增大，在需求增長緩慢的情況下，熱卷的庫存開始累庫，疊加期貨持續震蕩下行，熱卷價格寬幅下跌，中厚板及熱卷價差擴大。

年中價差收窄：熱卷出口需求回暖，中厚板產能依舊維持高位，需求兌現不及預期，中板出口表現弱于熱卷，現貨價格成本壓力增大，中厚板價格持續下挫，板卷價差持續收窄。

四季度末價差拉大:9月底，中厚板鋼成本壓力及宏觀政策情緒帶動，現貨價格拉漲明顯，中厚板價格利潤恢復，直到現在，盤面震蕩下行，中板庫存低點，市場挺價現象較為明顯，中板熱卷價差拉大。

四、2025年預測：供應較為穩定、需求韌性尚存，價格窄幅震蕩

供應：根據現在鋼廠利潤來看，供給穩定釋放，鋼廠生產節奏變化調整不大。中厚板產能向大中型企業集中，其對市場的供應能力和影響力將進一步增強。

需求：華東地區造船、鋼結構等產業發達，2025年制造業雖維持弱復蘇，但如風電領域對中厚板需求較大，將拉動中厚板需求。不過，基建對沖地產用鋼下行的作用存在爭議，房地產用鋼需求可能繼續下行，出口方面也面臨承壓回落的預期。

價格：市場供需矛盾由緊平衡至略寬松，加之產能釋放，供給壓力仍存，中厚板價格重心預計微下移，均價或圍繞3600-3800元/噸左右。