概述：回顧2024年，山東中板整體走勢表現(xiàn)為高位回落，年內(nèi)最低點出現(xiàn)在8.9月份中旬。現(xiàn)在來看，氣溫逐漸降低，市場情緒愈發(fā)疲軟，現(xiàn)貨價格跟漲仍吃力，鋼廠訂貨價格過高，冬儲意向降低，市場庫存來到全年低位。下面筆者從以下幾個方面進行簡要分析。

一、價格走勢回顧

從上圖來看，一季度市場信心充足，需求小幅復蘇、宏觀預期情緒改善鋼價震蕩上漲。進入二季度，受制于成本壓力，各個品種利潤收縮，需求減少，市場承壓下行。從三季度來看，7.8月需求持續(xù)偏弱，價格一蹶不振，一度來到全年低點，但9月份伴隨各項宏觀利好政策刺激，情緒回暖，下游訂單持續(xù)增加，短期內(nèi)對價格形成直線上漲。隨后四季度，天氣轉(zhuǎn)冷，原料方面持續(xù)震蕩下行，需求逐漸低迷，現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢持續(xù)至今。

二、社會庫存回顧

據(jù)Mysteel板帶山東組調(diào)研統(tǒng)計，本周山東板卷樣本庫存板降卷增，其中熱軋板卷本周庫存21.78萬噸（不含博興），較上周增1萬噸；漲幅約4.89%。中厚板本周庫存23.97萬噸，較上周降0.1萬噸，降幅約0.43%。當前社會庫存處于相對低點，市場上部分規(guī)格缺貨或無貨。由于現(xiàn)在鋼廠直供訂單增加，鋼廠訂貨價格居高不下，現(xiàn)貨出廠臨近倒掛，市場訂貨較為謹慎。導致現(xiàn)在部分商戶對冬儲意向降低，庫存上漲下跌幅度微乎其微。

三、中厚板熱卷價差

年初價差擴大：2024年初，市場信心充足、利潤較為明顯以及機械制造行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，對中厚板的需求起到了一定的支撐作用。隨著新增產(chǎn)能逐漸釋放，市場供應(yīng)壓力增大，在需求增長緩慢的情況下，熱卷的庫存開始累庫，疊加期貨持續(xù)震蕩下行，熱卷價格寬幅下跌，中厚板及熱卷價差擴大。

年中價差收窄：熱卷出口需求回暖，中厚板產(chǎn)能依舊維持高位，需求兌現(xiàn)不及預期，中板出口表現(xiàn)弱于熱卷，現(xiàn)貨價格成本壓力增大，中厚板價格持續(xù)下挫，板卷價差持續(xù)收窄。

四季度末價差拉大:9月底，中厚板鋼成本壓力及宏觀政策情緒帶動，現(xiàn)貨價格拉漲明顯，中厚板價格利潤恢復，直到現(xiàn)在，盤面震蕩下行，中板庫存低點，市場挺價現(xiàn)象較為明顯，中板熱卷價差拉大。

四、2025年預測：供應(yīng)較為穩(wěn)定、需求韌性尚存，價格窄幅震蕩

供應(yīng)：根據(jù)現(xiàn)在鋼廠利潤來看，供給穩(wěn)定釋放，鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏變化調(diào)整不大。中厚板產(chǎn)能向大中型企業(yè)集中，其對市場的供應(yīng)能力和影響力將進一步增強。

需求：華東地區(qū)造船、鋼結(jié)構(gòu)等產(chǎn)業(yè)發(fā)達，2025年制造業(yè)雖維持弱復蘇，但如風電領(lǐng)域?qū)χ泻癜逍枨筝^大，將拉動中厚板需求。不過，基建對沖地產(chǎn)用鋼下行的作用存在爭議，房地產(chǎn)用鋼需求可能繼續(xù)下行，出口方面也面臨承壓回落的預期。

價格：市場供需矛盾由緊平衡至略寬松，加之產(chǎn)能釋放，供給壓力仍存，中厚板價格重心預計微下移，均價或圍繞3600-3800元/噸左右。