概述：2024年山東建筑鋼材市場價格呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。年初開始，市場就進入了相對謹慎的交易狀態(tài)，價格不斷下探，盡管二季度鋼價有一定的反彈，市場盈利水平有一定修復(fù)，但在三季度“新舊國標轉(zhuǎn)換”等因素影響下，價格再創(chuàng)新低。隨著8-9月份鋼廠自發(fā)性減產(chǎn)增多，特別是9月底宏觀政策利好不斷出臺，鋼價迎來今年一次快速反彈行情，不過需求持續(xù)走弱的格局難改，四季度鋼價始終低位徘徊。

從供需變化來看，山東鋼廠2024年主動適應(yīng)需求變化，保持了理性生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率始終保持在50%水平，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也相對穩(wěn)定，建筑鋼材月均產(chǎn)量在連續(xù)幾年下降之后，年末已經(jīng)回落到100萬噸水平，市場甚至出現(xiàn)了資源緊缺的情況。2025年，山東粗鋼及各品種的產(chǎn)量可能會適度調(diào)整，鋼廠對于利潤的把控將會更加嚴格，需求和供給的關(guān)聯(lián)度將進一步上升，這也將推動市場價格的穩(wěn)定性進一步增強。因此，建筑鋼材價格也將相對平穩(wěn)，價格波動幅度可能不會高于2024年800元/噸區(qū)間。

核心觀點

1、2024年山東省粗鋼產(chǎn)量小幅下降，月產(chǎn)量預(yù)計610萬噸左右；但建筑鋼材月產(chǎn)量110萬噸，整體下降幅度較大。

2、2024年螺紋鋼均價為3599元/噸水平，同比下降326元/噸；全年波動幅度850元/噸，幅度較去年擴大50元。不過，全年盤整周期較長，市場的波動性并不是特別明顯。

3、2024年山東市場螺紋鋼盤螺平均價差在219元/噸水平，較去年收窄29元/噸，處于近4年最低水平。

4、2025年山東建筑鋼材可能維持供需弱平衡狀態(tài)，鋼廠將化被動調(diào)整為主動調(diào)整。建筑鋼材經(jīng)過進一步調(diào)整之后，產(chǎn)量將維持在1200萬左右，消費可能保持在1500萬噸水平。

5、2025年山東建筑鋼材均價可能進一步下移，全年均價可能下降6%左右，基礎(chǔ)價格波動區(qū)間可能在2900-3700元/噸之間。

1、山東建筑鋼材價格情況

1.1、山東建筑鋼材價格走勢情況

圖1：2022-2024年山東建筑鋼材價格走勢圖（單位：元/噸）

山東建筑鋼材價格全年呈現(xiàn)震蕩走弱趨勢。截止12月底，山東市場螺紋鋼價格下跌至3490元/噸，較年初下降了440元/噸，降幅達11.2%；全年均價3599元/噸，較去年下降326元/噸，跌幅8.3%。全年最高價格出現(xiàn)在2月中旬為4020元/噸，最低價格出現(xiàn)在9月份上旬為3170元/噸，波動區(qū)間為850元/噸，價格波動幅度大于2023年，但其間1-3季度行情基本是單邊走勢，僅有4月和9月底出現(xiàn)了一定反彈，市場操作難度較大。

1.2、山東市場螺紋鋼盤螺價差進一步收窄

表1：2019-2024年山東與周邊省份主要市場價格變動情況

2024年山東市場螺紋鋼均價3599元/噸、盤螺均價3818元/噸，價差為219元/噸，較2023年收窄了29元/噸，盤螺螺紋價差處于近4年最低水平。從價差的變動情況可以看出，2024年盤螺的議價空間較小，這也從側(cè)門反映出需求偏弱背景下，品種議價難度較大，各品種利潤分配也更加均衡。

1.3、山東與周邊市場價格對比情況

表2：2021-2024年山東與周邊省份主要市場價格變動情況（單位：元/噸）

2024年山東建筑鋼材價格和區(qū)域位置一樣，處于南北的分水嶺位置，對比北方市場來看，價格略顯偏弱，對比南方市場來看，價格整體偏強。具體來看，，山東建筑鋼材平均價格較沈陽縮小24元/噸、較北京市場縮小19元/噸、較上海市場擴大50元/噸、較廣州市場擴大54元/噸。

2、2024年山東建筑鋼材生產(chǎn)、流通及消費情況回顧

2.1、成材產(chǎn)能進一步擴大? 鋼廠調(diào)品種將更加頻繁

經(jīng)過2019-2022年的產(chǎn)能重組和置換，山東市場已經(jīng)形成了濟-萊、日-臨兩大精品鋼生產(chǎn)基地，2024年山東鋼企各品種產(chǎn)能相對充裕，總產(chǎn)量相對穩(wěn)定。在此背景下，鋼廠對品種間的切換更加頻繁，能夠更加自如的根據(jù)利潤和產(chǎn)品效益有計劃的生產(chǎn)各品種鋼材。根據(jù)初步統(tǒng)計，2024年山東建筑鋼材有效產(chǎn)能穩(wěn)定在1800萬噸水平，產(chǎn)量下降至1350萬噸水平。

2.2、產(chǎn)銷相對平衡? 階段性流入量可能增加

2024年山東建筑鋼材產(chǎn)量小幅下降，全年產(chǎn)量下降至1350萬噸水平，同比下降150萬噸左右。從季度來看，一、二、三季度產(chǎn)量較高，四季度產(chǎn)量要明顯偏低，由于需求也走弱，整個產(chǎn)銷數(shù)據(jù)相對保持平衡狀態(tài)。

2.3、市場成交逐步恢復(fù) 但持續(xù)性偏弱

圖2：2022-2024年山東建材貿(mào)易企業(yè)成交量情況（單位：噸）

2024年山東建筑鋼材日均成交1.12萬噸，同比回升36%，再度接近2023年水平。從季度數(shù)據(jù)走勢來看，2024年和2023年走勢基本相同，上半年成交較好，下半年成交不斷走弱，這也印證了山東市場建筑鋼材需求下降較為明顯的特征。

2.4、庫存前高后低 市場壓力減輕

圖3：山東市場建筑鋼材總庫存情況（單位：萬噸）

2024年山東建筑鋼材平均庫存為82.17萬噸，較2023年上升5.33%。具體來看，一季度山東建筑鋼材庫存快速上升之后，全年基本處于降庫存狀態(tài)，三-四季度，山東建筑鋼材庫存已經(jīng)處于相對低位，對成材價格支撐較為明顯。

從庫存結(jié)構(gòu)來看，從庫存結(jié)構(gòu)來看，全年社會庫存平均占比在80%，鋼廠庫存占比20%，社會庫存較去年回升2個百分點，全年鋼廠庫存向社會庫存轉(zhuǎn)移狀態(tài)較好，鋼廠基本沒有庫存壓力，鋼廠的價格話語權(quán)階段性增強。

2025年山東建筑鋼材市場運行展望

核心指標

2025年山東建筑鋼材產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)小幅下降，但降幅不大。粗鋼產(chǎn)量或?qū)⒈３衷?500萬噸水平，建筑鋼材總產(chǎn)量在1000-1200萬噸水平，由于房地產(chǎn)等板塊預(yù)期偏弱，山東建筑鋼材產(chǎn)量可能延續(xù)下降態(tài)勢，鋼廠多元化經(jīng)營后，品種結(jié)構(gòu)的調(diào)整可能更加頻繁。考慮到各品種調(diào)節(jié)的頻次加快，市場需要適應(yīng)資源結(jié)構(gòu)的快速變化，鋼材價格可能受產(chǎn)量調(diào)整的影響更明顯、更具有穩(wěn)定性，價格波動的區(qū)間可能有所收窄。

2025年山東建筑鋼材預(yù)期數(shù)據(jù)一覽

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1、2025年山東省房地產(chǎn)對建筑鋼材小幅拉動需要觀察

圖4：山東房地產(chǎn)新開工和銷售面積情況（單位：萬平方米）

2024年前三季度，根據(jù)地區(qū)生產(chǎn)總值統(tǒng)一核算結(jié)果，前三季度全省生產(chǎn)總值為71981億元，按不變價格計算，同比增長5.6%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值4731億元，同比增長3.8%；第二產(chǎn)業(yè)增加值27914億元，增長6.9%；第三產(chǎn)業(yè)增加值39336億元，增長4.9%。

從建筑鋼材關(guān)聯(lián)度較高的房地產(chǎn)市場來看。2024年1-10月山東省房地產(chǎn)施工面積62029.82萬平方米，較上年同期相比減少了8097.56萬平方米，同比下降11.5%；新開工面積4799.54萬平方米，較上年同期相比減少了1809.99萬平方米，同比下降27.4%；竣工面積2734.42萬平方米，較上年同期相比減少了1296.66萬平方米，同比下降32.2%。 2024年山東房地產(chǎn)新開工和竣工面積同比降幅較大，目前市場需求很低，考慮到當前市場仍處于“去庫存”狀態(tài)，結(jié)合2024年下半年的相關(guān)政策，2025年消費端的回升速度備受關(guān)注，開工的企穩(wěn)回升最快也要到下半年了，因此上半年地產(chǎn)對建筑鋼材的消費拉動可能還是偏低。

2、2025年產(chǎn)量或?qū)⑿》陆? 在絕對的低產(chǎn)量背景下鋼廠主動權(quán)增強

2025年山東建筑鋼材產(chǎn)能主要集中在4家主導(dǎo)鋼廠，全年產(chǎn)量可能在1200萬噸水平左右，較2023年繼續(xù)回落，產(chǎn)量是否進一步下移仍將受需求端變化影響，不排除向1000萬噸靠近的可能。考慮到山東建筑鋼材剛需在1500萬噸水平附近，建筑鋼材下降幅度可能不會太大。

考慮到品種間產(chǎn)量切換較快的特點，山東建筑鋼材和熱軋直接的利潤變化仍將是考量的重要因素，如果熱軋產(chǎn)品的需求結(jié)構(gòu)有較大變化，將會直接影響建筑鋼材產(chǎn)量。按照當前市場運行態(tài)勢，鋼廠對品種利潤的考核很嚴格，山東鋼廠建筑鋼材產(chǎn)量仍可能偏低，出廠價格可能更加堅挺，上半年周邊市場往山東市場資源流通量可能不降反升。

3、2025年價格的規(guī)律性更強?? 價格波段將會更加明顯

2024年山東建筑鋼材消費量和產(chǎn)量雙雙回落，鋼企更多的化被動為主動，通過品種切換等途徑化解需求下滑的壓力。2025年，在建筑鋼材主動限產(chǎn)取得一定成效的背景下，鋼廠調(diào)品種、調(diào)結(jié)構(gòu)的頻次可能進一步加快，期間市場可能需要適應(yīng)鋼廠的節(jié)奏，加大對供應(yīng)端的監(jiān)測，適時調(diào)整銷售節(jié)奏和庫存結(jié)構(gòu)。考慮到需求改善預(yù)期不強，一季度市場可能處于觀望狀態(tài)，鋼價可能隨著外部因素震蕩，二季度需求的季節(jié)性改善或?qū)訋齑嫦陆担M而推動市場供需回升，價格也有望有一定反彈；不過下半年市場不確定性增加，價格擾動可能增多，小波動行情可能增加。全年來看，需求端的大幅改善預(yù)期不明顯，很可能是需求逐步筑底企穩(wěn)，因此，全年均價跌幅可能是收窄的，均價很可能在3380附近，考慮到產(chǎn)品產(chǎn)量的調(diào)整加快，市場價格波動幅度可能不會高于2024年水平，鋼價可能呈現(xiàn)“W”形震蕩的走勢。