在今年11月美國大選結果揭曉后，特朗普再次當選美國總統的消息，可以說迅速點燃了美國金融市場的熱情。

投資者對美國下一屆政府降低稅收和減少監管的前景持樂觀態度，認為這將有助于釋放企業的活力，促進經濟增長。不過，不少人也對一些潛在的風險因素表達了擔憂，例如加征關稅可能會加劇國際貿易摩擦，驅逐移民政策則可能會影響勞動力市場的穩定性。

而在新的一年即將到來之際，高盛首席經濟學家Jan Hatzius及其同事Alec Phillips、David Mericle等人，就2025年可能影響市場的一些關鍵主題列出了十個具體的問題和答案。

Hatzius和他的分析師團隊聲稱，他們的這份題為《美國經濟分析：2025年的10個問題》的報告，解決了客戶為新的一年做好準備所需的最關鍵問題及答案，尤其是在特朗普2.0時代——其政策注定將與拜登-哈里斯政府時期大相徑庭。

報告涵蓋了從經濟增長和勞動力市場到美聯儲政策以及特朗普的經濟和移民議程等主題。高盛分析師們強調，進入新的一年，美國經濟基本面預計將保持穩健，但他們提醒稱，特朗普第二任期內圍繞政策轉變和地緣政治風險的不確定性，可能會對前景造成影響。

以下是高盛分析師們提出的十個關鍵問題，以及他們眼下對此給出的答案：

①美國明年GDP增速是否會超過一致預期？

高盛：Yes

高盛分析師預計，美國2025年第四季度GDP的增速將為 2.4%，高于一致預期的2%，主要受強勁的消費支出、強勁的實際收入增長和健康的商業投資推動。

②美國消費支出的增長會超出共識預期嗎？

高盛：Yes

高盛分析師預計美國2025年消費支出將增長2.3%，與往年趨勢一致。其中幾個主要驅動因素包括健康的勞動力市場和財富效應。預計這些因素在2025年仍將保持穩健。

③美國勞動力市場會繼續疲軟嗎？

高盛：NO

高盛分析師強調，雖然美國勞動力市場較往年略有疲軟，但從歷史和國際標準來看，勞動力市場依然強勁。

④剔除關稅影響后的核心PCE通脹率是否會低于2.4%？

高盛：YES

高盛分析師預計，到2025年底，美國通脹率將繼續朝著美聯儲2%的目標回落，剔除關稅影響下的核心PCE物價預計將回落至2.1%。如果計入關稅，通脹率則可能位于2.4%。 他們指出，薪資壓力降溫、追趕型通脹緩解以及金融服務穩定是這一前景的主要驅動因素。

⑤美聯儲是否會再降息至少50個基點？

高盛：YES

高盛分析師預計，美聯儲將在2025年再推動三次降息，可能分別在3月、6月和9月。

⑥FOMC對中性利率的預期中值是否會從3%升至至少3.25%？

高盛：YES

高盛分析師預計美國聯邦公開市場委員會將在2025年繼續上調對中性利率的預期。

⑦當選總統特朗普是否會試圖解雇美聯儲主席鮑威爾或將其降職？

高盛：NO

盡管特朗普與美聯儲之間可能存在緊張關系，但高盛分析師預計當選總統特朗普不會試圖解除美聯儲主席鮑威爾的職務。

⑧美國凈移民會變成負數嗎？

高盛：NO

不過，高盛分析師預計，凈移民人數將下滑至每年約75萬人，全部由獲得授權的合法移民組成，而非法移民人口則可能將大致保持不變，因為驅逐出境的移民數量抵消了流入的數量。

⑨白宮會征收普遍關稅嗎？

高盛：NO

高盛分析師預計，當選總統特朗普將提高中國商品和汽車進口的關稅，但認為對所有進口商品普遍征收關稅的可能性不大。

⑩國會是否能有力地減少赤字？

高盛：NO

高盛分析師們預計近期內不會出現有意義的赤字削減......