概述：回顧2024全年江西冷軋板卷市場情況，整體呈現先震蕩下跌再觸底反彈并持穩態勢。具體來看，年初南昌市場冷軋價格為4820元/噸，截止12月30日價格為4270元/噸，年內高點4830元/噸，年內低點3740元/噸。就近期市場而言，終端需求表現疲軟，商家出貨表現一般，市場有提前收工放假預期。對于來年江西市場冷軋板卷行情，筆者將分別從價格、相關產品價差和市場基本面等方面進行2024年市場回顧與2025年展望。

一、價格行情回顧

筆者選取南昌市場主流鋼廠新鋼1.0mm*1250mm價格為例。如圖所示，今年南昌市場冷軋板卷價格走勢大致分為三個階段：第一階段，1-3月初冷軋板卷價格趨穩運行，基本在4800-4830元/噸區間內震蕩，主要是春節假期前后價格波動并不明顯；第二階段，3月中旬至9月下旬，冷軋板卷價格大幅下跌，從高點4830元/噸下跌至最低點3740元/噸，合計跌幅近1090元/噸；第三階段，自9月下旬開始，宏觀利好消息頻出，冷軋板卷價格整體震蕩向上，9月底缺貨情況下單日漲幅高達300元/噸。10月中旬后，市場情緒趨于穩定，現貨價格維持。2024年冷軋板卷行情相較于2023年波動幅度更大，價格重心整體下移，但并未出現2022年急漲急跌行情。商家表示今年整體經營情況不如前兩年，主要利潤空間還是依賴于加工費用和部分緊缺資源的溢價。

從本地鋼廠月度調價走勢來看，3月-10月調價漲跌明顯。其中跌價幅度最大的是3月，下調300元/噸；漲價幅度最大的是10月，上調480元/噸。對比現貨價格來看，今年本地鋼廠冷軋板卷訂貨成本在鋼市大環境下行階段依舊表現堅挺，江西區域貿易商一方面在訂貨成本偏高情況下被動挺價，另一方面在跌價行情下也是受外圍市場低價資源影響才被動跟跌。就目前而言，冷軋板卷價格主要支撐還是來源于鋼廠訂貨成本。

二、相關產品價差分析

1、 冷熱價差擴大 冷軋價格相對堅挺

從原料成本端來看，熱卷價格與冷卷價格有著緊密聯系。如圖所示，2024全年冷熱價差基本表現為先擴大后逐步收窄再擴大態勢。年初冷熱價差為650元/噸，3月中擴大到相對高點900元/噸，在小幅收窄后，9月底收縮至年內低點400元/噸。截止12月30日，冷熱價差表現為700元/噸，超過年初水平。今年冷熱價差拉大的主要原因是，冷軋資源整體流通端庫存較熱軋相對偏緊，且鋼廠結算成本較高，冷軋價格在利潤相對可觀的情況下波動幅度小于熱軋。就目前走勢來看，不排除仍有繼續擴大的可能，短期冷熱價差或難以修復至合理價差區間。

2、鍍冷價差倒掛 冷軋需求部分轉移

如圖所示，今年1-4月份和11-12月份鍍冷價差明顯低于合理水平。年初南昌市場鍍冷價差為-20元/噸，后震蕩收縮。3月下旬開始，冷軋板卷跌價幅度明顯快于鍍鋅，鍍冷價差由負轉正，并在5月底出現年內高點300元/噸。10月中旬以來冷軋板卷價格上漲乏力，鍍冷價差繼續倒掛，截止12月30日，鍍冷價差表現為-140元/噸。今年鍍冷價差倒掛現象對冷軋板卷的成交產生一定影響，下游企業考慮到鍍鋅板的耐腐性能優于冷板，在鍍鋅板卷價格更有性價比的情況下，部分冷板的采購需求轉移至鍍鋅板。

三、2025年市場行情展望

供應方面，本地鋼廠12月底開始例行檢修計劃，預計檢修周期長達半個月，短期內區域冷軋供應減少，部分規格偶見資源緊缺情況。預計2025年仍將會是一個反復動態調整產能利用率和動態控制產量的狀態。

庫存方面，據最新調研樣本數據，江西省內冷軋總庫存量不到3萬噸，年同比減少約1.57萬噸。今年江西市場庫存量在極致優化后整體呈低位水平，商家隨行就市，操作上多以去庫回籠資金為主，暫無明顯冬儲備意愿。

需求方面，目前處于季節性需求淡季，下游企業對于高價資源的接受度不高，拿貨積極性減弱，整體成交呈現縮量趨勢。從年內產業需求表現來看，今年家電板塊在以舊換新等拉動內需的政策推動下表現良好，房地產行業在一系列宏觀和財政利好下也出現積極變化。

綜合來看，2025年江西市場冷軋價格或在大宗商品價值回歸的背景下繼續前行。從基本面情況來看，短期江西冷軋板卷供需結構這塊很難有明顯變化，當前江西市場庫存逐漸消化至低位后，或是回彈的轉機，不過經濟大環境疲軟態勢依舊，市場在供需雙弱現狀下，商家心態頗為謹慎。就1月份鋼市行情而言，預計江西市場冷軋價格繼續窄幅震蕩調整。