2024年12月份全國(guó)鋼鐵行業(yè)PM與上月持平為42.7%。數(shù)據(jù)顯示12月份從指標(biāo)來(lái)看，新訂單、積壓訂單、新出口訂單，出廠價(jià)格有一定程度的提升。產(chǎn)出、成品材庫(kù)存、雇員出現(xiàn)比較明顯的下跌。具體來(lái)看，進(jìn)入12月份后，鋼價(jià)在震蕩半個(gè)月后再次大幅下跌并創(chuàng)出新低，價(jià)格最低至3256元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨走跌，鋼廠再次處于虧損狀態(tài)。目前市場(chǎng)處于消費(fèi)淡季，貿(mào)易商情緒偏弱，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，但通過(guò)本月PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)處于降庫(kù)存狀態(tài)，螺紋需求仍呈現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，基本面矛盾累積并不明顯，短期螺紋盤面以窄幅整理運(yùn)行為主。宏觀情緒方面，全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議召開(kāi)，指出明年實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生提振，但整體宏觀已進(jìn)入 “平靜期”，政策對(duì)黑色系的推動(dòng)作用有限。對(duì)于即將到來(lái)1月份，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)是否能夠止跌或是持續(xù)震蕩趨勢(shì)，下面筆者從PMI各項(xiàng)指數(shù)進(jìn)行分析解讀。

圖一、Mysteel中國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)

圖二、Mysteel中國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI分項(xiàng)指標(biāo)

一、國(guó)內(nèi)主要鋼材品種價(jià)格重心繼續(xù)下移

1、國(guó)內(nèi)螺紋鋼價(jià)格下跌為主

圖三、全國(guó)螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)

截至12月31日，Myspic國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格綜合指數(shù)128.7，月環(huán)比下跌0.24% ，較去年同期相比下跌14.38%；國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材指數(shù)為144.87，月環(huán)比上漲0.60%，較去年同期下跌14.14%；螺紋鋼指數(shù)為138.50，月環(huán)比上漲0.91%，較去年同期下跌14.41%。

12月份全國(guó)建筑鋼材價(jià)格小幅下滑。截至31日，全國(guó)主要城市20mm HRB400E材質(zhì)螺紋鋼市場(chǎng)平均價(jià)格在3496元/噸，月環(huán)比下跌9元/噸，較去年同期下跌575元/噸。

2、國(guó)內(nèi)熱軋均價(jià)窄幅偏弱運(yùn)行

圖四、全國(guó)熱軋卷板價(jià)格走勢(shì)

截至12月31日，國(guó)內(nèi)扁平材指數(shù)為113.21，較上月環(huán)比下跌1.25%，較去年同期下跌14.67%；其中熱卷指數(shù)為123.61，較上月環(huán)比下跌0.29%，較去年同期下跌15.45%。

截至12月31日，國(guó)內(nèi)24個(gè)主要城市4.75mm熱軋板卷均價(jià)為3440元/噸，月環(huán)比下跌15元/噸，較去年同期下跌540元/噸。

二、庫(kù)存下降?鋼廠產(chǎn)量小幅下滑

12月份，全國(guó)鋼鐵行業(yè)鋼廠產(chǎn)出指數(shù)較11月份小幅下跌0.3個(gè)百分點(diǎn)，終值42.9。具體來(lái)看，本月國(guó)內(nèi)鋼價(jià)呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì)，鋼廠再次處于虧損狀態(tài)，許多鋼廠開(kāi)始轉(zhuǎn)產(chǎn)熱卷，截至12月26日，鋼廠高爐開(kāi)工率達(dá)到75.52%，全國(guó) 201 家生產(chǎn)企業(yè)中有 75 家鋼廠共計(jì) 120 座高爐檢修停產(chǎn)，總?cè)莘e為 124864 立方米。全國(guó)213家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為249.52萬(wàn)噸，較上期小幅下降 2.82 萬(wàn)噸。

從相關(guān)指數(shù)來(lái)看，本月出廠價(jià)格指數(shù)上漲16.7個(gè)百分點(diǎn)至40.4，成品材庫(kù)存指數(shù)下跌11.9個(gè)百分點(diǎn)至37，原料采購(gòu)價(jià)指數(shù)下跌0.1至32.5，原材料庫(kù)存指數(shù)下跌0.9個(gè)百分點(diǎn)至40.1，國(guó)內(nèi)原材料采購(gòu)量指數(shù)上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至45.6，國(guó)外原材料采購(gòu)量指數(shù)下跌0.6個(gè)百分點(diǎn)至43.8，從數(shù)據(jù)可以看出經(jīng)過(guò)此輪下跌調(diào)整，目前市場(chǎng)處于謹(jǐn)慎悲觀狀態(tài)。

12月總體處于小幅減庫(kù)趨勢(shì)，2024年12月20日Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)五大品種生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)量為747.6萬(wàn)噸，較11月減少121.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降14%。五大品種鋼廠庫(kù)存為350.6萬(wàn)噸，較11月下降35萬(wàn)噸。對(duì)于1月份而言，庫(kù)存可能會(huì)止跌轉(zhuǎn)增，需求端維持現(xiàn)狀。

圖五、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出指數(shù)

圖六、鋼廠成品材庫(kù)存指數(shù)

三、生產(chǎn)利潤(rùn)逐步修復(fù) 原燃料價(jià)格盤整為主

12月份原材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)32.5，環(huán)比下跌28.34個(gè)百分點(diǎn)。隨著成材需求下降，整體利潤(rùn)進(jìn)一步收窄，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿降低，價(jià)格重心再次下移，原材價(jià)格持續(xù)回落，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)繼續(xù)收縮。截止12月31日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，Myipic綜合指數(shù)為118.55，環(huán)比上月降低1.29%，同比去年回落24.41%。其中進(jìn)口礦同比回落20.44%，國(guó)產(chǎn)礦同比回落25.00%；焦炭綜合指數(shù)為1645.30，環(huán)比上月回落3.26%，同比去年回落3.25%。

12月份原材料庫(kù)存指數(shù)40.1，較上月下跌2.19個(gè)百分點(diǎn)，表明整體利潤(rùn)繼續(xù)收窄，鋼廠生產(chǎn)意愿依然不高，原材需求暫為好轉(zhuǎn)。截止12月31日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為14863.06萬(wàn)噸，月環(huán)比減少111.42萬(wàn)噸，降幅0.71%。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)47港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存15596.06萬(wàn)噸，環(huán)比降78.42萬(wàn)噸，降幅0.50%。Mysteel統(tǒng)計(jì)230家獨(dú)立焦化廠庫(kù)存48.74萬(wàn)噸，月環(huán)比增加4.57萬(wàn)噸，增幅9.37%。
? ? ? ?12月原材震蕩偏弱為主，鋼廠成本繼續(xù)下移，不過(guò)由于成材方面需求不佳，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)依然不佳，原材端重心相繼下移。中旬鋼廠利潤(rùn)再次壓縮，提產(chǎn)意愿降低，鐵水產(chǎn)量回升有限，原材價(jià)格或保持振蕩為主。對(duì)于1月份而言，終端剛性需求或繼續(xù)下滑，供需雙減的格局下，原材料價(jià)格或維持振蕩運(yùn)行，其中雙焦價(jià)格或強(qiáng)于鐵礦。

圖七、原材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)

四、終端趕工需求出現(xiàn) 新訂單指數(shù)大幅回升

12月份，全國(guó)鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)40.6，月環(huán)比上漲9.13百分點(diǎn)。隨著部分項(xiàng)目年底趕工，市場(chǎng)年尾需求略有轉(zhuǎn)好，不過(guò)市場(chǎng)整體信心依然一般，整體接單情況改善有限。

隨著市場(chǎng)對(duì)宏觀政策利好逐漸消化，短期內(nèi)市場(chǎng)需求表現(xiàn)位維持弱勢(shì)，雖有政策托底，但市場(chǎng)基本面依然處于供需雙弱情況。具體來(lái)看，多項(xiàng)政策依然不斷在推進(jìn)房產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)回升，但形成實(shí)際效果或仍需要時(shí)間，不過(guò)隨著近期部分地區(qū)房產(chǎn)數(shù)據(jù)可以看出來(lái)，部分地區(qū)房地產(chǎn)表現(xiàn)逐漸企穩(wěn)跡象。另外隨著年關(guān)將至，部分企業(yè)在基建、市政工程出現(xiàn)了一定的趕工，需求或有望保持一定韌性，不過(guò)需求量依然難言樂(lè)觀；制造業(yè)方面，從我網(wǎng)制造業(yè)用鋼調(diào)研來(lái)看，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)新訂單環(huán)比維持下滑態(tài)勢(shì)，機(jī)械、家電、汽車行業(yè)訂單表現(xiàn)有所下滑。整體而言，1月份下游需求或難有明顯改善，新訂單指數(shù)將弱勢(shì)調(diào)整。

圖八、新訂單指數(shù)

五、海外需求整體繼續(xù)平穩(wěn) 鋼材出口價(jià)格有觸底反彈

12月份全國(guó)鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)49.1，上升2.4。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1-11月中國(guó)出口鋼材10115.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.6%；1-11月累計(jì)進(jìn)口鋼材619.4萬(wàn)噸，同比下降11.3%。中國(guó)鋼材仍在持續(xù)大幅出口，這主要由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)萎靡，對(duì)多數(shù)企業(yè)除了出口并無(wú)更好的選擇。國(guó)內(nèi)大量螺紋鋼價(jià)格出口對(duì)海外市場(chǎng)形成較大沖擊，預(yù)計(jì)下個(gè)月螺紋鋼價(jià)格回暖會(huì)減輕出口壓力。

12月份中國(guó)各品種鋼材出口FOB報(bào)價(jià)無(wú)大幅調(diào)整，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報(bào)價(jià)在473美元/噸左右，較上月價(jià)格下跌2元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報(bào)價(jià)在507美元/噸左右，與上月持平。目前來(lái)看，出口成交相較11月份活躍無(wú)大變化，國(guó)外需求沒(méi)有太大變化，國(guó)內(nèi)鋼材出口價(jià)格有觸底跡象。國(guó)內(nèi)外原材料采購(gòu)量上升，隨著螺紋鋼，熱軋板卷價(jià)格的下跌，出口鋼材可能進(jìn)一步給到出口壓力與內(nèi)卷。綜合預(yù)計(jì)，1月份鋼材出口訂單以上漲運(yùn)行為主，出口價(jià)格會(huì)出現(xiàn)反彈。

圖九、新出口訂單指數(shù)

六、1月份鋼市分析展望

縱觀12月份，國(guó)內(nèi)螺紋鋼期貨走勢(shì)處于震蕩下跌的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)處于供需雙弱的局面，價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)偏弱震蕩的概率較大。隨著部分鋼廠檢修結(jié)束以及冬儲(chǔ)的展開(kāi)，供應(yīng)端可能會(huì)有所增加，而下游工地施工進(jìn)度逐漸放緩，需求將進(jìn)一步減弱，庫(kù)存大概率會(huì)出現(xiàn)累積。成本端的變化對(duì)螺紋鋼價(jià)格有一定影響，近期焦炭價(jià)格出現(xiàn)提降，成本支撐邏輯有所減弱，但由于螺紋鋼產(chǎn)量處于低位，成本坍塌的影響相對(duì)有限。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)政策、市場(chǎng)供需關(guān)系的變化以及國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力等因素，也都在較大程度上影響著螺紋鋼價(jià)格的波動(dòng)。

展望1月份，筆者認(rèn)為會(huì)維持震蕩向下態(tài)勢(shì)。1 月是需求淡季，加上春節(jié)假期，下游工地大多停工，終端需求明顯萎縮。并且今年冬儲(chǔ)時(shí)間緊張，目前鋼材價(jià)格處于較低水平，貿(mào)易商和終端用戶的冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，補(bǔ)庫(kù)需求較弱。臨近年底，市場(chǎng)資金壓力緊張，鋼貿(mào)商大多規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)加快資金流轉(zhuǎn)，這也會(huì)對(duì)螺紋鋼市場(chǎng)的交易和價(jià)格產(chǎn)生一定的抑制作用。所以，筆者預(yù)測(cè)螺紋鋼價(jià)格會(huì)持續(xù)震蕩下跌態(tài)勢(shì)。