概述：2024年上海建筑鋼材市場呈前高后低態勢運行，價格重心整體下移。上半年工地資金偏緊，需求延遲復蘇，疊加冬儲庫存相對高位，現貨市場壓力較大，價格整體下挫，至5月份在鋼廠主動減產的帶動下，現貨價格出現小幅反彈。然而需求同比處于偏低水平，在價格反彈，鋼廠利潤轉好的情況下，生產積極性有所提升，供需矛盾逐步加深，6月份市場價格再次下行，并跌至年內低點3110元/噸（以上海中天抗震螺紋鋼18規格價格為例）。隨后在鋼廠全面虧損，大面積停減產及政策向好預期下，市場逐步企穩反彈，9月24日國新辦會議召開，政策利好提振市場信心，現貨回升至年內次高點3710元/噸。由于市場預期值偏高，但建筑業需求量轉為實物增長量仍需時間，國慶歸來，現貨市場回歸基本面，價格高位回落，整體呈區間震蕩態勢運行。展望2025年，政策利好將逐步兌現，需求下滑幅度有望收窄，而在當前產能過剩的情況下，鋼廠利潤空間有限，產量難有明顯增長，供需矛盾不大。此外在市場謹慎心態的影響下，上海低庫存運轉或成常態，價格存在一定支撐。因此預計2025年上海建材價格或呈前低后高態勢運行，重心或將小幅下移。

一、2024年上海建筑鋼材市場運行特點

1、2024年上海抗震螺紋鋼均價在3548元/噸，較去年下移378元/噸，降幅10%，高低價差為900元/噸，較去年價差略有縮小；

2、2024年上海建筑鋼材資源投放量明顯縮減，較上一年減少37.28%；

3、2024年上海建筑鋼材樣本貿易商日均成交量1.43萬噸，同比減少32.55%；

4、2024年上海建筑鋼材庫存均值48.79萬噸，較去年減少9.16%，其中庫存峰值83.83萬噸，出現在3月中旬；

5、2024年上海建筑鋼材市場螺盤價差均價在274元/噸，螺盤差呈“N”字態勢運行。

二、2024年上海建筑鋼材價格運行情況回顧

1、上海建筑鋼材價格走勢情況

2024年上海建筑鋼材價格呈前高后低態勢運行。具體來看，受冬儲高位，需求復蘇緩慢影響，4月初現貨價格跌至低點3410元/噸。隨后鋼廠呼吁減產保價，總體庫存持續下降，供需矛盾有所緩解，現貨價格企穩反彈，但利潤好轉后，鋼廠開工率隨之上升，而梅雨季節疊加高溫天氣，施工條件受限，市場出貨壓力增加，庫存去化受阻，市場價格再次下挫至年內低點3110元/噸。上海價格跌至區域內洼地，鋼廠在虧損的情況下，發貨意愿不足，供需轉為弱平衡，同時宏觀利好政策頻出，提振市場信心，現貨價格低位反彈至年內次高點3710元/噸，但在剛性需求有限的情況下，反彈高度較為有限。2024年上海抗震螺紋鋼均價在3548元/噸，較去年下移378元/噸，降幅10%，高低價差為900元/噸，較去年價差略有縮小。

2、螺盤價差呈“N”字，區間在170-340元/噸

2024年上海建筑鋼材螺盤價差在274元/噸，螺盤差呈“N”字態勢運行。1月至6月份，螺盤價差均呈走擴態勢，原因有兩點，其一盤螺庫存不高，市場壓力有限；其二下游工地尚未完全開工，市場對剛性需求存有一定期待。至6月末，隨著鋼廠逐步復產，供需矛盾加大，螺紋鋼利潤遠不如盤螺，鋼廠鐵水轉產至盤螺增多。同時地產開工遲遲未見回升，對盤螺需求量較為有限，螺盤價差逐步收窄至年內低點170元/噸。

3、上海與周邊市場價格對比情況

2024年上海建筑鋼材價格長期處于洼地，優勢不足。具體來看，由于庫存高位，疊加冬儲后結算資源較多，在需求尚未完全恢復的情況下，市場主動跌價降庫的操作較多。因此一季度上海價格整體偏低。至二季度華南地區受雨水天氣影響，需求降至常態的二到三成，現貨市場出現反常的“南材北上”現象，5月份部分資源流入上海。不過7月份上海建筑鋼材再次成為洼地，價差較廣州、濟南、合肥、南京均有所擴大，鋼廠發貨意愿不強。與北方地區相比，上海價格優勢較為有限，至四季度，隨著寒冷天氣影響，北方需求停滯，部分北材資源仍有流入，同比去年到貨量有所下滑。而與杭州相比，同為資源流入型城市，二者價差變動不大，資源互相分流，對鋼廠發貨節奏影響較為有限。

三、2024年上海建筑鋼材投放、流通及消費情況回顧

1、投放量出現回落

2024年上海建材資源投放量較2023年減少37.28%。一方面，生產利潤持續壓縮，鋼廠出現大面積虧損，全年產量低于去年；另一方面，為降低出貨風險，上海貿易商全年多以主動去庫，快速周轉操作為主，價格長期處于洼地，鋼廠發貨意愿不足。

?2、成交同比下滑 需求韌性仍存

2024年上海建筑鋼材樣本貿易商日均成交量1.43萬噸，同比減少32.55%。年后下游資金到位率遲遲不足五成，終端采購量較為有限，多按需采購為主，節假日備貨量同比偏少，剛性需求出現下滑。此外黑色系盤面基差收窄，期現交易減少，市場信心不足，中間商投機操作也較為謹慎，全年需求表現低于去年同期。

3、庫存波動區間擴大 去庫周期延長

2024年上海建筑鋼材庫存均值48.79萬噸，較去年減少9.16%，其中庫存峰值83.83萬噸，出現在3月中旬。上海消費量同比雖有下滑，但受貿易商主動降庫去風險操作影響，3月下旬上海建材市場進入去庫通道。一方面螺紋屬于品種鋼中利潤較低品種，鋼廠首選轉產或停產，加之上海價格洼地，資源流入較少；另一方面，上海剛性需求韌性仍然存在，供需雙弱格局下，庫存處于持續下降態勢。至12月末，上海建材庫存降至年內低點，為23.77萬噸，處于近三年絕對低點。

四、2025年上海建筑鋼材市場運行展望

近兩年冬儲操作，市場多以虧損為主，疊加剛性需求下滑是不爭的事實，商家囤貨意愿不足，多以主動降庫為主，因此庫存長期低位仍是2025年的主基調，預計2025年上海建材庫存水平在20-50萬噸之間。

供給端來看，螺紋鋼利潤處于中等偏下水平，生產優先級靠后，全年產量繼續下滑，而上海在主動去庫操作下，價格優勢不足，鋼廠發貨意愿有限。若年中有行政限產，到貨資源更是會進一步下滑。

需求端來看，上半年政策預期較強，但政策落地形成實物增長量仍需3-5個月，基建、市政工程進度或快于房建項目，下半年終端需求表現或好于上半年。因此預計2025年上海建材市場或成前低后高態勢運行，全年價格水平在2900-3700元/噸，價格重心繼續下移。