概述：新的一年即將到來，回顧過去一年，江蘇建筑鋼材價格被需求持續萎縮的弱現實拖累，受地產、基建的影響表需繼續下降。新舊國標切換、專項債發行提速等國內宏觀政策強預期持續影響下，江蘇建筑鋼材市場也面臨著諸多變化。2024年江蘇建筑鋼材市場價格前高后低呈現整體向下的運行態勢。螺紋鋼年度均價為3657元/噸，年同比下降9%。其中，一季度開始延續2023年年末的高價位走勢，但隨著節后大幅累庫以及終端需求釋放速度不及預期的影響，市場價格并未在復工復產后出現上漲。二季度常州中心庫庫存達到歷史峰值，但房地產、基建需求較歷年同期出現萎縮，供大于求的弱現實促使鋼價繼續下行。三季度進入需求淡季，同時市場配合螺紋鋼新舊國標切換，去庫存壓力較大，價格繼續單邊下行。四季度隨著“金九銀十”的到來以及螺紋鋼新舊國標切換的穩步推進，市場價格觸底回升，臨近年關，供需表現雙弱，價格區間震蕩運行，我們能看到當下市場消費存在一定韌性，同時也看得到市場參與者持貨意愿偏低對后市信心不足，預期低迷，庫存雖處于去化通道，但現貨投機流動性依然不足，價格上有壓力，下有支撐。

2024年江蘇省建筑鋼材市場回顧

一、價格方面

1、江蘇建筑鋼材價格重心下移，振幅收窄

江蘇建筑鋼材價格全年呈現震蕩下行的態勢。從2021-2024年年度均價持續走弱，從5145元/噸下行至3657元/噸。2024年較2023年下降361元/噸，降幅9%。其中，全年峰值出現在1月4日前后，約為4100元/噸，谷值出現在8月16日，價格為3240元/噸，波動幅度在860元/噸，較歷年收縮；2023年波動幅度約為880元/噸、2022年波動幅度為1400元/噸、2021年為1760元/噸。整體來看，2024年全年價格繼續下行，但跌幅跌速有放緩的趨勢。

2、螺盤價差走勢趨穩

2024年螺盤年度價差均值約為248元/噸左右，而2023年螺盤年度價差均值從2022年的322元/噸下降至245元/噸。從時間維度來看，連續兩年螺盤價差走勢相對平穩。其中，一季度市場需求延遲啟動，螺盤價差基本維持在170-290元/噸；二季度庫存有效消化后，市場價格相對堅挺，螺盤價差在290-340元/噸間高位震蕩；隨著三季度需求淡季的到來，螺盤價差開始回落，在180-350元/噸區間震蕩下行；進入四季度，螺紋鋼新老標順利切換后，新標螺紋價格堅挺，加之省內主導鋼廠螺紋鋼供給量較盤螺偏緊，螺盤價差開始大幅收縮至100-220元/噸。

3、江蘇省外價差擴大，省內價差逐步收縮

2024年江蘇建筑鋼材價格較省外部分主導市場相比略有好轉，但整體仍呈偏弱走勢：江蘇與上海建筑鋼材均價價差較2023年擴大15元/噸、較杭州市場價差擴大25元/噸；而安徽近兩年來價格表現好于江蘇，較南京繼續擴大33元/噸。

連續4年江蘇省內蘇南、蘇北及南京三地建筑鋼材價格呈現持續單邊下行的走勢，其中，南京、蘇州和徐州年度均價同比分別下跌359元/噸、361元/噸、337元/噸，但跌幅較上一年度明顯收窄。另外，蘇州價格從2023年開始領漲江蘇，今年蘇州年度均價仍高于南京11元/噸，保持領先優勢；連續兩年蘇州終端需求尚可明顯好于省內其他市場，交易活躍度依舊，價格表現相對堅挺。徐州價格連續3年與南京價差持續收窄，從105元/噸收縮至當前的58元/噸，這主要與周邊市場價格偏高運行，蘇北鋼廠資源流入省外周邊市場后，本地供給壓力偏輕運行后，與主導市廠價格穩步提升。

二、供應方面

1、產能利用率小幅下降

2024年省內建筑鋼材生產季節性變化不明顯，產能利用率較為平滑。受新老國標切換影響，8月份生產明顯放緩。根據鋼聯數據顯示，2024年省內螺紋鋼周度產能利用率均值為39.67%，較去年51.82%，下降12.15個百分點。

2、省內各區域建筑鋼材資源投放減少

2024年1-11月份統計口徑全省建筑鋼材投放量達到1812.5萬噸，同比下降321.4萬噸（去年同期是2133.9萬噸）。其中投放下降較為明顯的是南京地區（同比下降162.87萬噸）以及徐州地區（同比下降56.63萬噸），其余蘇南區域降幅不明顯、蘇北區域表現偏弱一些。

三、庫存方面

1、全年廠庫低位調整社庫承壓走低

2024年鋼廠庫存均值為51萬噸，較2023年下降8.5%。降幅收窄；市場庫存均值為88萬噸，較2023年小幅下降6.9%。其中，2024年鋼廠庫存峰值出現在3月15日約108.05萬噸，谷值出現在12月26日約33萬噸，年度差值75.05萬噸。我們發現，2023全年社會庫存持續呈現高于鋼廠庫存的走勢，2024年1-3月受春節和冬儲的影響，鋼廠庫存和市場庫存雙雙累庫達到全年峰值，4月初到三季度結束，鋼廠庫存加速消化，市場庫存同時也到有效去化。進入四季度，鋼廠與市場在價格波動過程中出現雙降并保持低位的走勢。主要有兩方面原因：其一，本年度廠庫前移比例繼續增加，同時資源外發至省外價格相對較高的市場，鋼廠庫存快速下降并保持低位水平。其二，24年房地產需求端疲軟，伴隨行情走弱，市場庫存消化緩慢，導致上半年市場庫存高居不下。

2、社會庫存結構改變

從區域市場社庫情況來看，南京市場建筑鋼材庫存占全省庫存的15%、常州占總庫存的59%，而2023年同期南京占總庫存的35%、常州占總庫存的33%，不難看出南京市場現貨庫存降幅明顯，常州市場現貨庫存的占比呈現逐年增加的趨勢。主要原因：南鋼全年建筑鋼材產量下降，同時直供比例增加，外加沙永鋼資源廠發蘇南市場，流入南京市場占比減少，導致南京市場降庫明顯。而常州市場受主導鋼廠廠庫前移的影響，24年現貨資源量穩居高位，占比大幅提升。

消費方面

成交量延續降勢 仍表現出一定韌性

2024年江蘇省需求量較2023年有明顯減弱，從市場統計的成交量數據來看，截止2024年12月28日，江蘇省全年建筑鋼材成交量均值為41284噸，較2023年下降15.7%，下游采購量出現明顯減少。2024年初由于地產行業的萎靡，部分房建項目未能如期開工，市場需求出現下滑，春節之后需求恢復情況不及預期，直至4月初市場需求才恢復至常態水平，隨后5-9月份呈現出震蕩下行的走勢，受政策面刺激，10月份成交數據出現好轉，但隨著市場熱度的不斷減少，市場成交又回歸常態。綜合來看，2024年市場需求受盤面影響依然存在，在沒有明確的政策刺激下，短期市場需求將不會出現明顯改善。

2025年江蘇省建筑鋼材市場展望

宏觀方面

1、更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策組合

今年以來，全省經濟運行總體平穩、穩中有進。根據地區生產總值核算：前三季度全省實現地區生產總值97744.3億元，按不變價格計算，同比增長5.7%。其中，第一產業增加值2838.1億元，同比增長2.6%；第二產業增加值42413.2億元，增長6.0%；第三產業增加值52493.0億元，增長5.6%。展望2025年，我國將會進一步提高財政赤字率，增大特別國債發行規模，同時提高政法專項債促進化債工作進行，最后貨幣政策保持寬松，仍存在“降準、降息”預期。

2、房地產以穩為主，基建增量存在制約

房地產市場難明顯改善，新開工繼續保持低迷。土地成交低迷，制約未來新開工。2014-2015年兩年內全國商品房待售面積由5億平快速累升至7億平。當前的商品房待售面積也增至7億平以上，受“高庫存”壓制，房企拿地低迷。2024年1-9月，100強房地土地購置面積為6768萬平方米，同比下降21%，土地成交情況決定后期新開工變化。房地產要嚴控增量建設。9月26日中央政治局召開會議,指出對商品房建設要嚴控增量優化存量、提高質量，加大“白名單”項目貨款投放力度。自然資源部發文要求政府收購的土地原則上不能用于房地產開發。無論是從市場環境亦或是政策要求，地產新開工后期將繼續下降，存量施工也將繼續萎縮。

嚴控基建項目，2025年基建用鋼存在壓力。相關政策明確指出，在嚴格控制新建政府投資項目外，原則上可以續建的項目包括:項目總投資完成率超過50%(壓縮投資規模);項目總投資完成率未超過50%(經省級政府審批、壓縮投資規模)。原則上應當緩建或者停建包括:項目總投資完成率超過50%但存在重大問題的，應當緩建或者停建;項目總投資完成率超過30%但未超過50%的，原則上應當緩建;項目總投資完成率未超過30%的，原則上應當緩建或者停建2024年前三季度八大建筑央企新簽合同額10.5萬億元，同比下降3%,全國建筑業都同額22.3萬億元,同比下降4.7%。1-9月全國新開工合計總投資約25.8萬億元,同比下牌36在政府嚴控基建的要求下，2025年新開工項目數量預計將面臨減少，存量項目又不足以期整個基建，預計2025年基建用鋼需求將出現下降。

供應方面

2024年江蘇省建筑鋼材產能及產量變動較大，主要是由于市場環境變差后，部分鋼企陸續退出市場，而一些多品種生產的鋼企也開始降低螺紋鋼產量，進而生產板卷及其它品種。據Mysteel調研結果顯示，2024年省內主流21家建筑鋼材企業，螺紋鋼年產能4680萬噸，同比下降726萬噸，線盤年產能2010萬噸，同比下降144萬噸。部分鋼企如ZD、CD、YH等基本退出市場，展望2025年，省內粗鋼產能結構繼續優化，建筑鋼材產能陸續轉產工業用鋼或特鋼。

供需平衡表預估

總結：

目前看國內宏觀政策定調較為積極，貨幣和財政政策雙重發力，整體路徑比較明確，但對于鋼材行業來說提振有限，房地產以穩為主，有效新增新開工項目難有提升，地產用鋼仍以存量需求為主；基建方面，化債力度進一步擴大，政府財政空間會有改善，資金到位情況會有改善，但新增基建項目仍然收到一定硬性條件約束，基建項目從效益審核到落地開工周期或有所拉長，基建用鋼需求增量空間謹慎期待。供應方面，省內粗鋼產能有所優化，建筑鋼材產能小幅減少，供應壓力得到一定緩解，但整體預計仍然略過剩，而原料價格面臨著供應過剩的壓力，價格中樞或仍將下移，那么對于鋼材來說成本支撐將有所轉弱。庫存方面，江蘇省內庫存處于歷史低位，一方面市場參與者持貨意愿偏低仍處于主動去庫階段，另一方面顯示市場信心不足，預期較弱，同時低庫存也決定了后市或存在供需錯配窗口，建筑鋼材價格彈性仍更多取決于需求釋放節奏。總而言之，我們預判2025年江蘇省建筑鋼材價格或維持弱勢區間運行，但重心下移抵抗會有所增強。

?

?